Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Odvrácená strana MMT a „ekonomiky pro lidi“

Yardeni: Odvrácená strana MMT a „ekonomiky pro lidi“

10.08.2020 10:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Stephanie Keltonová je autorkou knihy The Deficit Myth: Modern Monetary Theory and the Birth of the People’s Economy a věří, že „americká vláda měla vždy možnost dosahovat obrovských rozpočtových deficitů". Poukazuje na to na svém populárním blogu investor Ed Yardeni s tím, že podle ekonomky má vláda tuto možnost využít k řešení ekonomických a společenských problémů. Yardeni ovšem zastává trochu jiný názor.

Takzvaná Moderní monetární teorie ve zkratce tvrdí, že centrální banka může financovat vládní deficity a jedinou překážkou tohoto procesu je hrozba vysoké inflace. Yardeni tvrdí, že krize vyvolaná pandemií nás již posunula k praktické aplikaci MMT v míře, která byla ještě nedávno nemyslitelná. Vlády po celém světě jdou totiž cestou masivních deficitů a fiskální stimulace ve snaze eliminovat negativní tlaky vyvolané pandemií.

Většina těchto tlaků byla podle Yardeniho způsobena vládními restrikcemi a „všechny vládní stimulace doposud ekonomice poskytly určitou podporu“. Jenže konec pandemie zatím nenastal, a tudíž ani nepolevily negativní šoky brzdící ekonomiku. Ve výsledku tak fiskální deficity financované centrálními bankami zatím nezvedají inflaci, což je v souladu s tím, jak uvažují zastánci MMT.

Podle Yardeniho Keltonová takovou situaci považuje za dokonalou právě proto, že ona, a podobně uvažující lidé, se domnívají, že jedinou hranicí fiskálních deficitů je právě inflace. Americká vláda se navíc chová přesně podle receptu MMT a rozjíždí jeden stimulační program za druhým. Yardeni k tomu ale dodává, že podle odpůrců MMT tato politika dává vládě volnou ruku k tomu, aby neustále rostla. Zastánci svobodných trhů ale míní, že „trhy dělají mnohem lepší práci než politici a byrokraté“.

Keltonová, která v titulu své knihy hovoří o MMT a „zrození ekonomiky pro lidi“, s touto tezí podle Yardeniho bezesporu nesouhlasí. A investor tvrdí, že ať jsme pro či proti MMT, v konečném důsledku jde o program, jak ještě více posílit vládu a zvyšovat daně. Krátce řečeno, legitimuje masivní uzurpaci moci vládou“. Yardeni se domnívá, že pokud demokraté vyhrají v prezidentských volbách, Keltonová by „pravděpodobně uvítala možnost stát se ministryní financí“. Paradoxem ovšem je, že MMT do praxe uvedli již nyní republikáni.

Tématu MMT se před časem věnoval i známý ekonom N. Gregory Mankiw, který k ní byl smířlivější než Ed Yardeni v tom smyslu, že souhlasil s některými jejími výchozími předpoklady. Zejména s tím, že ekonomika se může často nacházet ve stavu nevyužitých kapacit a převisu nabídky nad poptávkou. To ale podle Mankiwa ještě neznamená, že politici se po většinu času nemusí moc starat o inflaci.

Mankiw poukázal i na to, že ač vláda může k pokrytí svých výdajů tisknout peníze, stejně může nakonec dojít k defaultu. Například kvůli tomu, že rostoucí inflace by snižovala kupní sílu nově tištěných peněz. A pokud by vláda tiskla o to více, hrozila by hyperinflace. Vláda by tak mohla i v rámci MMT dojít k závěru, že lepší je default, než nést náklady hyperinflace.

Mankiw pak poukazuje i na to, že samotná teorie inflace se v MMT liší od ekonomického středního proudu. Ten totiž klade důraz zejména na nerovnováhy mezi agregátní poptávkou a nabídkou, ale zastánci MMT vnímají inflaci jako jev daný bojem o větší podíl na celkových příjmech, který probíhá mezi firemním sektorem a zaměstnanci. Růstu inflace se pak v logice MMT dá bránit tím, že vláda ovlivňuje cenotvorbu v soukromém sektoru, a to včetně mezd.

Zdroj: Blog Eda Yardeniho, blog N. Gregoryho Mankiwa

 

Čtěte více:

Perly týdne: Soustavně zavádějící indikátory, oživení U a naše neudržitelné finance
26.06.2020 12:13
Ve světě… Oživení U: CNBC píše o tom, že podle State Street Associat...
MF bude letos potřebovat na financování dluhu 730,6 mld. Kč
26.06.2020 16:54
Ministerstvo financí bude letos potřebovat na financování státního dlu...
Itálie plánuje využít pro boj s příští hospodářskou krizí své občany
02.07.2020 10:06
Itálie sice letos už možná tu největší bouři na finančních trzích přeč...
Smith: Jak zabránit venezuelskému scénáři v USA
06.07.2020 13:06
Američané si zvykli na úpadek své země bez toho, aby si jej pořádně vš...
Gentiloni: Platby z fondu obnovy začnou ve druhé polovině 2021
24.07.2020 12:17
Platby z finanční pomoci unijním zemím, kterou pro ekonomiky zasažené ...

Váš názor
  •  
    10.08.2020 17:57

    Nechápu, proč se ekonomové bojí hyperinflace. Lidé jsou zadluženi natolik, že nějaké nezřízené další zadlužování vedoucí k hyperinflaci nehrozí a tištění peněz se dá kdykoli zastavit.
    Jan47
  •  
    10.08.2020 11:39

    Ačkoliv současným demokratům nemůžu pořád přijít na chuť (republikáni mi přišli odpudiví vždy), tak uvedený názor Stephanie Kelton mi přijde sympatický. Byla by z ní asi dobrá ministryně financí.
    Richard Fuld
    •  
      10.08.2020 12:02

      To i z Mugabeho, mohl by ji delat aspon zkuseneho poradce; bohuzel uz je po smrti.
      Ai-kun
      •  
        10.08.2020 17:22

        A to právě ne. Mugabe poněkud podceňoval inflaci, což Stephanie nejspíše nebude.
        Richard Fuld
Aktuální komentáře
04.05.2025
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data