Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eurotragédie: Drama o devíti (či více) dějstvích

Eurotragédie: Drama o devíti (či více) dějstvích

7.6.2018 16:27
Autor: Redakce, Patria.cz

Euro je jednoznačnou chybou, triumfem politických ideálů o jednotné Evropě nad základní ekonomickou teorií. To je podle profesora ekonomie Simona Wren-Lewise z University of Oxford základní poselství nové knihy „Eurotragédie: Drama o devíti dějstvích“ od Ashoka Modyho. Ten podle Wren-Lewise „poskytuje jasný popis, jak myšlenka na euro začala dominovat na politické scéně zejména mezi francouzskými elitami a jak Němci souhlasili, ovšem s podmínkou, že právě oni celý systém navrhnou“. 

Mody popisuje i to, že před krizí byly ignorovány varovné signály, ale zároveň byla řecká krize využita k implementaci nevhodné ekonomické politiky. Následně rostl „demokratický deficit celého Němci navrženého systému, což se nakonec projevilo růstem popularity populistických stran a hnutí“. Mody přitom tento vývoj sledoval jako člen vedení Mezinárodního měnového fondu a tudíž byl velmi blízko událostem, o kterých píše. 

Mody zpochybňuje tvrzení, že Řecko spadlo do krize jen proto, že odmítalo „vzít lék, který mu byl naordinován“. Stejně jako řada dalších ekonomů poukazuje na skutečnost, že vysoké dluhy snižují schopnost a motivaci k investicím, zpomalují ekonomický růst, snižují inflaci či dokonce vedou k deflaci. V konečném důsledku se tak roztáčí spirála, kdy vysoké zadlužení samo o sobě snižuje pravděpodobnost splacení dluhů. Řecko se tak již v letech 2009 a 2010 nacházelo v situaci, kdy by měl nastat default. Ten ale nepřišel, stejně jako nepřišlo odpuštění dluhů, po kterém stále hlasitěji volal MMF. 

Překážkou pro tento postup bylo zejména Německo, jehož politici se báli, že by vyvolal velký odpor voličů. MMF ale podle Modyho měl odpustit Řecku splácení pohledávek, které byly v držení fondu. Tento krok by mimo jiné vytvořil mezinárodní tlak na Německo a další evropské věřitele. MMF namísto toho zabránil Řecku i v tom, aby přikročilo k defaultu u některých závazků vůči soukromým investorům i přesto, že část vedení fondu i nezávislí ekonomové považovali takový krok za nezbytnou podmínku celkového snížení dluhové zátěže Řecka. 

Wren-Lewis hodnotí Modyho knihu značně pozitivně, ale nesouhlasí ve všem: „Autor píše, jako kdyby mezi ekonomy jasně převažoval názor, že euro nebude fungovat. Podle mého názoru existovaly minimálně dvě další velké skupiny. První z nich tvrdila, že by mohlo fungovat, ale pouze pokud bude dostatečně posílena fiskální politika jako náhrada politiky monetární při pokusech o stabilizaci měnové unie. Já sám jsem byl nepříjemně překvapen, když jsem si četl Pakt růstu a stability, který v podstatě ignoroval kritickou roli fiskální politiky. A pak tu byla skupina ekonomů, kteří euro podporovali, i když není jasné, z jakého důvodu. Možná věřili v jeho funkčnost, možná se jen domnívali, že jde o politicky nevyhnutelný krok.“ 

Wren-Lewis pak poukazuje ještě na jednu oblast, které se podle něj Mody nevěnuje dostatečně. Jde o zvyšování německé konkurenceschopnosti negativním tlakem na mzdy, ke kterému docházelo po roce 2000. Podle ekonoma šlo o záměrný krok, který měl snížit reálný směnný kurz a zvýšit konkurenceschopnost Německa vůči jiným zemím eurozóny. Následně pak Německu pomohl dostat se z krize v silnější pozici než Francie a další země, což pak posílilo jeho ekonomický a politický vliv v eurozóně. A za druhé tato politika ukázala, že „Německo není ochotno hrát podle pravidel“. Výhled pak podle ekonoma není potěšující: „Pokud jsou evropské elity hlavou a běžní lidé nohama, hrozí, že nohy se nebudou hýbat směrem, kterým by chtěla hlava jít a eurozóna nakonec spadne přímo na obličej.“ 

Zdroj: Mainly Macro


 
 

Čtěte více:

Evropa jen škobrtla?
1.6.2018 18:19
Ještě na počátku letošního roku se hovořilo o značně synchronizovaném ...
Francie vítá komentář Merkelové k reformám eurozóny
4.6.2018 8:36
Úřad francouzského prezidenta přivítal komentář německé kancléřky Ange...
Draghi chtěl Itálii zachránit, může ale skončit jako Greenspan
6.6.2018 12:17
Mario Draghi měl zachránit celou eurozónu a hlavně italskou ekonomiku....
Italský chaos krizi nevyvolá, bude ale mít dopad na politiku ECB a možná i Fedu
4.6.2018 14:22
Vývoj v Itálii nenechává klidnými ani investory a stratégy v USA. Ed Y...
Nejatraktivnější akcie od Morgan Stanley
5.6.2018 18:14
Morgan Stanley Research před několika dny zveřejnil The Alpha Almanac,...
Technologické firmy jsou na burzách na roztrhání
5.6.2018 13:19
Technologické tituly jsou dnes na roztrhání. Globální index technologi...
Trh očekává tvrdý pád jedné korporátní legendy.  Přehnaný pesimismus?
6.6.2018 17:44
Už nějaký čas se hovoří o tom, že v případě vypuknutí skutečného obcho...
Rozbřesk: ECB týden před svým zasedání vysílá zjevné jestřábí signály
7.6.2018 9:00
V posledních dvou třech týdnech se euro a italské vládní dluhopisy cho...
O budoucnosti kryptoměn nakonec rozhodnou banky. A možná je to nejlepší
7.6.2018 10:35
Hlavní aktéři kryptorevoluce bitcoin a ether od prosince minulého roku...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.10.2018
17:41Přichází velká uhelná rotace, někde by měly být elektromobily snad zakázány
17:25Proměnlivý pátek možná skončí dobře. Pomohlo americké obchodování a zprávy o Itálii  
17:24Summary: Schlumberger se držel tržního konsensu, Volvo ho opětovně překonal
17:13Pražská burza prohloubila ztráty, v Evropě se trápí Daimler  
16:58Technická analýza: Koruna pod tlakem, dolaru pomáhá Fed i Itálie
16:47Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
15:51Karel Sokolovský: Alibaba je pro mě čínská investice č. 1 (video)
15:15Ministryně Nováková: Výstavba jaderných bloků ČEZ musí respektovat akcionáře
13:51Investiční tipy Patrie pro USA: Když hospodářský cyklus stárne...  
13:47Obří pekárenská akvizice: Penam z Agrofertu znovu kupuje United Bakeries
12:12Perly týdne: Všude extrémní přeprodanost, atraktivní Facebook, Evropa dušená daněmi
11:26AMISTA investiční společnost, a.s. - Společnost SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Vnitřní informaci
11:16Wüstenrot hypoteční banka a.s.- Informace k výplatě hypotečních zástavních listů
10:50Čínu potěšilo uvolnění regulace, ale evropské trhy se po slibném úvodu znovu trápí  
10:49Michelin posílá automobilový průmysl do červeného, unijní výtka Římu stahuje banky  
10:36Pimco si stojí za svým: Nízké sazby tu budou i nadále
10:26Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích
9:11Rozbřesk: Čína hlásí nejhorší HDP od krize a napětí na italských dluhopisech stoupá
8:58Evropské burzy po čínské rally mohou začít den opatrně v plusu  
8:44Uber prodal dluhopisy za dvě miliardy dolarů. Ponesou až 8 % ročně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SunTrust Banks Inc (09/18 Q3)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:20Volvo AB (09/18 Q3)
8:00Assa Abloy AB (09/18 Q3)
12:00Atlas Copco AB (09/18 Q3)
13:00Procter & Gamble Co/The (09/18 Q1)
13:00Schlumberger Ltd (09/18 Q3)
13:00State Street Corp (09/18 Q3)
16:00USA - Prodeje starších domů