Tvrdé procitnutí předpovídá spekulantům, kteří sázejí na posílení české koruny vůči euru po pádu kurzového závazku ČNB již v celkovém objemu kolem 65 miliard v amerických dolarech, v přepočtu 1 633 miliard v korunách, stratég North Asset Management, George Papamarkakis. Česká ekonomika není švýcarská, české akcie nejsou švýcarské, ani české banky nedosahují síly těch švýcarských. Spekulační pozice mezi 50 až 60 miliardami eur potvrzuje hlavní ekonom Patria Finance Jan Bureš.
„Až ČNB odvolá závazek na koruně, někdy po konci března tohoto roku, reakce trhu bude na hony vzdálena tomu, co se dělo na švýcarském franku v lednu roku 2015. Investoři, kteří se nahrnuli do koruny, budou mít velké problémy uzavřít své pozice v ekonomice, která je zhruba čtvrtinou té švýcarské,“ vzkazuje Papamarkakis pro Bloomberg s tím, že spekulanté používají velmi chybnou šablonu svého chování – tu švýcarskou. „Kdo vás s vašich pozic vysvobodí na tak malém trhu proti Švýcarsku?“ ptá se Papamarkakis.
Čemu říká malý trh? „Šedesátkrát menší srovnáním akciových trhů nebo vůči proslavenému švýcarskému bankovnímu sektoru“. Papamarkakis dění na koruně pro Bloomberg označuje za extrémní příklad investiční turistiky.
Jaký je vývoj fundamentu? Na ten se můžeme podívat optikou forwardového trhu. 12měsíční kontrakt obchoduje nad hladinou 26,70 EURCZK. Tedy na ročním horizontu žádné očekávání dramatického posílení koruny.
„Očištěno o přirozený tok investic v rámci platební bilance, celkové spekulativní pozice na koruně v polovině března dosahovaly 50 až 60 miliard euro, soudí hlavní ekonom Patria Finance Jan Bureš. Jak uvedl v názorovém textu na Patria.cz: Koruna není frank.
Ne všichni ale vidí prostor pro posílení koruny „pouze“ v rozsahu očekávání, které dnes vidíme na forwardech. Short pozici na koruně k euru počínaje 27,02 s cílem 26,15 a stop-loss příkazem na úrovni 27,40 v dnešní analýze publikoval stratég Nomury Henrik Gullberg. V případě prolomení tohoto cíle posouvám hranice na 25,50 a 27,35.
“Většinový názor je takový, že se koruna po prudkém posílení v rámci úklidu spekulativních pozic uklidní někde kolem 26,00. Z dlouhodobějšího pohledu je o 5 až 15 procent podhodnocena, ale až po vyčištění těchto pozic,” soudí Gullberg.
Vyjádřeno procenty, Nomura ve svém výhledu počítá se zhruba 3,3% posílením koruny k euru, na shodném ročním horizontu například stratégové Commerzbank čekají zpevnění koruny o 8 procent. Stále to není v dosahu brutálního 16% skoku v průběhu měsíce od uvolnění kurzu švýcarského franku, ale před korunou je i tak bezpochyby nejvíce turbulentní období za mnoho posledních let.
To ale zřejmě ještě nezačne tento týden. ČNB zasedne k měnovému jednání tento čtvrtek, tedy ještě před koncem tvrdého závazku na koruně vůči euru. Výrazně většinově se odvolání kurzového závazku na koruně vůči euru na tomto zasedání ještě nečeká.