Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Odvrácená strana MMT a „ekonomiky pro lidi“

Yardeni: Odvrácená strana MMT a „ekonomiky pro lidi“

10.08.2020 10:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Stephanie Keltonová je autorkou knihy The Deficit Myth: Modern Monetary Theory and the Birth of the People’s Economy a věří, že „americká vláda měla vždy možnost dosahovat obrovských rozpočtových deficitů". Poukazuje na to na svém populárním blogu investor Ed Yardeni s tím, že podle ekonomky má vláda tuto možnost využít k řešení ekonomických a společenských problémů. Yardeni ovšem zastává trochu jiný názor.

Takzvaná Moderní monetární teorie ve zkratce tvrdí, že centrální banka může financovat vládní deficity a jedinou překážkou tohoto procesu je hrozba vysoké inflace. Yardeni tvrdí, že krize vyvolaná pandemií nás již posunula k praktické aplikaci MMT v míře, která byla ještě nedávno nemyslitelná. Vlády po celém světě jdou totiž cestou masivních deficitů a fiskální stimulace ve snaze eliminovat negativní tlaky vyvolané pandemií.

Většina těchto tlaků byla podle Yardeniho způsobena vládními restrikcemi a „všechny vládní stimulace doposud ekonomice poskytly určitou podporu“. Jenže konec pandemie zatím nenastal, a tudíž ani nepolevily negativní šoky brzdící ekonomiku. Ve výsledku tak fiskální deficity financované centrálními bankami zatím nezvedají inflaci, což je v souladu s tím, jak uvažují zastánci MMT.

Podle Yardeniho Keltonová takovou situaci považuje za dokonalou právě proto, že ona, a podobně uvažující lidé, se domnívají, že jedinou hranicí fiskálních deficitů je právě inflace. Americká vláda se navíc chová přesně podle receptu MMT a rozjíždí jeden stimulační program za druhým. Yardeni k tomu ale dodává, že podle odpůrců MMT tato politika dává vládě volnou ruku k tomu, aby neustále rostla. Zastánci svobodných trhů ale míní, že „trhy dělají mnohem lepší práci než politici a byrokraté“.

Keltonová, která v titulu své knihy hovoří o MMT a „zrození ekonomiky pro lidi“, s touto tezí podle Yardeniho bezesporu nesouhlasí. A investor tvrdí, že ať jsme pro či proti MMT, v konečném důsledku jde o program, jak ještě více posílit vládu a zvyšovat daně. Krátce řečeno, legitimuje masivní uzurpaci moci vládou“. Yardeni se domnívá, že pokud demokraté vyhrají v prezidentských volbách, Keltonová by „pravděpodobně uvítala možnost stát se ministryní financí“. Paradoxem ovšem je, že MMT do praxe uvedli již nyní republikáni.

Tématu MMT se před časem věnoval i známý ekonom N. Gregory Mankiw, který k ní byl smířlivější než Ed Yardeni v tom smyslu, že souhlasil s některými jejími výchozími předpoklady. Zejména s tím, že ekonomika se může často nacházet ve stavu nevyužitých kapacit a převisu nabídky nad poptávkou. To ale podle Mankiwa ještě neznamená, že politici se po většinu času nemusí moc starat o inflaci.

Mankiw poukázal i na to, že ač vláda může k pokrytí svých výdajů tisknout peníze, stejně může nakonec dojít k defaultu. Například kvůli tomu, že rostoucí inflace by snižovala kupní sílu nově tištěných peněz. A pokud by vláda tiskla o to více, hrozila by hyperinflace. Vláda by tak mohla i v rámci MMT dojít k závěru, že lepší je default, než nést náklady hyperinflace.

Mankiw pak poukazuje i na to, že samotná teorie inflace se v MMT liší od ekonomického středního proudu. Ten totiž klade důraz zejména na nerovnováhy mezi agregátní poptávkou a nabídkou, ale zastánci MMT vnímají inflaci jako jev daný bojem o větší podíl na celkových příjmech, který probíhá mezi firemním sektorem a zaměstnanci. Růstu inflace se pak v logice MMT dá bránit tím, že vláda ovlivňuje cenotvorbu v soukromém sektoru, a to včetně mezd.

Zdroj: Blog Eda Yardeniho, blog N. Gregoryho Mankiwa

 

Čtěte více:

Perly týdne: Soustavně zavádějící indikátory, oživení U a naše neudržitelné finance
26.06.2020 12:13
Ve světě… Oživení U: CNBC píše o tom, že podle State Street Associat...
MF bude letos potřebovat na financování dluhu 730,6 mld. Kč
26.06.2020 16:54
Ministerstvo financí bude letos potřebovat na financování státního dlu...
Itálie plánuje využít pro boj s příští hospodářskou krizí své občany
02.07.2020 10:06
Itálie sice letos už možná tu největší bouři na finančních trzích přeč...
Smith: Jak zabránit venezuelskému scénáři v USA
06.07.2020 13:06
Američané si zvykli na úpadek své země bez toho, aby si jej pořádně vš...
Gentiloni: Platby z fondu obnovy začnou ve druhé polovině 2021
24.07.2020 12:17
Platby z finanční pomoci unijním zemím, kterou pro ekonomiky zasažené ...

Váš názor
  •  
    10.08.2020 17:57

    Nechápu, proč se ekonomové bojí hyperinflace. Lidé jsou zadluženi natolik, že nějaké nezřízené další zadlužování vedoucí k hyperinflaci nehrozí a tištění peněz se dá kdykoli zastavit.
    Jan47
  •  
    10.08.2020 11:39

    Ačkoliv současným demokratům nemůžu pořád přijít na chuť (republikáni mi přišli odpudiví vždy), tak uvedený názor Stephanie Kelton mi přijde sympatický. Byla by z ní asi dobrá ministryně financí.
    Richard Fuld
    •  
      10.08.2020 12:02

      To i z Mugabeho, mohl by ji delat aspon zkuseneho poradce; bohuzel uz je po smrti.
      Ai-kun
      •  
        10.08.2020 17:22

        A to právě ne. Mugabe poněkud podceňoval inflaci, což Stephanie nejspíše nebude.
        Richard Fuld
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data