Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Greenspan: Bublina na akciích? Pořádná se urodila na dluhopisech

Greenspan: Bublina na akciích? Pořádná se urodila na dluhopisech

07.08.2017 14:57
Autor: Redakce, Patria.cz

Akcioví medvědi, kteří neustále varují před bublinou, by se měli raději zaměřit na trhy dluhopisů. Alespoň to tvrdí Alan Greenspan, podle kterého se bublina vytvořila právě na obligacích. A až praskne, pocítí to všichni investoři.

„Ať už se na ně díváme jakkoliv, dlouhodobé sazby prostě leží příliš nízko a tento stav je neudržitelný. Až se pohnou nahoru, bude to poměrně rychlý pohyb. Procházíme bublinou, která není na akciích, ale na dluhopisech, a trhy si toho nevšímají,“ tvrdí bývalý šéf Fedu podle Bloomberg.

Převažující názor na Wall Street hovoří o tom, že nízké sazby budou přetrvávat, ale Greenspan není ve svém varování sám. Hovoří o tom, že až skončí období monetární akomodace, sazby se rychle zvednou. Podobně hovoří například Binky Chadha z Deutsche Bank, podle kterého se výnosy amerických vládních obligací nacházejí hluboko pod úrovněmi, na kterých by být měly. Tom Porcelli z RBC Capital Markets zase hovoří o tom, že je jen otázkou času, až inflační tlaky udeří na dluhopisové trhy.

Greenspan tvrdí, že „až dluhopisová bublina zkolabuje, dlouhodobé sazby porostou“. Podle něj se tak přesouváme do „nové fáze, kterou je stagflace, jakou jsme nezažili od sedmdesátých let“. A ta by samozřejmě nebyla pro ceny aktiv ničím příznivým. Spolu s dluhopisy by trpěly i akcie, kterým by přestaly pomáhat nízké sazby. Podobnou řečí jako Greenspan hovoří takzvaný Fed model. Ten není zdaleka považovaný za bezchybný, ale umožňuje srovnání valuace akcií a situace na dluhopisovém trhu. Nyní ukazuje, že vysoké ceny a valuace akcií jsou ospravedlněny nízkými sazbami, ale kdyby měly sazby růst, investoři by se měli z akcií rychle stáhnout.

Hlavní ekonom Goldman Sachs David Kostin říká, že s býky na Wall Street nesouhlasí zejména kvůli hrozbě vyšší inflace. Podle jeho odhadů by soustavně nízká inflace doprovázená nízkými sazbami ospravedlňovala hodnotu indexu S&P 500 na 2 650 bodech. Podle jeho názoru je ale pravděpodobnější, že sazby porostou a to bude mít negativní dopad na valuace akcií. Drží se tak svého odhadu, že na konci roku se bude index pohybovat jen na 2 400 bodech.

Během posledních osmi let byly ale akcie vůči růstu sazeb poměrně odolné. Výnosy desetiletých vládních obligací se nad 3 % dostaly jen v omezeném počtu případů, ale například v letech 2013 a 2016 takový vývoj akciím nezabránil v dalším růstu. Na druhou stranu se ale také ukázalo, že šlo jen o krátká období, po nichž sazby opět klesly. Příčinou byl utlumený růst a inflace, která posunula sazby níž. Nyní se ale čeká, že Fed ohlásí zmenšování své rozvahy a Chadha z Deutsche Bank tvrdí, že inflace by se měla začít zvedat už ve druhé polovině tohoto roku. 

 

Čtěte více:

Výnosová křivka opět vysílá varovný signál. Jde tentokrát o falešný poplach?
01.07.2017 7:24
Zplošťující se výnosová křivka je podle některých názorů známkou toho...
„Dluhopisový král“ se obává, že centrální banky zatáhnou svět do recese
20.07.2017 17:45
Očekávané zvyšování úrokových sazeb ve světě a škody, které by to mo...
Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše. Volatilita jednou opět vzroste
26.07.2017 14:03
Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše – nebo...
Rozbřesk: Návrat Řecka na trh dluhopisů jako důkaz uvolněných finančních podmínek
26.07.2017 9:13
Řecká ekonomika se jako bájný pták Fénix zvedá z popela a euro s ní. V...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board