Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Odchylka inflace od prognózy ČNB klesá

Rozbřesk: Odchylka inflace od prognózy ČNB klesá

14.04.2021 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Pozitivní desinflační trend se v březnu na chvíli zastavil, když inflace po měsících soustavného poklesu tentokrát vzrostla, a sice na 2,3 %. Inflace se tak vzdálila od cílové hodnoty ČNB, avšak odchylka meziroční inflace od prognózy centrální banky se i tak snížila na tři desetiny procentního bodu. A mohla být ještě menší, nebýt posledního zvyšování cen pohonných hmot reagujících na vývoj cen ropy na světových trzích. Není to jediný důvod, proč náklady na dopravu v rámci spotřebitelského koše v letošním roce rychle narůstají. Tím dalším je i zvyšování cen osobních automobilů (aktuálně o více než 9 %), ke kterému dochází především v důsledku bezpečnostních a ekologických regulací. Největší podíl na letošní inflaci však mají i nadále dražší alkohol a cigarety, které společně generují více než třetinu z uvedených 2,3 %. Naproti tomu bydlení, které „řídilo“ inflaci především v letech 2018 a 2019 letos přispívá k inflaci jen symbolicky.

Díky zlevnění elektřiny a zemního plynu se situace obrátila a bydlení tak může být pro část domácností dokonce levnější než roce 2020.Nezanedbatelný je i vliv pomalejšího růstu nájemného, které je výsledkem zvýšené nabídky po zamrznutí krátkodobých pronájmů zprostředkovávanými například platformami Airbnb či Booking.com.

V dalších měsících se české inflace od březnových hodnoty zatím příliš neodchýlí. Je samozřejmě otázkou, jaké ceny nasadí kamenné obchody a služby po znovuotevření. U zboží bude efekt nejspíš pozitivní a snaha přilákat zákazníka spíše ceny mírně srazí, u služeb tomu může být časem přesně naopak. Zadržená poptávka bude časem nahrávat zvyšování cen v oblasti cestovního ruchu i u osobních služeb, avšak jak výrazný to může být inflační problém, lze zatím jen spekulovat. V každém případě inflace není a ani nebude letošním problémem české ekonomiky. Proto ani nadále nepředpokládáme, že ČNB bude pospíchat se zvyšováním sazeb a spíše vyčká na konec pandemie a jasné známky oživení ekonomiky, které přinese očkování v EU. Z tohoto pohledu považujeme současná očekávání trhu na růst úrokových sazeb centrální banky stále za ambiciózní.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna se v průběhu včerejška opět vrátila pod hranici 26 EUR/CZK, když vůči euru posílila o zhruba deset haléřů. Koruně nepochybně pomáhá ústup pandemie i pozvolné odstraňování restriktivních opatření, které zlepšuje vyhlídky české ekonomiky. Dluhopisový trh dnes čekají první tři emise státních bondů v tomto měsíci. Nabízet se budou šesti až patnáctileté papíry v celkovém objemu 14 mld. korun. Od začátku roku se MF podařilo získat v rámci emisí 168 mld. korun a vedle toho MF už vyprodalo na sekundárním trhu ze svého portfolia dluhopisy v hodnotě 82,5 mld. korun.

Zahraniční forex

Zveřejnění americké inflace za březen a úspěšná aukce dluhopisů přivodila pokles výnosů i dolaru. Inflace přitom byla o desetinu vyšší než očekával konsensus analytiků (2,5%), avšak trh byl zjevně nastaven na ještě vyšší hodnotu. Eurodolar je tedy zpátky pod hranicí 1,20, ačkoliv zprávy o pozastavení distribuce vakcíny J&J jsou spíše další ranou pro západní Evropu, která je stále v procesu očkování pozadu za USA.

Dnes dopoledne bude trh monitorovat výsledek průmyslové výroby v eurozóně (který upřesní odhad HDP za první kvartál), přičemž odpoledne se dostane do hry komunikace Fedu - vystoupí těžké figury Clarida a Williams.

Zlotý včera přišel o část svých předchozích zisků. Do hry se dostaly dvě negativní zprávy - jednak vládní koalice opět odložila parlamentní hlasování o evropském post-pandemickém Fondu obnovy a jednak vláda by průběhu dnešního dne měla oznámit další postup v otázce proti-pandemických restrikcí. Dramatická situace v polských nemocnicích přitom rozhodně žádné rozvolnění neumožňuje, přičemž aktuální restrikce měly trvat do 18. dubna.


Čtěte více:

Kapitulace skeptiků a chuť na akcie
13.04.2021 11:18
Trh se bude pravděpodobně posouvat dál nahoru, nějaký výrazný skok se ...
Březnovou inflaci zvýšilo zdražení pohonných hmot (komentář analytika)
13.04.2021 9:17
Inflace, která zůstává i nadále v centru pozornosti centrální banky, s...
Inflace v USA roste, ale obavy nezvedá
13.04.2021 15:09
Inflace v USA stoupá a za březen to bylo o trochu více, než se čekalo....

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba