Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Kdy monetizovaná fiskální politika narazí na své hranice?

Natixis: Kdy monetizovaná fiskální politika narazí na své hranice?

19.10.2020 13:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Francouzská investiční banka Natixis v jedné ze svých posledních analýz hovoří o konci ekonomického cyklu. Ten podle ní přináší „monetizovaná fiskální politika“ a ekonomové banky popisují, co by tato politika mohla přinést. A jaké má limity.

Natixis popisuje, že ve vyspělých zemích je jasně patrný nový trend: Neexistuje tolerance pro recese, cyklické poklesy ekonomické aktivity a růst nezaměstnanosti. Namísto toho je patrná snaha o jejich eliminaci kombinací fiskální a monetární expanze. Tato politika se používá až do doby, kdy je opět dosaženo plné zaměstnanosti. Tedy nejen během ekonomického útlumu, ale i během růstové fáze cyklu. „Konstantní uvolnění“ ekonomické politiky Natixis mimo jiné dokumentuje následujícím grafem, který srovnává průměrné sazby a průměrný růst vyspělých zemí:
graf 1

Natixis míní, že popsaná politika by ve vyspělých zemích měla skutečně vést k eliminaci recesí, přesněji řečeno těch kratších. Dá se tedy čekat, že nezaměstnanost se bude držet na nízkých úrovních vyjma krátkých období. Natixis k tomu dodává, že relevantním měřítkem fiskální solvence je objem vládních dluhopisů držených jinými subjekty než centrální bankou. Zmíněná kombinace uvolněné fiskální a monetární politiky tak sice vede k růstu celkového objemu vládních obligací, ale jejich znatelná část je držena centrální bankou. „Může se tedy zdát, že míra zadlužení leží vysoko, ale ve skutečnosti tomu tak není.“ Následující graf ukazuje vývoj celkových dluhů vlád zemí OECD a vývoj dluhopisů nevlastněných centrálními bankami:
graf 2

Výsledkem popsané politiky je v neposlední řadě i růst peněžní báze a peněžní nabídky – viz další graf.
graf 3

Na to, aby celý proces eliminace recesí fiskální politikou podporovanou politikou monetární mohl pokračovat, je tedy podle Natixisu nutné, aby rostoucí peněžní nabídku doprovázel růst poptávky po penězích. Doposud tomu tak bylo a poptávka po penězích (relativně k produktu a příjmům) skutečně rostla. Podle Natixisu ale „není nemyslitelné, že někdy v budoucnu už banky a další ekonomické subjekty nebudou chtít absorbovat další růst peněžní nabídky. Pak bude muset dojít k ukončení celého procesu.

Zdroj: Natixis


 

Čtěte více:

Nidetzký a Dědek (ČNB): Inflační epizoda ekonomice prospěje. Vývoj inflace nevyžaduje zvláštní nástroje
16.09.2020 10:09
Centrální banky po celém světě rozšiřují svou pomoc ekonomikám zasažen...
Tohle nebyla keynesiánská recese. Spíš recese Robina Hooda?
09.10.2020 17:32
Ve Spojených státech se živě diskutuje o tom, zda je ekonomice třeba d...
MMF: Vyspělé státy nebudou muset kvůli pandemii moc šetřit
15.10.2020 12:29
Vyspělé státy, které mají přístup k úvěrům, si nebudou muset kvůli kor...
Jak by ekonomika měla fungovat?
16.10.2020 18:24
Proč Bůh stvořil ekonomy? Prý proto, aby vylepšil image těch, kteří př...

Váš názor
  •  
    19.10.2020 14:31

    "Podle Natixisu ale „není nemyslitelné, že někdy v budoucnu už banky a další ekonomické subjekty nebudou chtít absorbovat další růst peněžní nabídky. Pak bude muset dojít k ukončení celého procesu." V takovém případě ale už nebude potřeba ani žádná fiskální expanze. Obávám se také, že představa, jak některé ekonomické subjekty mají pocit, že už mají tolik peněz, že další začnou odmítat, je v podstatě úplný nesmysl. Není důležité, jak pouze moc peněz existuje. Stejně důležité je i jak rychle obíhají v ekonomice. A již hodně dlouhou dobu pozorujeme, že růst peněžní zásoby je v podstatě trvale "eliminován" zpomalováním oběhu těchto peněz v ekonomice. Jinými slovy pro ukončení celého procesu není a nebude žádný relevantní důvod.
    Richard Fuld
Aktuální komentáře
01.12.2022
6:04Technická analýza Etsy: Rýsuje se možnost úspěšného obchodu  
30.11.2022
22:00Index DJIA vstoupil do býčího trhu  
17:45Zatímco pozornost poutá Powell, data varují před zpomalením americké ekonomiky  
17:18Hladké přistání 2023 a vzdálenost k cíli
17:07Sněmovna schválila rozpočet na příští rok: Schodek má klesnout na 295 miliard, počítá se s nárůstem státního dluhu až na 3,075 bilionu Kč
16:43Americká ekonomika ve třetím kvartálu rostla o 2,9 procenta anualizovaně, výdaje spotřebitelů zůstaly stabilní
16:17Premiér Fiala: Nejpozději od roku 2025 bude ČR nezávislá na ruském ropovodu Družba díky rozšíření Transalpinského ropovodu
16:16Finanční sektor v ČR zůstává podle zátěžových testů ČNB odolný. Proticyklická sazba a hypoteční limity se nemění
14:51Výhled Fidelity na rok 2023: Tvrdé přistání, silný dolar a diverzifikované portfolio
14:01Krocaní technologický pokrok
13:31EK navrhuje zabavit peníze ruské banky a oligarchů pro pomoc Ukrajině
12:28Další oběť vysokých očekávání. Ján Hladký komentuje výsledky Crowdstrike  
12:07Eurostat: Inflace v eurozóně v listopadu překvapivě klesla na deset procent
11:21ČEZ, a.s.: Společnost Elektrárna Dukovany II, a. s., ze skupiny ČEZ obdržela nabídky od tří uchazečů na stavbu nového jaderného zdroje v Dukovanech
11:15ČEZ obdržel na stavbu nového jaderného bloku v Dukovanech nabídky od tří uchazečů
10:17Inflace zlepšuje náladu, čekání na Powella však investory vede k opatrnosti  
9:52Podíl Tesly na americkém EV trhu klesá. Do roku 2025 se propadne na 20 procent, vyplývá ze zprávy S&P Global Mobility
9:11Rozbřesk: Německá inflace byla překvapivě nižší. Jak dopadne číslo za celou eurozónu?
8:49Pokles aktivity v čínském průmyslu i ve službách v listopadu zrychlil
8:45ČEZ dnes obdrží první nabídky na výstavbu nového bloku Dukovan. Bullard volá po dalším zvyšování sazeb Fedem a futures jsou zelené  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Dollar General Corp (10/22 Q3, Bef-mkt)
Kroger Co/The (10/22 Q3, Bef-mkt)
Marvell Technology Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
UiPath Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Veeva Systems Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Zscaler Inc (10/22 Q1, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index ISM v průmyslu