Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Fed chce inflaci nad 2%, ale v prognóze to vidět není. A tak dolar posiluje

Rozbřesk: Fed chce inflaci nad 2%, ale v prognóze to vidět není. A tak dolar posiluje

17.09.2020 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká centrální banka pokračuje v jasné signalizaci, jež říká: abychom dosáhli svých cílů, nebojíme sešlápnout měnové pedály až na podlahu. To v praxi znamená, že Fed nehodlá zvednout úrokové sazby z nuly až do doby, než míra míra nezaměstnanosti klesne zpět ke 4 % a inflace bude v průměru lehce nad 2 %. Kromě toho ovšem Fed slibuje, že bude ekonomiku podporovat masivními nákupy dluhopisů do své bilance, a to současným ďábelským tempem - tj. přibližně 120 mld. dolarů měsíčně.

Výše uvedené vpřed hledící holubičí chování Fedu navazuje na nedávnou revizi střednědobě měnové strategie v níž se centrální banka zavazuje, že roční míra inflace bude v průměru o něco málo vyšší než 2,0%. To se přitom poněkud paradoxně neodrazilo v nové prognóze, v rámci níž členové FOMC vidí inflaci stále pod 2 %, a to až do roku 2023. Šéf Powell tento rozpor na tiskové konferenci vysvětlil tím, že podle centrálních bankéřů americká ekonomika nedosáhne plné zaměstnanosti během následujících třech let, takže se ekonomika bude stále nacházet pod svým potenciálem, a to bude tlumit inflační tlaky.

Jinak ovšem jeden z hlavních vzkazů, který měl šéf Fedu pro širokou veřejnost (a dost možná i pro federální a regionální vlády), byl vyloženě nemonetární: noste roušky a aplikujte sociální distancování, pokud je to jen trochu možné. Podle Fedu to bude nakonec průběh pandemie (tj. třeba i to zdali bude k dispozici vakcína), který rozhodne, jak bude vypadat hospodářské oživení. Jay Powell přitom na tiskovce FOMC nijak nezastíral, že Fed při svém prognózování čelí obrovské nejistotě, což se ostatně ukázalo v minulé prognóze, jež byla viditelně mimo.

Celkově vzato Fed i na svém posledním zasedání vyslal v podstatě již tradiční holubičí signál o tom, že měnová politika USA zůstane akomodativní po velmi, velmi dlouhou dobu. To při nechuti Fedu tlačit úrokové sazby do záporu značí, že oficiální Fed sazby zůstanou na nule další tři roky či ještě dále. Navíc vzhledem k tomu, že se vedení Fedu nijak neobává toho, že by jeho uvolněná politika mohla vyvolat bubliny na trzích aktiv, připravme se i na to, že centrální banka pravděpodobně navýší svojí bilanci o další bilióny dolarů skrze nákupy amerických finančních aktiv.


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Koruna si během včerejška sice připsala pár haléřů k dobru, nicméně i nadále setrvala nad hranicí 26,70 EUR/CZK. Tedy mimochodem přesně tam, kde ji viděla podle prognózy ČNB. I proto asi nadcházející zářijové zasedání bankovní rady, kterého se zúčastní všichni centrální bankéři, nepřinese žádné převratné novinky. Sazby zůstanou těsně nad nulou a na řadu nepřijdou ani nekonvenční kroky. Zvlášť když se prognóza, nejenom v případě koruny, docela naplňuje. Rekordní čísla nakažených drží zkrátka nejenom kurz koruny, ale nepřímo se odrážejí i na dluhopisovém trhu. Výnos desetiletého bondu se postupně vrátil pod hranici jednoho procenta a moc mu nezbývá ani k prolomení 0,9 %.

Zahraniční forex

Včerejší zasedání Fedu (viz úvod) se nakonec eurodolaru nelíbilo, což lze částečně přičíst poněkud nečitelné komunikaci, kdy si americká centrální banka verbálně přeje inflaci v průměru nad 2 %, avšak až do roku 2023 něco takového neprognózuje. Aktuální zpevňování dolaru jde však také ruku v ruce s rozjíždějícím se výprodejem rizikových aktiv. Ten může souviset i s tím, že super-uvolněná politika Fedu bude efektivní jen za předpokladu, že bude koordinována s (expanzivní) rozpočtovou politikou. To se přitom zjevně neděje a další rozpočtové stimuly jsou zablokovány přetahovanou v Kongresu.

Ve střehu musí být dnes také britská libra, neboť bude zasedat Bank of England. Změna sazeb se neočekává, ale banka může opět začít řešit možnou reakci na scénář tvrdého brexitu, který se nyní jeví pravděpodobněji.

Ropa

Nad očekávání silný propad zásob ve Spojených státech včera povzbudil ropu Brent, která přidala k dobru více než čtyři procenta a vyhoupla se nad 42 dolarů za barel. Dnes bude hlavní událostí dne setkání ministerská monitorovací komise aliance OPEC+, která rozhoduje o podobně produkčních škrtů. Na těch by se však nadále nic měnit nemělo (rozsah 7,7 mil, barelů denně) vzhledem na nejistou situaci na poptávkové straně, a tak bude zajímavé sledovat zejména, jak úspěšný bude tlak ze strany tandemu Saúdská Arábie a Ruska na tradiční černé pasažéry jako Irák a Nigérie.


Čtěte více:

Fed nakopl Wall Street. Podrží sazby u nuly do roku 2023. Toto jsou dvě podmínky, které jimi pohnou
16.09.2020 20:25
Americká centrální banka Fed ponechala úrokové sazby v souladu s oček...
Ekonom Jan Čermák: Fed chce vidět nezaměstnanost na před-COVIDové úrovni
16.09.2020 22:03
Americká centrální banka pokračuje v jasné signalizaci, jež říká: abyc...
FED nechává sazby na nule, Fedex překonává odhady, nová IPO míří do nebes
16.09.2020 22:04
Lídrem mezi zámořskými indexy se dnes stal Dow Jones Industrial Avera...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.10.2020
15:58Dluhová krize bezprostředně nehrozí
30.10.2020
21:23FAAMG akcie otřásly Wall Street  
17:49Alois Rašín a dvě krávy
17:48Prezidentské volby v USA: Není to jen Trump vs. Biden  
17:05Červený konec týdne. Pandemie a volby kazí dojem z dat i výsledků  
16:57Nokia – další kvartál, další zklamání a další nová strategie (komentář analytika)  
16:19Eurohold: Antimonopolní úřad je pro prodej bulharských aktiv ČEZ
16:13Výsledky Applu jsou zase jednou čistě o iPhonu (komentář analytika)  
15:58Herrero: Čína zatím nesklízí plody svého tahu na technologický rozvoj
14:40Facebook reportuje výborný kvartál, varuje však před rokem 2021  
14:19Potvrzeno: EET se odkládá do konce roku 2022. Bude to konec projektu?
13:54Perly týdne: Ropa na 65 dolarech, evropské světlo na konci tunelu a naše bezpečná pracovní místa
13:45ČEB, a.s. - Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:13Branislav Soták: Amazon tržní konsensus rozstřílel, výhled je ale slabší  
12:51Regulátoři EU viní České dráhy z úmyslného poškozování konkurence
12:44Alphabet opět na vlně růstu všech svých segmentů (komentář analytika)  
11:28Analytik: Výsledkům Monety pomohly menší odpisy, čtvrtý kvartál bude důležitější  
11:16Nezaměstnanost v EU zůstala v září na 7,5 procenta
11:13Ekonomika EU i eurozóny vzrostla nejrychleji od roku 1995
10:28Slušná ekonomická data, ale také slabší výhled velkých techů. Pátek začal lehce negativně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data