Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Konec reflačního býka? Stále je příliš brzy

Konec reflačního býka? Stále je příliš brzy

03.05.2017 13:15, aktualizováno: 3.5. 13:44
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Po většinu posledních 12 měsíců dominovalo finančním trhům téma globální reflace, jinými slovy návratu vyšší inflace. V nedávných týdnech se ale situace mění a podle řady analytiků jde o známku blížících se problémů. Posun v náladě ale pravděpodobně příliš přestřelil do pesimismu. Změna v chování trhů je koneckonců zatím malá, zejména pokud ji posuzujeme ve srovnání s předchozí rally. Ekonomická aktivita v USA navíc stále roste slušným tempem, i když k určitému zpomalení došlo i zde. Po zbytek roku se ale stále čeká oživení růstu. Pochyby stále panují ohledně schopnosti prezidenta Trumpa naplnit volební sliby a provést významnou fiskální stimulaci, píše Gavyn Davies pro FT. 

Co se přesně myslí zmíněnou reflací? Zhruba před rokem utichly obavy spojené s kurzovým vývojem na čínské měně, od té doby se zvedaly globální indikátory ekonomické aktivity a opadly obavy z deflace v eurozóně i Japonsku. Trhy uvěřily, že pozitivní poptávkový šok táhne globální ekonomiku vzhůru a v únoru 2016 začala další fáze dlouhodobého býčího trhu na akciích. Obavy z nadcházející recese se nepotvrdily a reflační příběh dostal další pozitivní impuls po amerických prezidentských volbách. Ukázalo se totiž, že Trumpova vláda by mohla výrazně snížit daně ze zisků.

Jak bylo zmíněno, v posledních týdnech ovšem toto reflační téma dostává určité trhliny. Ceny dluhopisů rostou, naopak ceny akcií do určité míry zkorigovaly. Je možné, že příčinu představuje i vyšší riziko spojené s francouzskými volbami, vývojem v Severní Koreji a v Sýrii. To by vysvětlovalo, proč dluhopisové trhy reagovaly citlivěji než ceny akcií. Jenže vedle geopolitické situace se mění i vývoj v ekonomice. Trhy ztrácejí důvěru v sílící oživení v USA, o dosažení nějaké únikové rychlosti nemluvě. Podobné pochyby jsou ale pravděpodobně přehnané. Podle našich modelů rostla americká ekonomika v dubnu o 3,9 %, v předchozích měsících to bylo o 4,5 %. Modely Goldman Sachs hovoří podobnou řečí. 

Slábnoucí ceny ropy a průmyslových kovů nyní pravděpodobně na nějaký čas sníží celkovou globální inflaci. Skutečné obavy z konce globální reflace by ale vyvolalo až snížení inflace jádrové. Podle našich modelů k tomu ale doposud nedochází a posun trhů směrem k reflační skepsi tedy není opodstatněný. Přijde ovšem několik skutečných testů, mezi které může patřit například výsledek francouzských prezidentských voleb. 

Následující grafy ukazují, jak se podle našich modelů vyvíjí trend jádrové inflace v USA a eurozóně:

Soustružník

 

 
 
 
 

Čtěte více:

Inflace v eurozóně se rychle vrací pod cíl ECB
31.03.2017 11:45
Inflace v eurozóně nečekaně prudce poklesla zpátky pod cíl ECB z 2 % n...
Další kolo sebedestrukčních nadějí v eurozóně?
03.04.2017 19:18
V USA se trhy tak nějak srovnávají s tím, že Fed letos ještě bude prav...
Brity letos z brexitovských iluzí vyléčí slabá libra a vysoká inflace
18.04.2017 6:52
Britská ekonomika si až do konce roku 2016 vedla velmi dobře i přesto,...
Co drží Trumpa stranou rozpoutání obchodní války?
22.04.2017 15:57
Krátce poté, co Donald Trump usedl do prezidentského křesla, ohlásil, ...
Jak zvýšit příjmy? Přes bohaté a akvizice, radí privátní banky z Asie
22.04.2017 11:19
Privátním bankéřům v Asii se opravdu daří. Aktiva investorů, která svě...
Růžové bankovní sny od JPMorgan Chase
23.04.2017 15:35
Jamie Dimon je nejznámějším americkým bankéřem, který stojí v čele JPM...
Jak se při investování zbavit emocí?
21.04.2017 13:14
Jednou z nejčastějších investičních chyb je obchodování na základě emo...
Rozbřesk: Francouzské volby překvapily výsledkem “podle plánu”
24.04.2017 9:13
Podle prvních odhadů se zdá, že francouzské prezidentské volby nepřine...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.07.2021
15:36Nevyužité kapacity USA a přesun k novému normálu
8:15Víkendář: CBDC jako konec 800 let starého bankovního systému?
30.07.2021
22:01Wall Street končí týden v rudé  
17:36ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
17:25Americké akcie, čínská karta
17:02Co přijde po skvělých výsledcích? Obavy drží akcie níž, stoupá zájem o dluhopisy  
17:00Tatry mountain resorts, a.s.: Pololetní zpráva společnosti TMR, a.s.
17:00TMR Finance CR, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
16:32Chevron a Exxon se vezou na vlně plastů. Jejich zisky jsou největší od dob před pandemií
16:21Čínské politbyro slibuje podporu ekonomiky a větší dohled nad IPO, internetové firmy čeká větší regulace
15:37Čísla UniCredit přinesla optimismus. Možné převzetí potížisty akciím vrásky nedělá
14:22Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data