Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Jak najít dalšího Warrena Buffetta a investovat v současné době

Víkendář: Jak najít dalšího Warrena Buffetta a investovat v současné době

18.10.2020 9:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Jestliže přechod k pasivnímu investování vytlačuje z trhu špatné aktivní investory, jde o proces, který zlepšuje celkové fungování trhu. Pokud ale přináší pokles počtu dobrých aktivních investorů, efektivita trhu klesá. Pro Themarket.ch to uvedl profesor financí Eugene Fama a dnes přinášíme druhou část rozhovoru s ním. V ní se mimo jiné věnuje i tomu, „jak najít dalšího Warrena Buffetta“ a jak se postavit k současné situaci v ekonomice a na trzích.

Fama míní, že skutečně dobrých aktivních investorů, kteří dokážou soustavně dosahovat lepších výsledků než trh, není mnoho. Na otázku, co Warren Buffett, odpověděl, že takové lidi je jednoduché najít poté, co dosáhli výjimečných výsledků. Byl by ale někdo schopen před padesáti lety říci: Tohle je člověk, který si při investování povede dobře?

Jak Fama hodnotí vysokou koncentraci trhu, kdy pět největších technologických firem tvoří více než 20 % kapitalizace indexu S&P 500? Profesor uvedl, že v minulosti bylo běžné, že padesát největších firem tvořilo více než 50 % kapitalizace indexu. V době technologické revoluce se ale dostáváme do situace, kdy pár firem dosahuje velmi vysokých podílů na celkové kapitalizaci. „Dosáhly toho ale díky inovacím, ne krádeží či protiprávním chováním. Nejsem si tedy jistý, že jde o něco negativního. Jsou to nové společnosti, které poskytují nové služby, které tu dříve nebyly,“ uvedl Fama.

Jak na fungování trhů doléhá algoritmické obchodování? Podle Famy to je otázkou již padesát let a odpověď nikdo nemá. „Jeden z mých kolegů na tomto tématu pracoval a navrhuje, aby obchodování bylo zpomaleno na desetinu sekundy mezi jednotlivými obchody tak, aby byla eliminována výhoda těch nejrychlejších obchodníků. Já sám s tím problém nemám,“ řekl profesor.

Na otázku, zda skutečně došlo ke „smrti hodnotového investování“, jak tvrdí někteří investoři, Fama odpověděl: „Problém tkví v tom, že tohle se nedozvíte z dat z deseti let. Nevíme, zda posledních deset let je jen statistickou výjimkou.“ S Kenem Frenchem přitom Fama nedávno zveřejnil analýzu týkající se hodnotové prémie – tedy návratnosti hodnotových akcií případně převyšující jiné investiční strategie. Podle profesora se ukazuje, že v USA jsou data dlouhodobě tak volatilní, že nelze dospět k nějakému jednoznačnému závěru a „zatímco zde je to s hodnotou prémií slabé, na mezinárodních trzích platí opak“.

Fama na základě své práce hovoří o několika dimenzích rizika a návratnosti, mezi které patří: Akcie vs. dluhopisy, akcie malých společností vs. akcie velkých společností, hodnota vs. růst, akcie málo ziskových firem vs. akcie ziskových firem. Fama k tomu ovšem doplnil, že v praxi je těžké dopředu určit, která strategie či skupina aktiv si povede lépe. Za příklad dával takzvaný lednový efekt. Ten se týká prémie, kterou vydělávaly akcie malých firem během prvního měsíce roku. Jenže když byl tento efekt objeven, již nefungoval.

To podle profesora budí otázku, zda všechny možné výnosové prémie a nadměrné návratnosti nejsou také jen přechodné jevy a nejsou skutečným ukazatelem rizika, za které by investoři byli dlouhodobě odměněni vyšší návratností. Pokud nejde o skutečné riziko, pak jde o ziskovou příležitost nabízející nadměrnou návratnost a tato příležitost bude eliminována s tím, jak investoři budou dané aktivum kupovat ve snaze této návratnosti dosáhnout.

Současné dění v ekonomice a na trzích je podle Famy naprosto ojedinělé. Lidstvo sice má zkušenosti s pandemií na konci první světové války. V té době ale nebyla uplatňována stejná opatření jako nyní – nedocházelo k tolik razantnímu uzavření ekonomiky. Nejsme tedy na základě historických zkušeností schopni odhadnout, co se bude dál dít.

Co by Fama radil investorům? Takové rady podle svých slov nedává, ale „obecně platí, že je nutno se rozhodnout, jak velké riziko jste ochotni podstupovat“. Jestliže si vyjasníme naši averzi k riziku, ukáže nám to, kolik peněz dát do akcií a kolik do obligací. Jednu konkrétní radu Fama ale na závěr rozhovoru přece jen poskytl: „Držte se stranou hedge fondů, protože s nimi ztratíte velmi rychle hodně peněz.“

Zdroj: Themarket.ch


 

Čtěte více:

Bloomberg: Během léta 2020 se z drobných investorů staly velryby
18.09.2020 11:00
O Wall Street koluje několik vtipů, které vysvětlují divokou jízdu na ...
CNBC: Drobní investoři se snaží porazit trh. Může to skončit špatně
22.09.2020 6:03
Mnoho lidí se doma nudí, a tak vstupují na akciový trh, aby se zabavil...
Co v době Covidu kupují investoři spravující 3,4 bilionu USD
23.09.2020 6:29
Hotely, potrubí, prodejny smíšeného zboží a dluhopisy automobilek. To...
Ritholtz: Deset nejhorších hlášek na akciovém trhu
06.10.2020 10:55
Známý investor Barry Ritholtz na svém blogu The Big Picture kritizuje ...
Býk má před sebou ještě řadu let a bankovní akcie lepší časy
12.10.2020 13:18
Trh je stále velmi drahý, i když možná ne tolik jako v září. Lidé tak ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2020
17:27Summary: Investory AT&T potěšil volný cashflow, otevření restaurací v USA prospělo Coca-Cole
17:22ČEZ, a.s. - ČEZ a Vršanská uhelná ze skupiny Sev.en Energy se dohodly na převodu Elektrárny Počerady již na konci tohoto roku, o tři roky dříve
17:21Velmi podhodnocená dividendová akcie v zemi s velmi podhodnocenou měnou?
17:18Akcie před debatou v červeném i přes slušná data a slibné komentáře z Kongresu  
17:12ČEZ převede Počerady o tři roky dříve, cena byla navýšena na 2,5 miliardy
16:55Důchodový systém byl v září v deficitu 30,4 miliardy Kč
16:22Euler Hermes:Počet insolvencí ve světě v r. 2021 stoupne o 31 procent
16:09M&B: Zvednout kapitál bank na 100 %?
14:17Coca-Cole ve třetím čtvrtletí klesly tržby i zisk
13:56Reuters: Po America First může přijít povzbuzení pro zahraniční trhy
13:28Banka Goldman Sachs dostala v Hongkongu pokutu kvůli aféře 1MDB
12:32Tesla překonává očekávání, výsledky ale opět stojí na emisních povolenkách  
10:59Hanke: Hyperinflace a pravidlo 95 procent
10:44Zatímco akcie trpí, euru se dál daří. Na programu poslední prezidentská debata  
10:31Majitel British Airways má kvůli koronaviru vysokou ztrátu
10:22Internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu
9:13Rozbřesk: Česko má na krku poloviční lockdown a 15 tisíc nakažených za den
9:00Změny v působnosti valné hromady kapitálových společností
9:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Oznámení projednání změn ve statutárním orgánu emitenta s přihlédnutím k situaci oznámeného střetu zájmu člena představenstva
8:51Nálada mezi německými spotřebiteli padá se sílením pandemie. Dvě třetiny ji vidí jako závažnou hrozbu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
AT&T Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
Coca-Cola Co/The (09/20 Q3, Bef-mkt)
Dow Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
Intel Corp (09/20 Q3, Aft-mkt)
Kimberly-Clark Corp (09/20 Q3, Bef-mkt)
Northrop Grumman Corp (09/20 Q3, Bef-mkt)
Southwest Airlines Co (09/20 Q3, Bef-mkt)
STMicroelectronics NV (09/20 Q3, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (09/20 Q3, Bef-mkt)
13:05Citrix Systems Inc (09/20 Q3)
14:00Union Pacific Corp (09/20 Q3)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů
22:05Mattel Inc (09/20 Q3)