Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rok 1974, americký ministr financí vyráží na tajnou misi do Saúdské Arábie

Rok 1974, americký ministr financí vyráží na tajnou misi do Saúdské Arábie

12.10.2020 17:44

Chicago Tribune před pár lety popisoval, jak v roce 1974 vyslal americký prezident svého ministra financí a jeho lidi do Saúdské Arábie. Na oko formalita, ale ve skutečnosti měli velké cíle – ukončit dobu, kdy byla ropa používána jako geopolitická zbraň. K tomu přesvědčit tuto doposud „nepřátelskou zemi“, aby dolary získané prodejem ropy do USA použila na nákup amerických vládních obligací. A také zabránit tomu, aby Sovětský svaz posílil své pozice v arabském světě. Co bylo výsledkem? Odpověď z velké části záleží na úhlu pohledu.

Tribune dodává, že kolem roku 1974 si do „saúdských kapes“, chtěla šáhnout celá řada zemí, Američanům se nakonec podařilo to, že Saúdská Arábie držela už v roce 1977 20 % všech amerických vládních obligací držených zahraničními subjekty. Chicago Tribune zmiňuje i to, že celá akce byla tajena 40 let, nemluvilo o ní ani ministerstvo financí, ani Fed. Ministerstvo dokonce ani nezveřejňovalo data týkající se toho, kolik drží Saúdská Arábie vládních obligací, používalo jen agregovaný ukazatel hovořící o zemích, které vyváží ropu. Celkové vyznění článku je pak takové, že Američanům se podařilo dosáhnout pro ně výhodné dohody kvůli tomu, že dolary proudily zpět do USA a financovaly americké dluhopisy (tedy dluhy).

Opravdu tak moc výhodné?


Občas se zde věnuji globálním (ne)rovnováhám a popisuji, že pokud nějaká země dosahuje obchodních přebytků, musí v principu jiným zemím půjčovat na to, aby si její produkci mohly koupit. Pokud Německo vyváží BMW do USA a Američané v odpovídající hodnotě nevyvezou něco do Německa, musí Němci Američanům na svá auta půjčit. V praxi to vypadá tak, že Američané poptávají eura (dříve marky) na nákup BMW, ale tato eura nebudou, pokud Němci nebudou zároveň kupoval americké obligace – nabízet eura a poptávat dolary. Pokud by je Němci nekupovali, americká poptávka po eurech by zvedala kurz eura, BMW by se stávala méně cenově atraktivní. Německé exporty by trpěly a celá (ne)rovnováha by byla eliminována – Německu by klesaly přebytky, Američanům obchodní deficity.

V principu je to úplně stejné s textilem, elektronikou z Číny nebo ropou. U všech bychom měli vnímat, že exporty jsou jen jednou stranou mince, tou druhou je, co se s penězi utrženými prodejem do zahraničí stane. Pokud nejsou poslány (investovány) zpět do světa, kolečko se kvůli pohybu měnového kurzu zadrhává. A to je dobré mít na paměti i u hodnocení toho, čeho Američané v roce 1974 vlastně dosáhli.

Na zmíněný článek mě navedl Michael Pettis. Ten jej chválí, ale velmi nesouhlasí s tím, že na arabské dolary si chtěla šáhnout řada zemí. Přesněji řečeno, byli to podle něj spíše ropní exportéři, včetně Saúdské Arábie, kdo hledal, kam svoje dolary zaparkovat. A jelikož americké trhy byly svou hloubkou a likviditou již tehdy daleko vepředu, toto hledání mělo i tak do značné míry jasný směr. Ekonom tedy poukazuje na onu druhou stranu mince – na to, že pokud má někdo příjmy z exportů, musí řešit, co s těmito příjmy. Pokud je nebude exportovat (půjčovat jiným na své exporty), kurz jeho měny posílí a to stávající situaci změní.

Co kdyby uvedená dohoda nebyla? Možná by se nic moc nezměnilo – jak je zmíněno výše, třeba by ropné dolary stejně skončily v USA. Pokud ne? Možná by existoval větší tlak na oslabení dolaru, možná by dokonce neměl tak silnou globální pozici jako dnes. Američané by možná měli nadlouho dražší ropu a naučili by se s ní třeba více šetřit. Možná by se více šetřit penězi naučily americké domácnosti a nestal by se z nich globální spotřebitel poslední instance. Dluhy by v USA byly níže, země by nedosahovala takových dlouhodobých obchodních deficitů, byla by cenově konkurenceschopnější ve výrobě. Zrcadlově k tomu by vypadala situace ve zbytku světa. Bylo by to lepší, nebo horší?

 

Čtěte více:

Podle Trafigury se trh s ropou ještě zhorší, než se začne zotavovat
14.09.2020 12:16
Obchodník s komoditami Trafigura Group je přesvědčený, že ropný trh bu...
Kartel OPEC zhoršil výhled globální poptávky po ropě
14.09.2020 15:46
Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) snížila odhad globální poptáv...
Středověká monetární kapacita a záhadný rok 1971
28.09.2020 18:56
Určitou pozornost si v poslední době získaly stránky wtfhappenedin1971...
OPEC očekává zvýšení svého podílu na globálním ropném trhu
08.10.2020 16:33
Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) čeká, že se jí podaří díky pa...
Perly týdne: Zelený růst cen ropy, cyklický boom a u nás peníze z vrtulníků nebudou
09.10.2020 11:23
Stephen Roach se drží své teze o pádu dolaru, BNY Mellon věří cyklický...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)