Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Odvrácená strana MMT a „ekonomiky pro lidi“

Yardeni: Odvrácená strana MMT a „ekonomiky pro lidi“

10.08.2020 10:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Stephanie Keltonová je autorkou knihy The Deficit Myth: Modern Monetary Theory and the Birth of the People’s Economy a věří, že „americká vláda měla vždy možnost dosahovat obrovských rozpočtových deficitů". Poukazuje na to na svém populárním blogu investor Ed Yardeni s tím, že podle ekonomky má vláda tuto možnost využít k řešení ekonomických a společenských problémů. Yardeni ovšem zastává trochu jiný názor.

Takzvaná Moderní monetární teorie ve zkratce tvrdí, že centrální banka může financovat vládní deficity a jedinou překážkou tohoto procesu je hrozba vysoké inflace. Yardeni tvrdí, že krize vyvolaná pandemií nás již posunula k praktické aplikaci MMT v míře, která byla ještě nedávno nemyslitelná. Vlády po celém světě jdou totiž cestou masivních deficitů a fiskální stimulace ve snaze eliminovat negativní tlaky vyvolané pandemií.

Většina těchto tlaků byla podle Yardeniho způsobena vládními restrikcemi a „všechny vládní stimulace doposud ekonomice poskytly určitou podporu“. Jenže konec pandemie zatím nenastal, a tudíž ani nepolevily negativní šoky brzdící ekonomiku. Ve výsledku tak fiskální deficity financované centrálními bankami zatím nezvedají inflaci, což je v souladu s tím, jak uvažují zastánci MMT.

Podle Yardeniho Keltonová takovou situaci považuje za dokonalou právě proto, že ona, a podobně uvažující lidé, se domnívají, že jedinou hranicí fiskálních deficitů je právě inflace. Americká vláda se navíc chová přesně podle receptu MMT a rozjíždí jeden stimulační program za druhým. Yardeni k tomu ale dodává, že podle odpůrců MMT tato politika dává vládě volnou ruku k tomu, aby neustále rostla. Zastánci svobodných trhů ale míní, že „trhy dělají mnohem lepší práci než politici a byrokraté“.

Keltonová, která v titulu své knihy hovoří o MMT a „zrození ekonomiky pro lidi“, s touto tezí podle Yardeniho bezesporu nesouhlasí. A investor tvrdí, že ať jsme pro či proti MMT, v konečném důsledku jde o program, jak ještě více posílit vládu a zvyšovat daně. Krátce řečeno, legitimuje masivní uzurpaci moci vládou“. Yardeni se domnívá, že pokud demokraté vyhrají v prezidentských volbách, Keltonová by „pravděpodobně uvítala možnost stát se ministryní financí“. Paradoxem ovšem je, že MMT do praxe uvedli již nyní republikáni.

Tématu MMT se před časem věnoval i známý ekonom N. Gregory Mankiw, který k ní byl smířlivější než Ed Yardeni v tom smyslu, že souhlasil s některými jejími výchozími předpoklady. Zejména s tím, že ekonomika se může často nacházet ve stavu nevyužitých kapacit a převisu nabídky nad poptávkou. To ale podle Mankiwa ještě neznamená, že politici se po většinu času nemusí moc starat o inflaci.

Mankiw poukázal i na to, že ač vláda může k pokrytí svých výdajů tisknout peníze, stejně může nakonec dojít k defaultu. Například kvůli tomu, že rostoucí inflace by snižovala kupní sílu nově tištěných peněz. A pokud by vláda tiskla o to více, hrozila by hyperinflace. Vláda by tak mohla i v rámci MMT dojít k závěru, že lepší je default, než nést náklady hyperinflace.

Mankiw pak poukazuje i na to, že samotná teorie inflace se v MMT liší od ekonomického středního proudu. Ten totiž klade důraz zejména na nerovnováhy mezi agregátní poptávkou a nabídkou, ale zastánci MMT vnímají inflaci jako jev daný bojem o větší podíl na celkových příjmech, který probíhá mezi firemním sektorem a zaměstnanci. Růstu inflace se pak v logice MMT dá bránit tím, že vláda ovlivňuje cenotvorbu v soukromém sektoru, a to včetně mezd.

Zdroj: Blog Eda Yardeniho, blog N. Gregoryho Mankiwa

 

Čtěte více:

Perly týdne: Soustavně zavádějící indikátory, oživení U a naše neudržitelné finance
26.06.2020 12:13
Ve světě… Oživení U: CNBC píše o tom, že podle State Street Associat...
MF bude letos potřebovat na financování dluhu 730,6 mld. Kč
26.06.2020 16:54
Ministerstvo financí bude letos potřebovat na financování státního dlu...
Itálie plánuje využít pro boj s příští hospodářskou krizí své občany
02.07.2020 10:06
Itálie sice letos už možná tu největší bouři na finančních trzích přeč...
Smith: Jak zabránit venezuelskému scénáři v USA
06.07.2020 13:06
Američané si zvykli na úpadek své země bez toho, aby si jej pořádně vš...
Gentiloni: Platby z fondu obnovy začnou ve druhé polovině 2021
24.07.2020 12:17
Platby z finanční pomoci unijním zemím, kterou pro ekonomiky zasažené ...

Váš názor
  •  
    10.08.2020 17:57

    Nechápu, proč se ekonomové bojí hyperinflace. Lidé jsou zadluženi natolik, že nějaké nezřízené další zadlužování vedoucí k hyperinflaci nehrozí a tištění peněz se dá kdykoli zastavit.
    Jan47
  •  
    10.08.2020 11:39

    Ačkoliv současným demokratům nemůžu pořád přijít na chuť (republikáni mi přišli odpudiví vždy), tak uvedený názor Stephanie Kelton mi přijde sympatický. Byla by z ní asi dobrá ministryně financí.
    Richard Fuld
    •  
      10.08.2020 12:02

      To i z Mugabeho, mohl by ji delat aspon zkuseneho poradce; bohuzel uz je po smrti.
      Ai-kun
      •  
        10.08.2020 17:22

        A to právě ne. Mugabe poněkud podceňoval inflaci, což Stephanie nejspíše nebude.
        Richard Fuld
Aktuální komentáře
19.03.2024
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení