Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Kdy monetizovaná fiskální politika narazí na své hranice?

Natixis: Kdy monetizovaná fiskální politika narazí na své hranice?

19.10.2020 13:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Francouzská investiční banka Natixis v jedné ze svých posledních analýz hovoří o konci ekonomického cyklu. Ten podle ní přináší „monetizovaná fiskální politika“ a ekonomové banky popisují, co by tato politika mohla přinést. A jaké má limity.

Natixis popisuje, že ve vyspělých zemích je jasně patrný nový trend: Neexistuje tolerance pro recese, cyklické poklesy ekonomické aktivity a růst nezaměstnanosti. Namísto toho je patrná snaha o jejich eliminaci kombinací fiskální a monetární expanze. Tato politika se používá až do doby, kdy je opět dosaženo plné zaměstnanosti. Tedy nejen během ekonomického útlumu, ale i během růstové fáze cyklu. „Konstantní uvolnění“ ekonomické politiky Natixis mimo jiné dokumentuje následujícím grafem, který srovnává průměrné sazby a průměrný růst vyspělých zemí:
graf 1

Natixis míní, že popsaná politika by ve vyspělých zemích měla skutečně vést k eliminaci recesí, přesněji řečeno těch kratších. Dá se tedy čekat, že nezaměstnanost se bude držet na nízkých úrovních vyjma krátkých období. Natixis k tomu dodává, že relevantním měřítkem fiskální solvence je objem vládních dluhopisů držených jinými subjekty než centrální bankou. Zmíněná kombinace uvolněné fiskální a monetární politiky tak sice vede k růstu celkového objemu vládních obligací, ale jejich znatelná část je držena centrální bankou. „Může se tedy zdát, že míra zadlužení leží vysoko, ale ve skutečnosti tomu tak není.“ Následující graf ukazuje vývoj celkových dluhů vlád zemí OECD a vývoj dluhopisů nevlastněných centrálními bankami:
graf 2

Výsledkem popsané politiky je v neposlední řadě i růst peněžní báze a peněžní nabídky – viz další graf.
graf 3

Na to, aby celý proces eliminace recesí fiskální politikou podporovanou politikou monetární mohl pokračovat, je tedy podle Natixisu nutné, aby rostoucí peněžní nabídku doprovázel růst poptávky po penězích. Doposud tomu tak bylo a poptávka po penězích (relativně k produktu a příjmům) skutečně rostla. Podle Natixisu ale „není nemyslitelné, že někdy v budoucnu už banky a další ekonomické subjekty nebudou chtít absorbovat další růst peněžní nabídky. Pak bude muset dojít k ukončení celého procesu.

Zdroj: Natixis


 

Čtěte více:

Nidetzký a Dědek (ČNB): Inflační epizoda ekonomice prospěje. Vývoj inflace nevyžaduje zvláštní nástroje
16.09.2020 10:09
Centrální banky po celém světě rozšiřují svou pomoc ekonomikám zasažen...
Tohle nebyla keynesiánská recese. Spíš recese Robina Hooda?
09.10.2020 17:32
Ve Spojených státech se živě diskutuje o tom, zda je ekonomice třeba d...
MMF: Vyspělé státy nebudou muset kvůli pandemii moc šetřit
15.10.2020 12:29
Vyspělé státy, které mají přístup k úvěrům, si nebudou muset kvůli kor...
Jak by ekonomika měla fungovat?
16.10.2020 18:24
Proč Bůh stvořil ekonomy? Prý proto, aby vylepšil image těch, kteří př...

Váš názor
  •  
    19.10.2020 14:31

    "Podle Natixisu ale „není nemyslitelné, že někdy v budoucnu už banky a další ekonomické subjekty nebudou chtít absorbovat další růst peněžní nabídky. Pak bude muset dojít k ukončení celého procesu." V takovém případě ale už nebude potřeba ani žádná fiskální expanze. Obávám se také, že představa, jak některé ekonomické subjekty mají pocit, že už mají tolik peněz, že další začnou odmítat, je v podstatě úplný nesmysl. Není důležité, jak pouze moc peněz existuje. Stejně důležité je i jak rychle obíhají v ekonomice. A již hodně dlouhou dobu pozorujeme, že růst peněžní zásoby je v podstatě trvale "eliminován" zpomalováním oběhu těchto peněz v ekonomice. Jinými slovy pro ukončení celého procesu není a nebude žádný relevantní důvod.
    Richard Fuld
Aktuální komentáře
26.11.2020
14:13BNP: Levné peníze od ECB zvedají atraktivitu evropského úvěrového trhu
12:55SSE a Equinor vloží do stavby největší větrné farmy šest miliard liber
12:09Krugman: Přichází Bidenův boom
12:07Pražská burza spustí novinku: Obchodování za závěrečnou cenu
10:44Martin Cakl: CD Projekt zažil další skvělé čtvrtletí. Příště se Cyber Punkem  
10:38Fed uvažuje o větší podpoře, ale trhy dál nahoru neposlal  
9:19Spotřebitelská důvěra v Německu kvůli uzávěře dál klesá
9:18Rozbřesk: Podzimní vlna pandemie na řadu odvětví dopadne stejně tvrdě jako jarní
8:56Mírně pozitivní úvod v Evropě? Globální růst akcií si bere oddech, Wall Street dnes zůstane zavřena  
8:43Činitelé Fedu diskutovali o možných úpravách nákupů dluhopisů
8:33VIG klesl zisk před zdaněním za tři čtvrtletí o 29 %
5:48V březnu začne rychlé oživení, Fed bez jasného reakčního vzorce
25.11.2020
22:02Wall Street před svátkem bez větší změny  
17:35Atradius: Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 %
17:29Kofola měla rekordní léto. Výplatě dividendy nic nebrání, říká CEO Samaras
17:20Hodnota Tesly a všechny báječné věci, které bude dělat za deset let
17:01Akcie mírně zlevnily a výnosy dnes klesají. Ropa jede dál  
16:57Žebříček odolnosti vůči koronaviru: ČR je pátá nejhorší
15:59FT: ECB naznačila, že příští rok zruší zákaz vyplácet dividendy
15:40Bloomberg: IBM v Evropě zruší až pětinu pracovních míst

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
7:30Remy Cointreau SA (12/20 Q3)