Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: JP Morgan se daří i přes dopad daňové reformy, Wells Fargo stále nestřásla hříchy minulosti

Summary: JP Morgan se daří i přes dopad daňové reformy, Wells Fargo stále nestřásla hříchy minulosti

12.1.2018 17:32
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Poslední výsledky za loňský rok dnes zveřejnily hned dvě velké americké banky, konkrétně JP Morgan Chase a Wells Fargo. Zatímco JP Morgan i přes jednorázové náklady spojené s daňovou reformou trhy pozitivně překvapila, Wells Fargo se stále vzpamatovává z aféry s neautorizovaným otevíráním kreditních účtů. Blíže se na zveřejněná data podíval analytik Patria Finance Ján Hladký.

JP Morgan


Výsledky posledního kvartálu nám trochu zamlžila daňová reforma, což nám ale samozřejmě nebrání udělat si jejich „krátkou“ analýzu. Pokračující nízká volatilita na finančních trzích a vysoká srovnávací báze si opětovně ukously slušnou porci výnosů. Navzdory tomu se podařilo navýšit základní finanční metriky a naplnit očekávání trhu a to hlavně díky dobrému výkonu komerčního bankovnictví. Tržby se posunuly vzhůru o bezmála 5 % yoy na 25,5 mld. USD a čistý zisk na akcii poskočil o 7 % yoy na 1,74 USD (abstrahujeme-li od efektu daňové reformy). Predikce udávaly 25,5 mld. USD a 1,69 USD. Podrobně jsme se na výsledky JP Morgan podívali ZDE


Wells Fargo


Přízrak starých hříchů pořád visí nad kvartálními výsledky tohoto bankovního domu. Mluvíme samozřejmě o vyúčtování za neautorizované otevírání kreditních účtů klientům banky, které se provalilo v roce 2016. Jednorázová nákladová položka vzniklá za účelem hrazení soudních výloh se vyšplhala na 3,25 mld. USD. Aby věci nebyly zbytečně jednoduché, do hry se přimíchala ještě daňová reforma a její jednorázové dopady na  poslední kvartál, což činí interpretaci základních finančních metrik poměrně náročnou. Faktem však je, že tržby ve srovnání s předešlým rokem stagnovaly na 22,4 mld. USD, s čímž naštěstí trh počítal. Horší to už je s čistým ziskem na akcii, jenž meziročně sklouzl o 16 % na 0,86 USD, zatímco trh očekával hodnotu 1,02 USD.

Dlouhý konec výnosové křivky kvůli slabým inflačním očekáváním zůstává nadále při zemi, což se opět nepříjemně odráží na čisté úrokové marži. Ta mezikvartálně sklouzla o 2 bps na 2,84 %, přičemž predikce trhu se opíraly o číslo 2,87 %. Kompenzace pro čistý úrokový výnos nepřišla ani ze strany objemu poskytnutých úvěrů. Jeho stagnace na hodnotě 952 mld. USD byla následována poklesem čistého úrokového výnosu o 4 % yoy.

Na druhou stranu kvalita úvěrového portfolia se dočkala vylepšení. Poměr klasifikovaných úvěrů k celkovému objemu poskytnutých úvěrů je nyní na úrovni 0,84 % (-70 bps qoq a - 110 bps yoy). Odpisy nedobytných úvěrů zůstávají na hodnotě 750 mil. USD s hlavní porcí plynoucí z portfolia kreditních karet. Vytvořené rezervy snížily čistý zisk o 650 mil. USD, přičemž konsensus udával 740 mil. USD.

Kapitálová pozice banky dostála jemného zlepšení s ukazatelem CET1 nyní na úrovni 11,9 % (+10 bps yoy). Chválíme také návratnost vlastního kapitálu (ROTCE), která meziročně vyskočila o 170 bps na 14,85 %. Velice pravděpodobně se však jedná o mimořádný efekt daňové reformy.

Té samozřejmě věnujeme ještě pár samostatných řádků. Wells Fargo zaznamenal pozitivní jednorázový dopad pro čistý zisk před zdaněním ve výši až 3,4 mld. USD (0,67 USD na akcii). Pro rok 2018 vidí management efektivní daňovou sazbu na úrovni 19 %, což je výrazné osekání z dřívějších 33 %.

Akcie Wells Fargo v době psaní obchodují o 1 % pod včerejší zavírací cenou.

 
 

Čtěte více:

Letošní optimismus stojí a padá s investicemi. Dá se na ně skutečně spolehnout?
12.1.2018 16:23
Investice mají tu pozitivní vlastnost, že stimulují poptávku i nabídku...
František Kronus: Když je něco na maximu, tak moc nekupuji
12.1.2018 17:19
Začíná výsledková sezóna v USA a výhledy na firemní ziskovost i tržby...
Euru pomohla výš politika, dolar dobrých dat nevyužil
12.1.2018 16:49
Závěr týdne přinesl poměrně slušná data z americké ekonomiky. U infla...
Technická analýza: Přelévání sil na eurodolaru a stabilní koruna
12.1.2018 16:53
Zajímavý týden má za sebou především americký dolar, který po prvotní...
Pražská burza končí v zisku dnes i za celý týden, slabšímu ČEZu navzdory
12.1.2018 17:21
Pražská burza dnes stoupla o 0,1 %. Ziskový byl pro ni i celý uplynulý...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2018
22:00Výsledková sezóna v plném proudu, IBM po výsledcích klesá
19:29Perly týdne: Elektrické Škodovky, cena za EU a bublina, jakou svět neviděl
18:15Jakub Lukáš: Producent lithia Albemarle má potenciál k růstu (video)
17:23Pražská burza v zeleném po sedmé za sebou, Stock vítězem týdne
16:44Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
16:20Koruna končí týden s mírnými ztrátami, dolar čeká rozhodnutí o rozpočtu  
16:14Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
15:48Technická analýza: Koruna prolomila odpor eura, libra dolaru
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem
8:20Evropa váhá, kam otevřít. Sleduje výsledky i americké přetahování o rozpočet  
7:46IBM zvýšila po šesti letech příjmy, ale spadla do ztráty
7:33Norsko provedlo ve svém portfoliu etickou čistku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university