Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Kdy monetizovaná fiskální politika narazí na své hranice?

Natixis: Kdy monetizovaná fiskální politika narazí na své hranice?

19.10.2020 13:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Francouzská investiční banka Natixis v jedné ze svých posledních analýz hovoří o konci ekonomického cyklu. Ten podle ní přináší „monetizovaná fiskální politika“ a ekonomové banky popisují, co by tato politika mohla přinést. A jaké má limity.

Natixis popisuje, že ve vyspělých zemích je jasně patrný nový trend: Neexistuje tolerance pro recese, cyklické poklesy ekonomické aktivity a růst nezaměstnanosti. Namísto toho je patrná snaha o jejich eliminaci kombinací fiskální a monetární expanze. Tato politika se používá až do doby, kdy je opět dosaženo plné zaměstnanosti. Tedy nejen během ekonomického útlumu, ale i během růstové fáze cyklu. „Konstantní uvolnění“ ekonomické politiky Natixis mimo jiné dokumentuje následujícím grafem, který srovnává průměrné sazby a průměrný růst vyspělých zemí:
graf 1

Natixis míní, že popsaná politika by ve vyspělých zemích měla skutečně vést k eliminaci recesí, přesněji řečeno těch kratších. Dá se tedy čekat, že nezaměstnanost se bude držet na nízkých úrovních vyjma krátkých období. Natixis k tomu dodává, že relevantním měřítkem fiskální solvence je objem vládních dluhopisů držených jinými subjekty než centrální bankou. Zmíněná kombinace uvolněné fiskální a monetární politiky tak sice vede k růstu celkového objemu vládních obligací, ale jejich znatelná část je držena centrální bankou. „Může se tedy zdát, že míra zadlužení leží vysoko, ale ve skutečnosti tomu tak není.“ Následující graf ukazuje vývoj celkových dluhů vlád zemí OECD a vývoj dluhopisů nevlastněných centrálními bankami:
graf 2

Výsledkem popsané politiky je v neposlední řadě i růst peněžní báze a peněžní nabídky – viz další graf.
graf 3

Na to, aby celý proces eliminace recesí fiskální politikou podporovanou politikou monetární mohl pokračovat, je tedy podle Natixisu nutné, aby rostoucí peněžní nabídku doprovázel růst poptávky po penězích. Doposud tomu tak bylo a poptávka po penězích (relativně k produktu a příjmům) skutečně rostla. Podle Natixisu ale „není nemyslitelné, že někdy v budoucnu už banky a další ekonomické subjekty nebudou chtít absorbovat další růst peněžní nabídky. Pak bude muset dojít k ukončení celého procesu.

Zdroj: Natixis


 

Čtěte více:

Nidetzký a Dědek (ČNB): Inflační epizoda ekonomice prospěje. Vývoj inflace nevyžaduje zvláštní nástroje
16.09.2020 10:09
Centrální banky po celém světě rozšiřují svou pomoc ekonomikám zasažen...
Tohle nebyla keynesiánská recese. Spíš recese Robina Hooda?
09.10.2020 17:32
Ve Spojených státech se živě diskutuje o tom, zda je ekonomice třeba d...
MMF: Vyspělé státy nebudou muset kvůli pandemii moc šetřit
15.10.2020 12:29
Vyspělé státy, které mají přístup k úvěrům, si nebudou muset kvůli kor...
Jak by ekonomika měla fungovat?
16.10.2020 18:24
Proč Bůh stvořil ekonomy? Prý proto, aby vylepšil image těch, kteří př...

Váš názor
  •  
    19.10.2020 14:31

    "Podle Natixisu ale „není nemyslitelné, že někdy v budoucnu už banky a další ekonomické subjekty nebudou chtít absorbovat další růst peněžní nabídky. Pak bude muset dojít k ukončení celého procesu." V takovém případě ale už nebude potřeba ani žádná fiskální expanze. Obávám se také, že představa, jak některé ekonomické subjekty mají pocit, že už mají tolik peněz, že další začnou odmítat, je v podstatě úplný nesmysl. Není důležité, jak pouze moc peněz existuje. Stejně důležité je i jak rychle obíhají v ekonomice. A již hodně dlouhou dobu pozorujeme, že růst peněžní zásoby je v podstatě trvale "eliminován" zpomalováním oběhu těchto peněz v ekonomice. Jinými slovy pro ukončení celého procesu není a nebude žádný relevantní důvod.
    Richard Fuld
Aktuální komentáře
21.05.2025
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině
12:29Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory
11:56Honda sníží investice do elektromobilů o 30 procent, trh podle ní roste pomalu
11:42Průzkum ČSOB: Ceny energií a materiálů rostly v prvním čtvrtletí u více než poloviny firem
10:54Dluhopisům i evropským akciím se daří, Wall Street však zatím vypadá na pokles  
9:48TOMA, a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
9:33Akcie CATL při debutu na hongkongské burze výrazně posílily
9:03Rozbřesk: Není downgrade jako downgrade
8:59Footshop a.s.: Informace pro investory

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y