Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Greenspan: Bublina na akciích? Pořádná se urodila na dluhopisech

Greenspan: Bublina na akciích? Pořádná se urodila na dluhopisech

07.08.2017 14:57
Autor: Redakce, Patria.cz

Akcioví medvědi, kteří neustále varují před bublinou, by se měli raději zaměřit na trhy dluhopisů. Alespoň to tvrdí Alan Greenspan, podle kterého se bublina vytvořila právě na obligacích. A až praskne, pocítí to všichni investoři.

„Ať už se na ně díváme jakkoliv, dlouhodobé sazby prostě leží příliš nízko a tento stav je neudržitelný. Až se pohnou nahoru, bude to poměrně rychlý pohyb. Procházíme bublinou, která není na akciích, ale na dluhopisech, a trhy si toho nevšímají,“ tvrdí bývalý šéf Fedu podle Bloomberg.

Převažující názor na Wall Street hovoří o tom, že nízké sazby budou přetrvávat, ale Greenspan není ve svém varování sám. Hovoří o tom, že až skončí období monetární akomodace, sazby se rychle zvednou. Podobně hovoří například Binky Chadha z Deutsche Bank, podle kterého se výnosy amerických vládních obligací nacházejí hluboko pod úrovněmi, na kterých by být měly. Tom Porcelli z RBC Capital Markets zase hovoří o tom, že je jen otázkou času, až inflační tlaky udeří na dluhopisové trhy.

Greenspan tvrdí, že „až dluhopisová bublina zkolabuje, dlouhodobé sazby porostou“. Podle něj se tak přesouváme do „nové fáze, kterou je stagflace, jakou jsme nezažili od sedmdesátých let“. A ta by samozřejmě nebyla pro ceny aktiv ničím příznivým. Spolu s dluhopisy by trpěly i akcie, kterým by přestaly pomáhat nízké sazby. Podobnou řečí jako Greenspan hovoří takzvaný Fed model. Ten není zdaleka považovaný za bezchybný, ale umožňuje srovnání valuace akcií a situace na dluhopisovém trhu. Nyní ukazuje, že vysoké ceny a valuace akcií jsou ospravedlněny nízkými sazbami, ale kdyby měly sazby růst, investoři by se měli z akcií rychle stáhnout.

Hlavní ekonom Goldman Sachs David Kostin říká, že s býky na Wall Street nesouhlasí zejména kvůli hrozbě vyšší inflace. Podle jeho odhadů by soustavně nízká inflace doprovázená nízkými sazbami ospravedlňovala hodnotu indexu S&P 500 na 2 650 bodech. Podle jeho názoru je ale pravděpodobnější, že sazby porostou a to bude mít negativní dopad na valuace akcií. Drží se tak svého odhadu, že na konci roku se bude index pohybovat jen na 2 400 bodech.

Během posledních osmi let byly ale akcie vůči růstu sazeb poměrně odolné. Výnosy desetiletých vládních obligací se nad 3 % dostaly jen v omezeném počtu případů, ale například v letech 2013 a 2016 takový vývoj akciím nezabránil v dalším růstu. Na druhou stranu se ale také ukázalo, že šlo jen o krátká období, po nichž sazby opět klesly. Příčinou byl utlumený růst a inflace, která posunula sazby níž. Nyní se ale čeká, že Fed ohlásí zmenšování své rozvahy a Chadha z Deutsche Bank tvrdí, že inflace by se měla začít zvedat už ve druhé polovině tohoto roku. 

 

Čtěte více:

Výnosová křivka opět vysílá varovný signál. Jde tentokrát o falešný poplach?
01.07.2017 7:24
Zplošťující se výnosová křivka je podle některých názorů známkou toho...
„Dluhopisový král“ se obává, že centrální banky zatáhnou svět do recese
20.07.2017 17:45
Očekávané zvyšování úrokových sazeb ve světě a škody, které by to mo...
Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše. Volatilita jednou opět vzroste
26.07.2017 14:03
Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše – nebo...
Rozbřesk: Návrat Řecka na trh dluhopisů jako důkaz uvolněných finančních podmínek
26.07.2017 9:13
Řecká ekonomika se jako bájný pták Fénix zvedá z popela a euro s ní. V...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.06.2025
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci
10:47Vzdal řetězec Temu boj o americký trh? Tržby nadále klesají, zatímco konkurence roste
10:31Čistý zisk Metrostavu v loňském roce vzrostl o 53 procent na 1,7 miliardy korun
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data