Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Damodaran: Investiční přístup a strategie v době COVID-19

Damodaran: Investiční přístup a strategie v době COVID-19

08.04.2020 14:44
Autor: Redakce, Patria.cz

Mnoho investorů se teď nezajímá o valuace a tvrdí, že na trhu je na nějaký odhad hodnoty příliš velká nejistota. Známý odborník na valuace Aswath Damodaran ale podle svých slov tvrdí, že naopak právě nyní je čas „vrátit se k samotným základům a zkusit odhadnout hodnotu firem bez ohledu na nejistotu“. Takový ovšem nemůže být založen na tom, že použijeme historická čísla firem a necháme je růst v souladu s tím, jak se růst vyvíjel v posledních letech. V globální ekonomice totiž došlo k prudkým a výrazným změnám, kvůli kterým je takový přístup nepoužitelný. To samé platí o použití historických rizikových prémií.

Tento rok podle profesora přinese špatné zprávy pro naprostou většinu firem, výjimkou snad mohou být společnosti jako Zoom, Slack či Instacart. Klíčovým tématem je nyní přežití, týká se to zejména mladých společností, které měly ve své rozvaze hodně dluhů. Ty největší mohou navíc dostat pomoc ze strany vlády. Jelikož řada firem zbankrotuje, pro jejich konkurenci to pak po krizi může znamenat vyšší marže a podíl na trhu. I z toho je tedy zřejmé, že nejistota je vysoká, ale jak bylo řečeno, to je důvod, proč se vracet zpět k základům. Damodaran naopak varuje, aby investoři nepropadli dojmu, že nyní hodnota nerozhoduje, nebo aby začali používat nějaká nově vytvářená valuační měřítka.

Damodaran míní, že letos dojde k prudkému propadu tržeb a zisků u většiny firem, rozdíly pak budou větší v tom, jak si různé společnosti povedou během oživení. Například sektor výletních lodí na tom podle jeho názoru bude velmi špatně, protože v paměti lidí budou obrázky lodí, které nechce přijmout žádný přístav. Jiné společnosti a odvětví na tom ale budou lépe. Profesor v této souvislosti zmiňuje Amazon a to, jak mu pomohlo prasknutí internetové bubliny tím, že během této události padla řada z finančně slabších konkurentů této společnosti.

„V dobrých časech propadáme lenosti a zapomínáme na tradiční valuační postupy, kdy odhadujeme budoucí tok hotovosti a pak jej převádíme na současnou hodnotu,“ píše Damodaran. Současná doba nejsou dobré časy a i velké společnosti s dlouhou historií čelí riziku bankrotu. Je tak nutno odhadnout, jaká je pravděpodobnost takového vývoje s tím, že roste u malých a mladých firem a firem zadluženějších. A u velkých společností, kterým se dostane vládní podpory, zase může hodnota akcií prudce klesnout kvůli tomu, jaké budou podmínky vládní pomoci, míní Damodaran.

Profesor zmiňuje i několik možných investičních strategií, včetně orientace na společnosti, jejichž akcie prudce oslabily, ale u kterých je pravděpodobné, že současnou dobu přežijí nebo si dokonce po opadnutí epidemie povedou dobře. Zde rozhoduje zejména nízké zadlužení a vysoké předkrizové marže. Investor se pak může alternativně zaměřit na firmy, jejichž akcie prudce oslabily a jsou více rizikové s tím, že k takové investici přistupujeme jako k opci na možnost, že se firmě nakonec podaří se z problémů dostat. Zde je třeba počítat s tím, že řada těchto sázek nevyjde a spoléhat se na to, že malý počet úspěšných tyto ztráty více než pokryje.

Damodaran zmiňuje i to, že silné společnosti jako Facebook, Alphabet, Apple či Microsoft splňují kritérium pravděpodobného přežití a prosperity poté, co krize opadne. Jenže podobné firmy jsou v centru zájmu investorů a je tudíž třeba u nich mít na paměti, že cena nemusí být tak zajímavá. Možností je i to, že se investor zaměří na možné změny ve spotřebitelských trendech a chování lidí, které vyvolá současná doba. To znamená, že může například dojít k většímu posunu k nakupování přes internet. Damodaran v této souvislosti zmiňuje firmu Zoom nebo Chegg.

Zdroj: Blog Aswatha Damodarana

 
 
 

Čtěte více:

Dát si tu práci
25.02.2020 18:54
Naše snaha zjednodušovat si věci se na trhu projevuje řadou způsobů. Z...
Investiční tip S&P 500: Prudký propad a atraktivnější valuace znamenají příležitost k nákupu
05.03.2020 13:45
Prudká korekce na akciových trzích, která proběhla závěrem února, logi...
Test dluhopisových pout
09.03.2020 17:50
Moody's přišla na konci loňského roku s pohledem na to, jak to v USA v...
Ropné patálie
12.03.2020 5:51
Zakladatel společnosti ValueAct Capital Jeffrey Ubben před několika dn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university