Politika přišla řadu trhů v srpnu draho. O okurkové sezóně nemůže být řeč, sino-americké obchodní spory a s nimi spojené obavy o globální ekonomiku otřásaly trhy s akciemi i dluhopisy podobně jako drtivá vize divokého brexitu lomcovala librou. Americká centrální banka po červencovém historickém snížení úrokových sazeb nenaznačila, zda na svém příštím zasedání sníží úrokové sazby či nikoli, i když prezident USA Trump, horující před blížící se prezidentskou kampaní pro slabší dolar, by si to asi velmi přál. Měnová politika ve světě má ale obecně sklon ke zmírňování.
Čínská měna se k dolaru v srpnu propadla o 3,7 %, což by znamenalo největší měsíční pokles za čtvrt století.
Peking ovládá svou pevninskou měnu skrz řízený plovoucí kurz, v srpnu jí ale poprvé od finanční krize dovolil překročit hranici 7 za dolar. K dnešku čínská měna sklesala na 7,1494 CNY za dolar a analytici v následujících měsících očekávají další devalvaci. Čínský vývoz by díky tomu mohl snáze čelit konkurenci, a Peking by tak mohl lépe vzdorovat americkým clům na svoje zboží. Vyloučena ale není další zlostná reakce Washingtonu, který tento měsíc oficiálně označil Čínu za manipulátora s měnami. Ekonomové Capital Economist odhadují, že 10% pokles čínské měny k dolaru by zvýšil hospodářský růst o 0,2 %.
V sestupné trajektorii pokračuje euro, které se dnes k dolaru dostalo nejníže od začátku měsíce: 1,1033 EURUSD. Britskou librou otřásají obavy z divokého brexitu, už v úvodu měsíce se k dolaru snesla na více než dvouleté minimum 1.2015 GBPUSD. Tomu je ale nyní vzdálená investoři do libry po nejnovějším gambitu premiéra Johnsona – obstavit parlament, aby mu tolik nepřekážel na cestě k divokému odchodu z EU – drží nervy na uzdě.
Nový rekord nastal na trzích s dluhopisy. Záporný výnos v srpnu nesly globálně papíry v objemu 17 bilionů dolarů. Za celý měsíc jich přibylo za zhruba 3,1 bilionu USD, což je největší měsíční nárůst od srpna 2016. U dluhopisů se výnosy pohybují opačným směrem než ceny, které vyšponovali obchodníci utíkající do bezpečí. Ceny jsou teď tak vysoké, že obchodníci teď mají jistou ztrátu, pokud budou držet papíry až do splatnosti.
Na trzích s dluhopisy obecně nastala celá řádka zajímavých jevů: Výnos amerických státních dluhopisů se splatností 30 let sestoupil na rekordní minimum a byl nižší, než jsou dividendové výnosy akcií z amerického indexu S&P 500...jakkoli tento týden se situace trochu zlepšila. Americká výnosová křivka, která vyjadřuje rozdíl mezi výnosy na kratších a delších splatnostech, se dostala do největší inverze od roku 2007, tedy z doby před propuknutím finanční krize. To jsme ale pořád hovořili o nominálních výnosech. Do záporu se v případě amerických desetiletých papírů dostaly i reálné výnosy, tedy nominální výnosy očištěné o očekávanou inflaci. Něco takového se stalo naposledy v červenci 2016.
Inverzi výnosové křivky bere řada expertů za znamení recese, a když opět varovně zasvítilo, srazilo to americké akcie. Index amerických blue-chips akcií Dow Jones Industrial Average zažil předminulý týden nejhorší den od začátku roku, když ve středu 14. srpna za jediný den odepsal 800 bodů a dostal se na dvouměsíční minima. Na body to byl jeho čtvrtý největší propad v historii. Obdobně si ten den vedl také S&P 500.
Od 1. srpna k dnešku ztrácel DJIA zhruba 1,87 % a také širší index na tom byl podobně. Z titulů zařazených do prvně zmíněného indexu se nejlépe vedlo společnostem , a . Žebříčku propadlíků vévodily Systems, Dow a . V druhém případě čněly nad ostatní tituly akcie řetězce Corp, jehož tržní hodnota za stejné období narostla zhruba o čtvrtinu. Naopak DXC Technology o 41 % tržní hodnoty přišla.
Evropské akcie vyjádřené širokým indexem STOXX Europe 600 klesly za srpen také, konkrétně o 1,56 % (od 1. srpna průběžně k dnešku). Vysoko nad zbytkem trhu čněly akcie Greene King s průběžným přírůstkem přes 40 %. Naopak akcie Micro Focus ztratily skoro 36 %.
Na pražské burze skončila výsledková sezóna, kterou tento týden završila pojišťovna . Index PX ztrácí od 1. srpna k dnešku zatím 2,3 %. Nejvíce si připsal (+15,3 %), nejméně (-7,99 %).
(Zdroj: Bloomberg, výkonnost od 1.8.2019 - 30.8.2019)
S výše zmíněnými faktory (nechuť k riziku, reálné dluhopisové výnosy) souvisí i cena zlata, považovaného za bezpečnnější aktivum. Cena žlutého kovu se tento měsíc přehoupla přes kritickou úroveň 1500 USD za troyskou unci a dostala se nejvýše za více než 6 let.
Kolísavost na finančních trzích byla přitom značná: Index strachu VIX zaznamenal největší pohyby za skoro dvě dekády a velkými výkyvy si prošly také trhy s měnami: zde to byly největší srpnové pohyby od roku 2007. Pro aktivní investory byl tedy tento měsíc zajímavý, těm pasivním nezbylo než se zajišťovat a rebalancovat portfolia, podotýkají autoři na webu actionforex.com.
Zdroje: FT, Bloomberg, Reuters, actionforex.com, Patria.cz