Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na rozvíjejících se trzích sílí důvody k rotaci z akcií do dluhopisů

Na rozvíjejících se trzích sílí důvody k rotaci z akcií do dluhopisů

12.02.2021 6:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Býka na dluhopisech rozvíjejících se trhů denominovaných v místní měně brzdí mnoho faktorů - od síly dolaru až po rostoucí fiskální břemeno. Dluhopisy přesto natolik zlevnily, že investoři, kteří se pohybují ve světě s nízkými úrokovými sazbami, je možná nebudou moci dále ignorovat.

Zatímco rally za 11,4 bilionu dolarů posunula od března valuaci akcií na rekordní hodnotu, tyto cenné papíry v místní měně za nimi dalece zaostávaly. Výnosy se od května vyšplhaly o více než 30 bazických bodů a tato divergence způsobila, že se rozdíl mezi akciovými výnosy a sazbami dluhopisů zmenšil na nejužší od roku 2010.

výnosy akcie a dluhopisy

Zisky na měnových kurzech od březnového globálního vývoje pomohly dluhopisům v místní měně rozvíjejících se trhů podle Bloomberg Barclays indexu k 16% návratnosti. Ale tržní výkon dluhopisů je už méně působivý – zde výnosy vyskočily z 3,46 % v květnu na 3,78 %. Zatímco akciový index MSCI Emerging Markets vynesl v daném období celkově 92 %, index dolarových dluhopisů Bloomberg Barclays získal 22 %.

Nedostatečný výkon místních dluhopisů podporovaly epizody silného dolaru a obavy, že si vlády chudších zemí budou muset půjčit více, aby vyvedly své ekonomiky z koronavirové krize. A absence měnového rizika v dolarových dluhopisech z nich udělala preferovanou možnost.

I když tyto faktory nezmizely, lacinost dluhopisů v místní měně může být lákavá. Valuace akcií, při 16,3násobku předpokládaných výnosů společností z indexu MSCI, je o 45 % nad jejich historickým průměrem. To znamená, že podíl zisků na ceny akcií poklesl na 6,15 % ve srovnání s 10,34 % v březnu. Jinými slovy, extra výnos z vlastnictví akcií namísto dluhopisů v místní měně je 2,39 % ve srovnání s prémií 6,21 % v březnu. Investoři se nyní musí rozhodnout, zda jim tento dodatečný výnos stojí za riziko, které podstupují nákupem akcií.

I když akciový index MSCI zapisoval rekord za rekordem, stal se od začátku roku také volatilnějším. Zisky dolaru a nerovnoměrná distribuce vakcín zmírnily býčí sentiment a investoři mají již z valuací obavy. Zvyšující se spread u volatility akcií a dluhopisů v místní měně naznačuje, že investoři mohou začít dávat přednost dluhopisům. Ty by totiž mohly při globálním výprodeji klesat méně. A pokud dolar po delší dobu oslabí, může to snížit atraktivitu dolarových dluhopisů ve prospěch těch v místních měnách.

výnosy akcie a dluhopisy

 

 

Čtěte více:

Tomáš Vlk: Hodnotové a cyklické akcie by letos měly mít v portfoliu větší prostor
22.01.2021 17:59
V době, kdy analytici Patria Finance psali Investiční výhled na rok 20...
Ekonomika a skutečně bezrizikové výnosy
29.01.2021 17:16
Trhy vládních dluhopisů představují podstatnou část globálních kapitál...
Rizikem akciové rally mohou být sázky na růst inflace
09.02.2021 12:58
Poprvé po dlouhé době se na Wall Street debatuje o tom, kdy by mohly a...
Americké prašivé dluhopisy ještě více v kurzu. Výnos klesl poprvé pod 4 %
09.02.2021 16:09
Poprvé pod 4 % se dostal průměrný výnos amerických prašivých dluhopis...
Potenciál dividendových aristokratů a malých firem
10.02.2021 17:35
Pohyb sazeb a výnosů obligací bude zejména v případě pokračujícího ož...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.02.2023
15:14Tesla má náskok v autonomii. Ta by mohla generovat 60 % její celkové hodnoty, říká investiční ředitelka ARK
7:58Víkendář: Podle Morgan Stanley sazby porostou ještě dlouho poté, co si akcie sáhnou na dno
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně
8:05Víkendář: Elektromobily ještě nejsou připraveny. Alternativa?
03.02.2023
22:01Býka na Wall Street zkrotil silný trh práce  
17:37Tradingová ponaučení z roku 2022: Trend is your friend  
16:52Velmi dobré makro, slabé výsledky. Akcie odrážejí útoky, dluhopisy ustupují  
16:44Jakub Brukner: Euforická nálada na big techu dostala sprchu. S nákupy bych vyčkával
16:16Analytik k výsledkům Alphabet: Výsledky nic moc, ale AI umíme taky  
15:41Trh práce v USA šokuje velkými čísly i rozpory, brzdí euforii
14:55Podle vývoje M2 míří americká ekonomika do hluboké deflace. Relevantní ukazatel?
13:23Analytik k Amazon po 4Q22: Čekání na návrat ziskovosti  
13:13Výhled technologických gigantů zchladil tržní optimismus  
12:25ČEZ, a.s.: ČEZ podepsal Schuldschein úvěrové smlouvy na 130 mil. EUR
12:05Analytik k výsledkům Apple: Král bez pláště. Prémiová valuace bude muset splasknout  
11:54Velké techy zklamaly, ale sentiment nezlomily. Týden zavřou opět makrodata  
11:41Moneta potěšila silným ziskem, výhled ale signalizuje mráčky na obzoru (komentář analytika)  
11:04Perly týdne: Tahouni digitální revoluce a akcie nereflektující zhoršující se fundament
10:21ČNB zhoršila odhad letošního schodku veřejných financí na 4,5 procenta HDP
9:02Rozbřesk: ČNB se líbí silná koruna, na nižší sazby si budou muset trhy počkat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data