První polovina letošního roku byla pro akciové trhy velice příznivá. Hlavní akciové indexy napříč regiony zaznamenaly velice slušné zisky v čele s širším středoevropským (CECEEUR) indexem, který si včetně dividend připsal vice jak 25 procent! Následoval polský WIG20 s také 25 procenty, maďarský BUX s 20 procenty a český PX s více než 17 procenty výnosu včetně započtení dividend! Co čekáme od tuzemských akciových titulů dále? Na které z nich sázíme především? Zde jsou aktualizovaná doporučení a tipy analytiků Patria Finance!
Rozvinuté trhy v první polovině roku výrazně zaostaly za naším regionem, když americký index S&P 500 posílil o 11 procent a evropský Stoxx Europe 50 pouze cca 5,5 procenta. Růst ve středoevropském regionu byl tažen zejména finančním sektorem. Pojišťovnu PZU jsme viděli zpevnit o 41,6 %, banku o 29,1 %, banku o 24,5 %. Dařilo se také energiím. Unipetrol připsal dravých 61,7 %, + 29,2 % či + 16 %. Velmi slušné zisky 35,3 % si připsal také český , to v reakci na postupnou snahu investičního fondu R2G získat významnnější podíl ve společnosti. Naproti tomu Moneta Money Bank v reakci na hrozbu oživených soudních sporů ohledně Agrobanky, ztratila v první polovině letošního roku 6 procent a vlivem politického rizika si připsal, jen díky dividendovému výnosu, 5,5 procenta.
Co můžeme očekávat v následujících měsících?
Vzhledem ke stále vyšším valuacím akcií a narůstajícím politickým rizikům se zvyšuje riziko korekce ve druhé polovině letošního roku. Z tohoto důvodu doporučujeme snižovat expozici v cyklických sektorech ve prospěch sektorů defenzivních, společností se stabilní dividendou, případně společností s vlastním (růstovým) příběhem. Na českém trhu stále preferujeme a Bank.
Unipetrol
má podle nás stále slušný růstový potenciál daný zlepšující se corporate governance ze strany majoritního vlastníka, spuštěním nové polyethylenové jednotky od roku 2019 a rostoucími šancemi na opětovné zařazení titulu do indexu MSCI. Výsledky za druhé čtvrtletí roku nás přiměly k revizi cílové ceny, směrem vzhůru. Titul doporučujeme "koupit".
Analytici Patrie o Unipetrolu: Silné výsledky si říkají o novou cílovou cenu
Erste Bank
má šanci na překonání svého výhledu a reportovat velmi slušné celoroční výsledky podpořené zejména postupnou stabilizace úrokových marží, nízkými náklady na riziko, zlepšení situace v jihovýchodní Evropě a v neposlední řadě i díky výraznému snížení bankovní daně v Rakousku. Titul doporučujeme "koupit".
Analytici Patrie o Erste Bank: Směrem k slušným celoročním výsledkům
Moneta Money Bank
Naše sázka na akcie Monety byla do současné doby úspěšná. Od chvíle, kdy titul doporučili "koupit", dosáhl celkový výnos pro akcionáře zhruba 25 procent včetně dividendy, píší analytici Patria Finance. Co čekat dále? Moneta může ve druhé polovině letošního roku výsledky pozitivně překvapit a nadprůměrný výnos z dividendy udrží, soudí v čerstvé analýze.
Analytici Patria o Moneta: Velmi slušný dividendový výnos lze udržet. Přinese zbytek roku překvapení?
ČEZ
I přes zlepšující se fundament bychom se nadále vyhnuli akciím . Citelně se totiž podle nás zvýšilo politické riziko s ohledem na blížící se parlamentní volby (dostavba jaderných bloků v Temelíně a Dukovanech). Titul doporučujeme "redukovat", je postojem analytiků Patria Finance.
Analytici Patrie o ČEZ: Fundament je lepší, akciím bychom se ale vyhnuli
Pegas Nonwovens
Cena akcií Pegasu se v posledních týdnech vydala strmě vzhůru a dosáhla až na 1 020 Kč. Fundament ovšem za letošním mimořádným růstem nestojí. Společnost R2G Rohan Czech podala 18. července akcionářům Pegas dobrovolnou nabídku na převzetí ve výši 1 010 Kč za jednu akcii. Nabídku nemůžeme hodnotit jinak než jako atraktivní, míní analytici Patrie.
Analytici Patrie o Pegasu: Jaká je nabídka na jeho převzetí?
Komerční banka
přidala od poloviny června více než 8 procent s tím, jak ČNB poprvé po pěti letech přikročila ke zvýšení sazeb a trh tak začal spekulovat na rychlejší obrat v úrokových výnosech. Citlivost na růst úrokových sazeb je u totiž nejvyšší v rámci bank obchodovaných na pražské burze. Trh počítá se 3-4 zvýšeními sazeb do konce příštího roku, zatímco naše odhady jsou o něco konzervativnější, když počítají pouze s 1-2 zvýšeními sazeb. I z tohoto důvodu bychom byli opatrní k rychlosti růstu zisku v letech 2018-19. Dalším problémem je to, že zrychlující růst personálních nákladů začíná ukusovat ze zisků společnosti. A dále, posledním problémem je její stále relativně nízká vybavenost kapitálem, která se sice díky prodejům dluhopisů z AFS portfolia na mezikvartální bázi v letošním druhém čtvrtletí zlepšila, nicméně je stále jen mírně nad úrovní požadovanou regulátorem, což nedává přílišnou oporu pro případný růst dividendy. Očekáváme, že nebude minimálně v následujících 2-3 letech schopná zvyšovat dividendu, která aktuálně činí 40 Kč na akcii s dividendovým výnosem 4 procenta. Celkově na banku zůstáváme spíše negativní a současně pozorujeme lepší příležitosti v regionu, ať už v Polsku v podobě Bank nebo v ČR v podobě , míní analytici Patria Finance.
Analytici Patrie o KB: Zvýšení dividendy v příštích letech s otazníkem
VIG
VIG byl dlouhou dobu fundamentálně levný, ale chyběly mu růstové impulzy. Impulz přišel s tím, jak do Bílého domu přišel nový prezident se sérií pro-růstových opatření, která nastartovala růst inflačních očekávání a tím i výnosových křivek. Tento vliv již do jisté míry vyprchal a investoři netrpělivě vyhlížejí konec evropského kvantitativního uvolňování, který by posunul evropské výnosy výše.
Analytici Patrie o VIG: Čekání na konec evropského QE
O2
Operátor O2ČR čelí podobně jako další telekomunikační společnosti ve střední Evropě složitým podmínkám. Sektor se potýká s rostoucími požadavky evropské regulace, ale také se snížením cen za roamingové volání a se stále výrazně klesajícím fixním segmentem. Z ohledem na zadlužení je ale O2ČR světlou výjimkou.
Analytici Patrie o O2: Světlá výjimka v telekomunikacích regionu
Philip Morris
Philip Morris ČR již dorovnal kurzové ztráty po vyplacené dividendě 1 000 Kč na akcii a na pražské burze opět překonal hranici 15 000 Kč. Z našeho pohledu je klasickou dividendovou akcií. Regulace předzásobení a změny v provozním modelu nad to uvolnily společnosti přibližně 700 Kč hotovosti na akcii, která může být použita na výplatu dividend.
Analytici Patrie o Philip Morris: Šance na stabilní výplatu více než 1 000 Kč v dividendě
Celou aktualizovanou analýzu pro tuzemské akciové tituly týmu analytiků Patria Finance si můžete přečíst zde, pokud jste klientem služby Investor Plus nebo Patria Plus. Ještě výhodněji analýzu získáte jako aktivní klient obchodníka s cennými papíry Patria Finance.
