Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Jak najít dalšího Warrena Buffetta a investovat v současné době

Víkendář: Jak najít dalšího Warrena Buffetta a investovat v současné době

18.10.2020 9:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Jestliže přechod k pasivnímu investování vytlačuje z trhu špatné aktivní investory, jde o proces, který zlepšuje celkové fungování trhu. Pokud ale přináší pokles počtu dobrých aktivních investorů, efektivita trhu klesá. Pro Themarket.ch to uvedl profesor financí Eugene Fama a dnes přinášíme druhou část rozhovoru s ním. V ní se mimo jiné věnuje i tomu, „jak najít dalšího Warrena Buffetta“ a jak se postavit k současné situaci v ekonomice a na trzích.

Fama míní, že skutečně dobrých aktivních investorů, kteří dokážou soustavně dosahovat lepších výsledků než trh, není mnoho. Na otázku, co Warren Buffett, odpověděl, že takové lidi je jednoduché najít poté, co dosáhli výjimečných výsledků. Byl by ale někdo schopen před padesáti lety říci: Tohle je člověk, který si při investování povede dobře?

Jak Fama hodnotí vysokou koncentraci trhu, kdy pět největších technologických firem tvoří více než 20 % kapitalizace indexu S&P 500? Profesor uvedl, že v minulosti bylo běžné, že padesát největších firem tvořilo více než 50 % kapitalizace indexu. V době technologické revoluce se ale dostáváme do situace, kdy pár firem dosahuje velmi vysokých podílů na celkové kapitalizaci. „Dosáhly toho ale díky inovacím, ne krádeží či protiprávním chováním. Nejsem si tedy jistý, že jde o něco negativního. Jsou to nové společnosti, které poskytují nové služby, které tu dříve nebyly,“ uvedl Fama.

Jak na fungování trhů doléhá algoritmické obchodování? Podle Famy to je otázkou již padesát let a odpověď nikdo nemá. „Jeden z mých kolegů na tomto tématu pracoval a navrhuje, aby obchodování bylo zpomaleno na desetinu sekundy mezi jednotlivými obchody tak, aby byla eliminována výhoda těch nejrychlejších obchodníků. Já sám s tím problém nemám,“ řekl profesor.

Na otázku, zda skutečně došlo ke „smrti hodnotového investování“, jak tvrdí někteří investoři, Fama odpověděl: „Problém tkví v tom, že tohle se nedozvíte z dat z deseti let. Nevíme, zda posledních deset let je jen statistickou výjimkou.“ S Kenem Frenchem přitom Fama nedávno zveřejnil analýzu týkající se hodnotové prémie – tedy návratnosti hodnotových akcií případně převyšující jiné investiční strategie. Podle profesora se ukazuje, že v USA jsou data dlouhodobě tak volatilní, že nelze dospět k nějakému jednoznačnému závěru a „zatímco zde je to s hodnotou prémií slabé, na mezinárodních trzích platí opak“.

Fama na základě své práce hovoří o několika dimenzích rizika a návratnosti, mezi které patří: Akcie vs. dluhopisy, akcie malých společností vs. akcie velkých společností, hodnota vs. růst, akcie málo ziskových firem vs. akcie ziskových firem. Fama k tomu ovšem doplnil, že v praxi je těžké dopředu určit, která strategie či skupina aktiv si povede lépe. Za příklad dával takzvaný lednový efekt. Ten se týká prémie, kterou vydělávaly akcie malých firem během prvního měsíce roku. Jenže když byl tento efekt objeven, již nefungoval.

To podle profesora budí otázku, zda všechny možné výnosové prémie a nadměrné návratnosti nejsou také jen přechodné jevy a nejsou skutečným ukazatelem rizika, za které by investoři byli dlouhodobě odměněni vyšší návratností. Pokud nejde o skutečné riziko, pak jde o ziskovou příležitost nabízející nadměrnou návratnost a tato příležitost bude eliminována s tím, jak investoři budou dané aktivum kupovat ve snaze této návratnosti dosáhnout.

Současné dění v ekonomice a na trzích je podle Famy naprosto ojedinělé. Lidstvo sice má zkušenosti s pandemií na konci první světové války. V té době ale nebyla uplatňována stejná opatření jako nyní – nedocházelo k tolik razantnímu uzavření ekonomiky. Nejsme tedy na základě historických zkušeností schopni odhadnout, co se bude dál dít.

Co by Fama radil investorům? Takové rady podle svých slov nedává, ale „obecně platí, že je nutno se rozhodnout, jak velké riziko jste ochotni podstupovat“. Jestliže si vyjasníme naši averzi k riziku, ukáže nám to, kolik peněz dát do akcií a kolik do obligací. Jednu konkrétní radu Fama ale na závěr rozhovoru přece jen poskytl: „Držte se stranou hedge fondů, protože s nimi ztratíte velmi rychle hodně peněz.“

Zdroj: Themarket.ch


 

Čtěte více:

Bloomberg: Během léta 2020 se z drobných investorů staly velryby
18.09.2020 11:00
O Wall Street koluje několik vtipů, které vysvětlují divokou jízdu na ...
CNBC: Drobní investoři se snaží porazit trh. Může to skončit špatně
22.09.2020 6:03
Mnoho lidí se doma nudí, a tak vstupují na akciový trh, aby se zabavil...
Co v době Covidu kupují investoři spravující 3,4 bilionu USD
23.09.2020 6:29
Hotely, potrubí, prodejny smíšeného zboží a dluhopisy automobilek. To...
Ritholtz: Deset nejhorších hlášek na akciovém trhu
06.10.2020 10:55
Známý investor Barry Ritholtz na svém blogu The Big Picture kritizuje ...
Býk má před sebou ještě řadu let a bankovní akcie lepší časy
12.10.2020 13:18
Trh je stále velmi drahý, i když možná ne tolik jako v září. Lidé tak ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2020
5:34Evropský trh s dluhem je na rekordu. Pomohly speciální papíry EU
20.10.2020
22:08Wall Street zakončila v plusu, GM +7 %  
17:29Robotizace ohrožuje po světě až 800 milionů pracovních míst
17:25Aktuální vývoj ve světové ekonomice ve čtyřech grafech. A jeden dlouhodobý
17:09Trump chce ještě větší fiskální balík než demokrati. Americké akcie rostou  
16:34Odhad Patrie: Provozní ukazatel Avastu ve třetím čtvrtletí zřejmě vzrostl  
16:16Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google
14:49Evropské akcie mohou proplout volatilním koncem roku s klidem
12:47První e-commerce firma vstoupila na pražskou burzu, zájem o Pilulku byl enormní
12:11Komentář: UBS reportuje hvězdná čísla  
11:07BBC: Visa a Mastercard čelí obvinění z nadměrných poplatků
10:59Euro mírně navyšuje zisky, zatímco akcie společný směr zatím nenašly  
10:55ECB nesmí stáhnout stimulaci příliš brzy, přišla ale doba fiskální
10:38Česká spořitelna chce koupit českou část Waldviertler Sparkasse
9:28Intel prodává NAND aktivity za devět miliard USD firmě SK Hynix
9:12Rozbřesk: Korunu čekají těžké týdny, druhá vlna pandemie sílí napříč Evropou
8:55Další protivirová opatření, schodek 320 miliard a konec úpisu Pilulky. Evropa míří do červeného  
8:22Největší švýcarská banka UBS zdvojnásobila čtvrtletní zisk
5:59Bloomberg: Vítr a solár jsou na většíně míst nejlevnějším zdrojem elektřiny
19.10.2020
22:13Rudý úvod týdne na trzích v USA  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (09/20 Q3, Bef-mkt)
Align Technology Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Baker Hughes Co (09/20 Q3, Bef-mkt)
Edwards Lifesciences Corp (09/20 Q3, Aft-mkt)
Equifax Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Kinder Morgan Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Lam Research Corp (09/20 Q1, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (09/20 Q3, Aft-mkt)
Metro Bank PLC (09/20 Q3)
NextEra Energy Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
Tesla Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Verizon Communications Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
Xilinx Inc (09/20 Q2, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (09/20 Q3)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/20 Q3)
7:15Randstad NV (09/20 Q3)
8:00Assa Abloy AB (09/20 Q3)
9:00Iberdrola SA (09/20 Q3)
13:00Manchester United Plc (06/20 Q4)
13:00Nasdaq Inc (09/20 Q3)
22:05Whirlpool Corp (09/20 Q3)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/20 Q3)