Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak jde dohromady utlumená inflace a vysoké ceny investičních aktiv?

Jak jde dohromady utlumená inflace a vysoké ceny investičních aktiv?

28.12.2020 6:29
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus tvrdí, že běžně bychom měli čekat stabilní poměr cen investičních aktiv na straně jedné a cen zboží a služeb na straně druhé. Jinak řečeno, nemělo by docházet k tomu, že by ceny akcií, dluhopisů a dalších investičních aktiv dlouhodobě prudce posilovaly, zatímco ceny zboží a služeb by stagnovaly nebo by procházely jen mírným růstem. V praxi má tato teorie ale vážné šrámy a ekonom se zamýšlí nad tím, co je příčinou.

Proč by měly ceny aktiv, zboží a služeb růst podobným tempem a dlouhodobě by mezi jejich růstem neměla vznikat výraznější mezera? Artus tvrdí, že hlavním mechanismem by tu měl být takzvaný efekt bohatství. To znamená, že pokud by došlo k růstu cen akcií a dalších podobných aktiv, zvýší to bohatství domácností, což by se mělo promítnout do jejich větší spotřeby, poptávky v ekonomice a následně do vyššího růstu cen zboží a služeb. Artus ovšem dodává, že v praxi je tento mechanismus příliš slabý na to, aby udržel korelaci mezi cenami aktiv, zboží a služeb a tudíž pozorujeme jejich dekorelaci.

První z následujících dvou grafů porovnává vývoj spotřebitelských cen s cenami akcií v USA. Přerušovaná křivka ukazuje poměr obou hodnot, její fluktuace jsou dány zejména volatilitou akciového trhu, od roku 2009 je pak vidět jasný trendový růst. Druhý graf nahrazuje akcie cenami realit:

inflace aktiva akcie banky

Artus poukazuje na to, že slabý efekt bohatství nevede v praxi k tomu, aby se vysoké ceny aktiv promítly do inflace na trhu se zbožím a službami. Což umožňuje udržovat uvolněnou monetární politiku, která nemusí reagovat na vyšší inflační tlaky. Tato politika ale může nafukovat bubliny na trzích s investičními aktivy a ve výsledku vzniká cyklus nafukování a praskání těchto bublin.

Artusův kolega Troy Ludtka v komentáři k poslednímu zasedání FOMC psal, že šéf Fedu Powell „implicitně nesouhlasil s názorem, že Fed bude nakupovat aktiva s delší durací“. Podle Powella si totiž sektory, které jsou citlivé na dlouhodobější sazby, vedou dobře, tudíž není třeba je podporovat tím, že by se Fed snažil tyto sazby snižovat. Jde zejména o sektor bydlení, nákupy automobilů a dalšího zboží mimořádné spotřeby. Powell podle ekonoma také dal najevo, že „bublinové tendence“ na trhu s bydlením nejsou příčinou k obavám. Ludtka k tomu dodává, že situace v americké ekonomice se může zhoršovat, a to nakonec může přinutit Fed a jeho šéfa ke změně názoru.

Zdroj: Natixis

 
 
 
 

Čtěte více:

V USA Nike oživení, u Číny V a Evropy W
16.11.2020 17:23
Ekonomové Goldman Sachs před několika dny prezentovali svůj nový výhle...
Víkendář: Fed změnil svou strategii, bylo by to vhodné i u ECB?
22.11.2020 9:23
ECB je v procesu hodnocení a analýzy své monetární politiky. Skončit m...
Reinsdorf: Skutečná inflace je v době pandemie vyšší
23.11.2020 12:28
Ekonom Marshall Reinsdorf v nové analýze Mezinárodního měnového fondu ...
„Dezinflačník“ Yardeni: Volcker zlomil trend a od té doby se nic výrazně nezměnilo
16.12.2020 5:57
Známý investor a ekonom Ed Yardeni na svém blogu vzpomíná, že pojem de...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.05.2025
8:51Patria aktualizuje cílovou cenu pro Erste Bank, ČEZ prodal 80% podíl v Elektrárnách Dukovany II a Čína chce jednat s USA  
6:59Jak Čína zajistí své hospodářské oživení? Pohled Fidelity
01.05.2025
17:11Letošní rok opět připomíná mandátové „dilema“ amerického Fedu. Jak velké ale opravdu je?
15:18Jakub Blaha: Příjmy z cloudu Azure zrychlují a Microsoft překonává odhady Wall Street ve všech metrikách  
13:18Braňo Soták k výsledkům Meta Platforms: Sázka na staronový přírůstek Investičních tipů vychází  
11:57Hotovost je král, věří Mobius. Příležitosti vidí hlavně v Indii
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:32PROPERITY FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:24Pro arte, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:58ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:54J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:49SALUTEM FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:40J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:39AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Výroční finanční zpráva 2024
17:36AMISTA investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:33AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, invest. fond s proměn. zákl. kapitálem, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst