Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: JP Morgan se daří i přes dopad daňové reformy, Wells Fargo stále nestřásla hříchy minulosti

Summary: JP Morgan se daří i přes dopad daňové reformy, Wells Fargo stále nestřásla hříchy minulosti

12.1.2018 17:32
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Poslední výsledky za loňský rok dnes zveřejnily hned dvě velké americké banky, konkrétně JP Morgan Chase a Wells Fargo. Zatímco JP Morgan i přes jednorázové náklady spojené s daňovou reformou trhy pozitivně překvapila, Wells Fargo se stále vzpamatovává z aféry s neautorizovaným otevíráním kreditních účtů. Blíže se na zveřejněná data podíval analytik Patria Finance Ján Hladký.

JP Morgan


Výsledky posledního kvartálu nám trochu zamlžila daňová reforma, což nám ale samozřejmě nebrání udělat si jejich „krátkou“ analýzu. Pokračující nízká volatilita na finančních trzích a vysoká srovnávací báze si opětovně ukously slušnou porci výnosů. Navzdory tomu se podařilo navýšit základní finanční metriky a naplnit očekávání trhu a to hlavně díky dobrému výkonu komerčního bankovnictví. Tržby se posunuly vzhůru o bezmála 5 % yoy na 25,5 mld. USD a čistý zisk na akcii poskočil o 7 % yoy na 1,74 USD (abstrahujeme-li od efektu daňové reformy). Predikce udávaly 25,5 mld. USD a 1,69 USD. Podrobně jsme se na výsledky JP Morgan podívali ZDE


Wells Fargo


Přízrak starých hříchů pořád visí nad kvartálními výsledky tohoto bankovního domu. Mluvíme samozřejmě o vyúčtování za neautorizované otevírání kreditních účtů klientům banky, které se provalilo v roce 2016. Jednorázová nákladová položka vzniklá za účelem hrazení soudních výloh se vyšplhala na 3,25 mld. USD. Aby věci nebyly zbytečně jednoduché, do hry se přimíchala ještě daňová reforma a její jednorázové dopady na  poslední kvartál, což činí interpretaci základních finančních metrik poměrně náročnou. Faktem však je, že tržby ve srovnání s předešlým rokem stagnovaly na 22,4 mld. USD, s čímž naštěstí trh počítal. Horší to už je s čistým ziskem na akcii, jenž meziročně sklouzl o 16 % na 0,86 USD, zatímco trh očekával hodnotu 1,02 USD.

Dlouhý konec výnosové křivky kvůli slabým inflačním očekáváním zůstává nadále při zemi, což se opět nepříjemně odráží na čisté úrokové marži. Ta mezikvartálně sklouzla o 2 bps na 2,84 %, přičemž predikce trhu se opíraly o číslo 2,87 %. Kompenzace pro čistý úrokový výnos nepřišla ani ze strany objemu poskytnutých úvěrů. Jeho stagnace na hodnotě 952 mld. USD byla následována poklesem čistého úrokového výnosu o 4 % yoy.

Na druhou stranu kvalita úvěrového portfolia se dočkala vylepšení. Poměr klasifikovaných úvěrů k celkovému objemu poskytnutých úvěrů je nyní na úrovni 0,84 % (-70 bps qoq a - 110 bps yoy). Odpisy nedobytných úvěrů zůstávají na hodnotě 750 mil. USD s hlavní porcí plynoucí z portfolia kreditních karet. Vytvořené rezervy snížily čistý zisk o 650 mil. USD, přičemž konsensus udával 740 mil. USD.

Kapitálová pozice banky dostála jemného zlepšení s ukazatelem CET1 nyní na úrovni 11,9 % (+10 bps yoy). Chválíme také návratnost vlastního kapitálu (ROTCE), která meziročně vyskočila o 170 bps na 14,85 %. Velice pravděpodobně se však jedná o mimořádný efekt daňové reformy.

Té samozřejmě věnujeme ještě pár samostatných řádků. Wells Fargo zaznamenal pozitivní jednorázový dopad pro čistý zisk před zdaněním ve výši až 3,4 mld. USD (0,67 USD na akcii). Pro rok 2018 vidí management efektivní daňovou sazbu na úrovni 19 %, což je výrazné osekání z dřívějších 33 %.

Akcie Wells Fargo v době psaní obchodují o 1 % pod včerejší zavírací cenou.

 
 

Čtěte více:

Letošní optimismus stojí a padá s investicemi. Dá se na ně skutečně spolehnout?
12.1.2018 16:23
Investice mají tu pozitivní vlastnost, že stimulují poptávku i nabídku...
František Kronus: Když je něco na maximu, tak moc nekupuji
12.1.2018 17:19
Začíná výsledková sezóna v USA a výhledy na firemní ziskovost i tržby...
Euru pomohla výš politika, dolar dobrých dat nevyužil
12.1.2018 16:49
Závěr týdne přinesl poměrně slušná data z americké ekonomiky. U infla...
Technická analýza: Přelévání sil na eurodolaru a stabilní koruna
12.1.2018 16:53
Zajímavý týden má za sebou především americký dolar, který po prvotní...
Pražská burza končí v zisku dnes i za celý týden, slabšímu ČEZu navzdory
12.1.2018 17:21
Pražská burza dnes stoupla o 0,1 %. Ziskový byl pro ni i celý uplynulý...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.10.2018
6:43Project Syndicate: Ekonomie klimatické krize
23.10.2018
23:28Kam až dorazí rozběhnutý býk? Patria investiční konferenci jsme sledovali živě
22:01Zámořské trhy se přes veškerou snahu do zisku nedostaly
17:50Nejnatlačenější investiční sázky: Dolar vs. módní riziková aktiva
17:35Praha nejníže od začátku roku, Avast ztratil přes 5 procent  
16:48Trhy trestají Caterpillar, přestože se držel odhadů. Pravděpodobně se jim nelíbí rostoucí zásoby (komentář analytika)  
16:37Zisk McDonald's klesl o 12,8 procenta, překonal však očekávání
16:11EK odmítla plán rozpočtu Itálie na 2019, Řím má tři týdny na nový
15:39Výsledky Verizonu nenadchnou, management ale výhled potvrdil (komentář analytika)  
15:18Fidelity: Jak bude vypadat konec roku 2018?
14:27AMISTA investiční společnost, a.s. - ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s. zveřejňuje pololetní zprávu
14:23Viceguvernér ČNB Hampl: Sazby by měly být výše, než jsou
14:21AMISTA investiční společnost, a.s. - Mixed Assets, podfond MKP SICAV, a.s.zveřejňuje pololetní zprávu
13:04Ošklivá dvojčata a „neudržitelná“ síla dolaru
11:12Švýcarské bankovní tajemství dostalo zase přes prsty
10:46Pokles akcií Avast: Fond Summit Partners po 8 letech přes noc zpeněžil svou investici
10:39Evropa v negativním vleku Asie, Avast klesá po odprodeji 5,5% podílu  
10:16Akcie AMS -23 %. Dodavatel součástek pro Apple zklamal výhledem
10:01Jen těží z averze k riziku, liru táhne dolů Erdogan  
9:40Si Ťin-pching otevřel obří most na jihu Číny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
Alexion Pharmaceuticals Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Boeing Co/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
Equifax Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
Hilton Worldwide Holdings Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Las Vegas Sands Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Northrop Grumman Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
Visa Inc (09/18 Q4, Aft-mkt)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:30Boston Scientific Corp (09/18 Q3)
13:00AT&T Inc (09/18 Q3)
13:00United Parcel Service Inc (09/18 Q3)
13:30General Dynamics Corp (09/18 Q3)
16:00USA - Prodeje nových domů
22:00Align Technology Inc (09/18 Q3)
22:01Vertex Pharmaceuticals Inc (09/18 Q3)
22:09Microsoft Corp (09/18 Q1)
22:15Ford Motor Co (09/18 Q3)
22:20Xilinx Inc (09/18 Q2)
22:30Whirlpool Corp (09/18 Q3)