Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vrací nás amsterdamské šílenství do dob dotcom bubliny?

Vrací nás amsterdamské šílenství do dob dotcom bubliny?

14.06.2018 16:41
Autor: David Jestřabík, Patria Finance

Společnosti zpracovávající elektronické platby se topí v penězích. Nejen v převodech prostředků vytrvale nakupujících zákazníků, ale nově také v investicích entuziastických investorů věřících, že právě ony představují příští velkou věc. Vstup společnosti Adyen na amsterdamskou burzu však naznačuje, že pochopitelný zájem o dobré a vydělávající společnosti se přeměnil v nákupní horečku, hraničící s nechvalně známou „dotcom“ bublinou.

Při prvním dnu Adyenu na burze se cena jeho akcií již během ranního obchodování zdvojnásobila na více než 480 eur. Zatímco obyčejně by tento vývoj signalizoval, že bankéři organizující IPO seriózně podhodnotili nabízenou společnost, v případě Adyenu lze jen stěží označit poptávanou cenu za levnou. Stanovená na horní hranici úpisového rozmezí (240 eur za akcii), ohodnocovala cena společnost na přibližně stonásobek jejích výdělků za minulý rok. Po růstu ceny akcií se tento násobek nachází u čísla 190, ohodnocení ne nepodobné Netflixu.

001

Označení „bublina“ by se pochopitelně nemělo používat lehkovážně. Na rozdíl od internetových startupů, které bankéři na konci devadesátých let napumpovali penězi zcela bez rozmyslu, Adyen není neotestovaným byznysem prodávaným retailovým investorům před dosažením prvního zisku. Právě naopak, jde o rychle rostoucí společnost s vysokými maržemi a lehce pochopitelným byznys modelem. Internetová platební platforma Adyenu si dokázala vykrojit tržní podíl i přes poměrně silnou konkurenci. Základy společnosti jsou solidní.

Mánie prvního dne byla navíc prohloubena technickými aspekty IPO. Pouze malá část firmy byla na prodej, přibližně 14 %. Tlak investorů ve snaze zajistit si expozici tak cenu výrazně vyšrouboval. Je možné se domnívat, že původní majitelé společnosti tušili, že se něco takového může stát. Minimální obchodovaný podíl naznačuje, že moudřejší podílníci se rozhodli raději akcie Adyenu držet, než aby své zisky okamžitě vybírali.

Ale i pokud budeme brát vše výše zmíněné v potaz, zdá nepravděpodobné, že by instituce vstupující do Adyenu při tržní valuaci 13,7 miliard eur (větší než valuace Commerzbank) tak činily pouze na základě tvrdých dat. Čisté tržby by se sice měly tento rok zvednout o 40 procent, ale zároveň IPO prospekt firmy varuje před „velmi intenzivním“ konkurenčním prostředím a před možným tlakem na marže při další expanzi.

Ocenit společnost na dvojnásobek hodnoty odhadované jejími bankéři znamená vsázet na to, že v tomto investičním příběhu se nic špatného nestane. Upravený zisk EBITDA v loňském roce byl 99 milionů eur, včerejší maximální valuace tak prakticky započítává pět až sedm let růstu této hodnoty o 25 až 30 procent ročně. Jestli bude mít příběh skutečně pohádkový konec tak vůbec jisté není.

Zdroj: Bloomberg

 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Stane se Spotify pro investory druhým Netflixem?
07.03.2018 13:40
Muzikanti si už dlouho stěžují na moc velkých hudebních vydavatelství....
Investiční fantasy jménem Spotify
04.04.2018 18:43
Akciovou událostí týdne možná bude vstup společnosti Spotify na veřejn...
Netflix: Televizní bublina, nebo revoluce?
03.05.2018 6:45
Akcie americké internetové televize Netflix si letos připsaly 75% růst...
Avast získal z úpisu přes 4 miliardy korun, akcie první den mazaly ztráty. Od pondělka také na pražské burze
11.05.2018 8:35
Akcie původně české antivirové společnosti Avast zakončily první den o...
Adyen: Příjemné osvěžení pro evropský trh
11.06.2018 15:37
Pod radarem pozornosti minulý týden proletěla zpráva o primárním úpisu...
Akcie čínského výrobce baterií pro elektroauta při IPO už víc růst nemohly...
11.06.2018 16:55
Akcie čínského výrobce baterií pro elektromobily Contemporary Amperex ...
Jsme zrozeni k tomu, abychom se nechali oblbovat?
13.06.2018 18:47
Před delší dobou jsem tu psal o výborné knize „Zrozeni k běhu“. Ta mim...
Internet věcí bude do roku 2023 mít 3,5 miliardy zařízení
14.06.2018 11:30
Počet zařízení připojených přes internet (IoT) se do roku 2023 zvýší z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2019
17:01"Udělali jste velkou chybu!" Ropa (+6 %) zdražuje kvůli sestřelení amerického dronu Íránem
16:52Trhy si po Fedu drží optimismus i přes Trumpovo varování Íránu  
16:11Tomáš Vlk: Fed dokázal nezklamat (video)
15:40ČD Cargo, a.s. - Změny ve složení Dozorčí rady ČD Cargo, a.s.
15:26Putin varuje před útokem na Írán, uvítal by dialog s USA
14:50Jak zaplatit sociální stát bez zvyšování daní
14:41Britská nervozita: Růst sazeb ani ekonomiky se nekoná, libra padá
14:16ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:56V části ropovodu Družba byla zjištěna nová kontaminace ropy
12:54Analýza Petersonova institutu: Čína snižuje cla zemím kromě USA
12:49Investor Ben Carlson: Kdy trh nejvíce roste? Možná budete překvapeni
11:58Fed je rozpolcený, ale směřuje k uvolnění politiky a to trhům vyhovuje. Dnes se do tábora holubic může přidat BoE  
11:30Zlato je na pětiletém maximu, unce je za více než 1380 dolarů
11:07FT: Aliance Renault-Nissan se po Ghosnově odchodu tiše rozpadá
10:36Pro export jsou podle firem nejrizikovější kurzy a cena dopravy
10:30Ministerstvo financí chystá další dluhopisy pro občany, nově také s pevným výnosem
9:19Rozbřesk: Fed úroky nesnížil, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací. Na konci července to může být jinak
9:04Trump věří, že může odvolat šéfa Fedu
8:58Akciové futures a zlato po Fedu rostou, dluhopisy s dolarem ztrácejí půdu pod nohama  
8:43Mexiko ratifikovalo smlouvu o volném obchodu s USA a Kanadou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.