Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Kdy monetizovaná fiskální politika narazí na své hranice?

Natixis: Kdy monetizovaná fiskální politika narazí na své hranice?

19.10.2020 13:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Francouzská investiční banka Natixis v jedné ze svých posledních analýz hovoří o konci ekonomického cyklu. Ten podle ní přináší „monetizovaná fiskální politika“ a ekonomové banky popisují, co by tato politika mohla přinést. A jaké má limity.

Natixis popisuje, že ve vyspělých zemích je jasně patrný nový trend: Neexistuje tolerance pro recese, cyklické poklesy ekonomické aktivity a růst nezaměstnanosti. Namísto toho je patrná snaha o jejich eliminaci kombinací fiskální a monetární expanze. Tato politika se používá až do doby, kdy je opět dosaženo plné zaměstnanosti. Tedy nejen během ekonomického útlumu, ale i během růstové fáze cyklu. „Konstantní uvolnění“ ekonomické politiky Natixis mimo jiné dokumentuje následujícím grafem, který srovnává průměrné sazby a průměrný růst vyspělých zemí:
graf 1

Natixis míní, že popsaná politika by ve vyspělých zemích měla skutečně vést k eliminaci recesí, přesněji řečeno těch kratších. Dá se tedy čekat, že nezaměstnanost se bude držet na nízkých úrovních vyjma krátkých období. Natixis k tomu dodává, že relevantním měřítkem fiskální solvence je objem vládních dluhopisů držených jinými subjekty než centrální bankou. Zmíněná kombinace uvolněné fiskální a monetární politiky tak sice vede k růstu celkového objemu vládních obligací, ale jejich znatelná část je držena centrální bankou. „Může se tedy zdát, že míra zadlužení leží vysoko, ale ve skutečnosti tomu tak není.“ Následující graf ukazuje vývoj celkových dluhů vlád zemí OECD a vývoj dluhopisů nevlastněných centrálními bankami:
graf 2

Výsledkem popsané politiky je v neposlední řadě i růst peněžní báze a peněžní nabídky – viz další graf.
graf 3

Na to, aby celý proces eliminace recesí fiskální politikou podporovanou politikou monetární mohl pokračovat, je tedy podle Natixisu nutné, aby rostoucí peněžní nabídku doprovázel růst poptávky po penězích. Doposud tomu tak bylo a poptávka po penězích (relativně k produktu a příjmům) skutečně rostla. Podle Natixisu ale „není nemyslitelné, že někdy v budoucnu už banky a další ekonomické subjekty nebudou chtít absorbovat další růst peněžní nabídky. Pak bude muset dojít k ukončení celého procesu.

Zdroj: Natixis


 

Čtěte více:

Nidetzký a Dědek (ČNB): Inflační epizoda ekonomice prospěje. Vývoj inflace nevyžaduje zvláštní nástroje
16.09.2020 10:09
Centrální banky po celém světě rozšiřují svou pomoc ekonomikám zasažen...
Tohle nebyla keynesiánská recese. Spíš recese Robina Hooda?
09.10.2020 17:32
Ve Spojených státech se živě diskutuje o tom, zda je ekonomice třeba d...
MMF: Vyspělé státy nebudou muset kvůli pandemii moc šetřit
15.10.2020 12:29
Vyspělé státy, které mají přístup k úvěrům, si nebudou muset kvůli kor...
Jak by ekonomika měla fungovat?
16.10.2020 18:24
Proč Bůh stvořil ekonomy? Prý proto, aby vylepšil image těch, kteří př...

Váš názor
  •  
    19.10.2020 14:31

    "Podle Natixisu ale „není nemyslitelné, že někdy v budoucnu už banky a další ekonomické subjekty nebudou chtít absorbovat další růst peněžní nabídky. Pak bude muset dojít k ukončení celého procesu." V takovém případě ale už nebude potřeba ani žádná fiskální expanze. Obávám se také, že představa, jak některé ekonomické subjekty mají pocit, že už mají tolik peněz, že další začnou odmítat, je v podstatě úplný nesmysl. Není důležité, jak pouze moc peněz existuje. Stejně důležité je i jak rychle obíhají v ekonomice. A již hodně dlouhou dobu pozorujeme, že růst peněžní zásoby je v podstatě trvale "eliminován" zpomalováním oběhu těchto peněz v ekonomice. Jinými slovy pro ukončení celého procesu není a nebude žádný relevantní důvod.
    Richard Fuld
Aktuální komentáře
26.10.2021
17:24Alternativní pohled na americké akcie
16:37Silná firemní čísla tlačí Wall Street na nové rekordy a Evropa se k nim blíží  
15:30Investoři upsali za týden celou emisi akcií FIXED.zone. Už teď úspěšný úpis nekončí, půjde o cenu
15:22Ján Hladký k výsledkům GE: Silné objednávky vyvažují slabší kvartál  
14:46Proč by S&P 500 mohl do konce roku dál růst
14:33Výrobce hraček Hasbro zvýšil tržby, varuje před narušením řetězců
13:39Příští týden očekávám debatu o zvýšení sazeb o 50 či 75 bodů, říká viceguvernér Nidetzký
12:21Analytici k výsledkům Facebooku: Nová pravidla Applu si vybírají svou daň. Revidujeme cílovou cenu  
12:00Proč si přidat polovodičové akcie do portfolia a na co si dát pozor
11:33Čistý zisk Hyundai za kvartál vzrostl, loni měl ztrátu kvůli svolávání aut
11:30ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:33Jak v Evropě stahovat stimulaci a pomoc
9:12Rozbřesk: Podnikatelské nálady se u nás i v Německu zhoršují
8:53Po nových rekordech na Wall Street má Evropa nakročeno k opatrnému začátku  
8:45Dokáže hodnotový investor dlouhodobě porážet trhy? Webinář Pavola Mokoše, hlavního makléře Patrie, 26. října od 15:00!
8:39Tesla za bilion dolarů
8:28UBS dosáhla nejlepšího zisku od roku 2015. Roste dvouciferně čtyři kvartály v řadě
8:25Facebook varoval před dopadem nových ochranných pravidel, tržbami i výhledem analytiky zklamal
6:07Patria uzavírá některé Krátkodobé investiční tipy  
25.10.2021
22:24USA: výsledkový supertýden, Tesla nad bilionem dolarů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Advanced Micro Devices Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Alphabet Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Eli Lilly & Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Enphase Energy Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
General Electric Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Hasbro Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
JetBlue Airways Corp (09/21 Q3, Bef-mkt)
Lockheed Martin Corp (09/21 Q3, Bef-mkt)
Microsoft Corp (09/21 Q1, Aft-mkt)
MSCI Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (09/21 Q3, Bef-mkt)
Orange SA (09/21 Q3, Bef-mkt)
QuantumScape Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
Raytheon Technologies Corp (09/21 Q3, Bef-mkt)
Robinhood Markets Inc (09/21 Q3)
Texas Instruments Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Twitter Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Visa Inc (09/21 Q4, Aft-mkt)
Waste Management Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
3:00Logitech International SA (09/21 Q2)
7:00Norsk Hydro ASA (09/21 Q3)
12:00United Parcel Service Inc (09/21 Q3)
13:15S&P Global Inc (09/21 Q3)
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů
18:00ASM International NV (09/21 Q3)
22:05Capital One Financial Corp (09/21 Q3)