Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: JP Morgan se daří i přes dopad daňové reformy, Wells Fargo stále nestřásla hříchy minulosti

Summary: JP Morgan se daří i přes dopad daňové reformy, Wells Fargo stále nestřásla hříchy minulosti

12.1.2018 17:32
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Poslední výsledky za loňský rok dnes zveřejnily hned dvě velké americké banky, konkrétně JP Morgan Chase a Wells Fargo. Zatímco JP Morgan i přes jednorázové náklady spojené s daňovou reformou trhy pozitivně překvapila, Wells Fargo se stále vzpamatovává z aféry s neautorizovaným otevíráním kreditních účtů. Blíže se na zveřejněná data podíval analytik Patria Finance Ján Hladký.

JP Morgan


Výsledky posledního kvartálu nám trochu zamlžila daňová reforma, což nám ale samozřejmě nebrání udělat si jejich „krátkou“ analýzu. Pokračující nízká volatilita na finančních trzích a vysoká srovnávací báze si opětovně ukously slušnou porci výnosů. Navzdory tomu se podařilo navýšit základní finanční metriky a naplnit očekávání trhu a to hlavně díky dobrému výkonu komerčního bankovnictví. Tržby se posunuly vzhůru o bezmála 5 % yoy na 25,5 mld. USD a čistý zisk na akcii poskočil o 7 % yoy na 1,74 USD (abstrahujeme-li od efektu daňové reformy). Predikce udávaly 25,5 mld. USD a 1,69 USD. Podrobně jsme se na výsledky JP Morgan podívali ZDE


Wells Fargo


Přízrak starých hříchů pořád visí nad kvartálními výsledky tohoto bankovního domu. Mluvíme samozřejmě o vyúčtování za neautorizované otevírání kreditních účtů klientům banky, které se provalilo v roce 2016. Jednorázová nákladová položka vzniklá za účelem hrazení soudních výloh se vyšplhala na 3,25 mld. USD. Aby věci nebyly zbytečně jednoduché, do hry se přimíchala ještě daňová reforma a její jednorázové dopady na  poslední kvartál, což činí interpretaci základních finančních metrik poměrně náročnou. Faktem však je, že tržby ve srovnání s předešlým rokem stagnovaly na 22,4 mld. USD, s čímž naštěstí trh počítal. Horší to už je s čistým ziskem na akcii, jenž meziročně sklouzl o 16 % na 0,86 USD, zatímco trh očekával hodnotu 1,02 USD.

Dlouhý konec výnosové křivky kvůli slabým inflačním očekáváním zůstává nadále při zemi, což se opět nepříjemně odráží na čisté úrokové marži. Ta mezikvartálně sklouzla o 2 bps na 2,84 %, přičemž predikce trhu se opíraly o číslo 2,87 %. Kompenzace pro čistý úrokový výnos nepřišla ani ze strany objemu poskytnutých úvěrů. Jeho stagnace na hodnotě 952 mld. USD byla následována poklesem čistého úrokového výnosu o 4 % yoy.

Na druhou stranu kvalita úvěrového portfolia se dočkala vylepšení. Poměr klasifikovaných úvěrů k celkovému objemu poskytnutých úvěrů je nyní na úrovni 0,84 % (-70 bps qoq a - 110 bps yoy). Odpisy nedobytných úvěrů zůstávají na hodnotě 750 mil. USD s hlavní porcí plynoucí z portfolia kreditních karet. Vytvořené rezervy snížily čistý zisk o 650 mil. USD, přičemž konsensus udával 740 mil. USD.

Kapitálová pozice banky dostála jemného zlepšení s ukazatelem CET1 nyní na úrovni 11,9 % (+10 bps yoy). Chválíme také návratnost vlastního kapitálu (ROTCE), která meziročně vyskočila o 170 bps na 14,85 %. Velice pravděpodobně se však jedná o mimořádný efekt daňové reformy.

Té samozřejmě věnujeme ještě pár samostatných řádků. Wells Fargo zaznamenal pozitivní jednorázový dopad pro čistý zisk před zdaněním ve výši až 3,4 mld. USD (0,67 USD na akcii). Pro rok 2018 vidí management efektivní daňovou sazbu na úrovni 19 %, což je výrazné osekání z dřívějších 33 %.

Akcie Wells Fargo v době psaní obchodují o 1 % pod včerejší zavírací cenou.

 
 

Čtěte více:

Letošní optimismus stojí a padá s investicemi. Dá se na ně skutečně spolehnout?
12.1.2018 16:23
Investice mají tu pozitivní vlastnost, že stimulují poptávku i nabídku...
František Kronus: Když je něco na maximu, tak moc nekupuji
12.1.2018 17:19
Začíná výsledková sezóna v USA a výhledy na firemní ziskovost i tržby...
Euru pomohla výš politika, dolar dobrých dat nevyužil
12.1.2018 16:49
Závěr týdne přinesl poměrně slušná data z americké ekonomiky. U infla...
Technická analýza: Přelévání sil na eurodolaru a stabilní koruna
12.1.2018 16:53
Zajímavý týden má za sebou především americký dolar, který po prvotní...
Pražská burza končí v zisku dnes i za celý týden, slabšímu ČEZu navzdory
12.1.2018 17:21
Pražská burza dnes stoupla o 0,1 %. Ziskový byl pro ni i celý uplynulý...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.1.2018
19:14Asie chce regulaci trhu kryptoměn a jejich ceny se řítí dolů
17:42Ropný propadák roku 2017 je největším oblíbencem investorů
17:32Rychlejší zvyšování sazeb? Komentář z ČNB přinesl koruně zisky  
17:21Summary: Citi překvapila daňovým odpisem, UnitedHealth téměř nemohla otevřít sezónu lépe
17:08Pražskou burzu odbrzdila KB spolu se Stock
16:51Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
16:08Babišova menšinová vláda nezískala důvěru Sněmovny
15:47Babiš a Faltýnek by měli být podle výboru vydáni k stíhání
15:24Akciové sázky proti prezidentovi se značně vyplatily
14:59Zdravotnické výsledky povedeně vykopl gigant UnitedHealth (komentář analytika)  
14:35Citi kvůli daňové reformě za čtvrtletí v červeném. Akcie (+2,9 %) ale rostou
14:24Čínská agentura srazila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie. Nižší daně ohrozí splácení dluhu, zdůvodňuje
13:07Benda (ČNB): Sazby mohou růst rychleji
12:32Roste počet zombie firem. Jak velkou zátěží pro ekonomiku jsou?
10:56Eurodolar přerušil jízdu, spekulace o centrálních bankách lehce ustupují  
9:21ČEZ, a. s.: Oznámení zvolení místopředsedy představenstva
9:12Rozbřesk: Úspěšný start české ekonomiky, koruna ignoruje politiku
8:59Asie i evropské futures rostou, Česko čeká dvojí hlasování  
8:51NYT: Nová strategie facebooku může pomoci šíření dezinformací
6:24Kocherlakota: Fed by měl změnit přístup, teď je ta správná doba

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, m/m
14:30USA - Empire State Manufacturing index