Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: McDonald's investorům zachutnal. Fúze T-Mobile US a Sprint je ale nepotěšila

Summary: McDonald's investorům zachutnal. Fúze T-Mobile US a Sprint je ale nepotěšila

30.04.2018 17:48
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

USA:

McDonald’s


Franšízový řetězec rychlého občerstvení zaknihoval v uplynulém kvartálu tržby ve výši 5,14 mld. USD, což je sice o 9 % méně než v předešlém roce, pořád však o téměř 200 mil. USD více, než čekal trh. Za poklesem stojí hlavně globální přepracování franšízových dohod. Když se podíváme na tržby samotných restaurací, tak vidíme růst o 8 % yoy. Navíc tržby z prodejen otevřených déle než jeden rok se díky vyššímu počtu zákazníků zvedly o 5,5 % yoy, přičemž konsensus směřoval k růstu o 3,7 %. Spolu se zvýšeným zájmem o vysokomaržové produkty (prémiové menu) se zvedla i provozní marže, a to o 130 bps yoy na 41,6 %. Tyto faktory se pak přetavily v 20% yoy nárůst čistého zisku na akcii. Jeho konečná výše 1,79 USD předběhla konsensus o 12 centů.

Akcie dnes posilují o 5 %.

T-Mobile US + Sprint

T-Mobile US a Sprint v neděli oznámili, že se dopracovali k dohodě o vzájemné fúzi. Vypořádání proběhne formou equity swap, kdy akcionářům Sprint připadne na jednu akcii 0,1026 akcie T-Mobile, neboli cca 10,5 akcie Sprint. V době oznámení byla hodnota transakce odhadována na 58 mld. USD, přičemž 32 mld. USD z toho tvoří čistý dluh Sprintu. Zbytek tak obnáší vlastní kapitál, což v přepočtu na akcii oceňuje Sprint na cca 6,6 USD.

Dobrou zprávou rozhodně je, že šéfem nově vzniklé entity bude nadále současný CEO T-Mobile John Lagere, což je člověk, jenž dotáhl T-Mobile US tam, kde je dnes. Největšími akcionáři budou Deutsche Telekom se 42 % a SoftBank s 27 %. Dohromady bude společnost generovat tržby ve výši 73 mld. USD a obsluhovat bude 70 mil. bezdrátových klientů. Výrazně se tak přiblíží AT&T (71 mld. USD a 78 mil. klientů) i jedničce na trhu Verizon (88 mld. USD a 110 mil. klientů). Synergie z transakcí by si měly postupně šáhnout až na roční úspory ve výši 6 mld. USD. Dokonce ani čistý dluh, jenž se po transakci zdvojnásobí na více než 60 mld. USD, není zas takovým strašákem. Jeho poměr ke kombinovanému (proforma) ukazateli EBITDA bude 2,9x, což je pořád pod cílovým intervalem managementu T-Mobile 3,0x až 4,0x.

Celá transakce tedy vyznívá dobře a oběma společnostem jednoznačně pomůže k lepšímu postavení v souboji s AT&T a Verizon a i v uzavírání náskoku, který si oba drží v technologiích (zejména 5G). Otázkou je, jak se k tomu postaví regulátor. Další reálný konkurent by totiž pro tyto tři obry prakticky neexistoval. Argumentace pro obhajobu fúze se však dá postavit na úsporách při zavádění 5G sítí a následných nižších cen pro zákazníky. Zároveň se dá říci, že je potřeba nového silného hráče v boji s AT&T, jenž se roztahuje také do zábavného průmyslu (akvizice Time Warner) a také jako výzvu pro Verizon, jenž je až příliš pohodlně usazen na trůnu. Do třetice je tady fakt, že do hry poskytování mobilního připojení pomalu vstupují i kabelové televize jako například Comcast a v budoucnu by o konkurenci neměla být nouze. Současná administrativa je nicméně lehce nevyzpytatelná a těžko říci, zda fúzi nakonec posvětí.

Akcie T-Mobile dnes klesají o 5 %, Deutsche Telekom se postupně vrátila k včerejší zavírací ceně. Sprint však odepisuje až 13 % hodnoty a padá na 5,6 USD za akcii, což je trochu zvláštní, vzhledem k ocenění na 6,6 USD. Diskont pravděpodobně pochází z rizika napojení akcií Sprint na T-Mobile místo okamžitého vyplacení v hotovosti. Každý pokles akcií T-Mobile se navíc kvůli pevné stanovenému výplatnímu poměru musí zákonitě přenést i na akcie Sprint.


Čtěte více:

Investiční honba za technologickým úspěchem dosáhla nevídaných rozměrů
30.04.2018 17:08
Shira Ovide si na stránkách Bloomberg Gadfly všímá toho, „jak moc stoj...
Týdenní výhled: Fed by mohl zmínit čtyři zvýšení sazeb, eurozóna oznámí vývoj HDP
30.04.2018 13:08
Kalendář tohoto týdne naznačuje přesun pozornosti trhů od firemních vý...
Asda a Sainsbury's v Británii vytvoří supermarketovou jedničku
30.04.2018 11:39
Britská maloobchodní společnost Sainsbury's se dohodla na spojení s ko...
Investiční tip: Náklady porostou pomaleji, tržby z reklamy si tempo udrží. Korekce udělala z Alphabetu levný nákup
30.04.2018 15:29
Alphabet je americký celosvětový konglomerát, který všichni známe před...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.02.2023
8:05Víkendář: Elektromobily ještě nejsou připraveny. Alternativa?
03.02.2023
22:01Býka na Wall Street zkrotil silný trh práce  
17:37Tradingová ponaučení z roku 2022: Trend is your friend  
16:52Velmi dobré makro, slabé výsledky. Akcie odrážejí útoky, dluhopisy ustupují  
16:44Jakub Brukner: Euforická nálada na big techu dostala sprchu. S nákupy bych vyčkával
16:16Analytik k výsledkům Alphabet: Výsledky nic moc, ale AI umíme taky  
15:41Trh práce v USA šokuje velkými čísly i rozpory, brzdí euforii
14:55Podle vývoje M2 míří americká ekonomika do hluboké deflace. Relevantní ukazatel?
13:23Analytik k Amazon po 4Q22: Čekání na návrat ziskovosti  
13:13Výhled technologických gigantů zchladil tržní optimismus  
12:25ČEZ, a.s.: ČEZ podepsal Schuldschein úvěrové smlouvy na 130 mil. EUR
12:05Analytik k výsledkům Apple: Král bez pláště. Prémiová valuace bude muset splasknout  
11:54Velké techy zklamaly, ale sentiment nezlomily. Týden zavřou opět makrodata  
11:41Moneta potěšila silným ziskem, výhled ale signalizuje mráčky na obzoru (komentář analytika)  
11:04Perly týdne: Tahouni digitální revoluce a akcie nereflektující zhoršující se fundament
10:21ČNB zhoršila odhad letošního schodku veřejných financí na 4,5 procenta HDP
9:02Rozbřesk: ČNB se líbí silná koruna, na nižší sazby si budou muset trhy počkat
8:57Zisk Fordu kvůli nedostatku čipů a dalších dílů klesl o 89,4 procenta
8:55Zisk Gilead ve čtvrtletí prudce rostl, pomohly léky na HIV a rakovinu
8:49Ponor futures pro Evropu i Wall Street po smršti výsledků: Apple, Alphabet, Amazon. Také Gen digital (Avast) a doma především Moneta  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data