Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nový rozpočet se schodkem těsně pod 400 miliard. A Brent zpět nad 70 dolary

Rozbřesk: Nový rozpočet se schodkem těsně pod 400 miliard. A Brent zpět nad 70 dolary

01.06.2021 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Asi není pochyb o tom, že výsledek hospodaření státu bude letos rekordní. Tedy alespoň z pohledu deficitu, který má dosáhnout 500 mld. korun. Už vývoj v prvních čtyřech měsících ukázal, že k tomuto schodku má ČR docela dobře našlápnuto. Výdaje v tomto období byly už o téměř 200 mld. korun vyšší než příjmy, na kterých se podepsal především nižší daňový výběr způsobený útlumem spotřeby. Vedle toho se do vývoje rozpočtu začalo negativně propisovat i zrušení superhrubé mzdy na jedné straně, a prodlužování podpůrných programů na straně druhé. Dnes odpoledne budeme mít možnost podívat se, zda tyto negativní trendy pokračovaly i v květnu, kdy se podmínky v české ekonomice začaly konečně uvolňovat.

Zatímco s letošním rozpočtem toho vzhledem k nastavení mandatorních výdajů příliš vymyslet už ani nejde, pozornost nejenom finančních trhů by se měla začít zaměřovat na přípravu rozpočtu příštího. Podle aktuálního návrhu MF by mělo dojít díky vyšším (nejenom daňovým) příjmům při faktické stagnaci výdajů k poklesu deficitu na 390 mld. korun. Oficiálními prioritami mají být kromě úspor i investice. Zatímco se plánuje nabírání učitelů, policistů a vojáků, nepočítá se s růstem objemu prostředků na platy, což neznamená nic jiného, než že by tedy mělo dojít k poklesu počtu ostatních státních zaměstnanců. V každém případě jde o návrh, o němž se bude teprve diskutovat a bude nepochybně zajímavé sledovat, jak asertivně se k tomuto záměru postaví ostatní státní instituce.

Nově naplánovaný deficit bude v každém případě znamenat další růst zadlužení. Za tři roky, započítáme-li i loňský schodek, se může státní dluh zvýšit o 1,3 bil. korun, přitom ještě na konci roku 2019 dosahoval jen 1,6 bilionů. V relativním vyjádření to může znamenat skok z 28,5 % HDP na zhruba 46 %. ČR sice dál zůstane jednou z nejméně zadlužených zemí EU, avšak jen proto že dluhy rostou napříč celou EU. Bude-li se jednou ČR chtít vrátit třeba k vyrovnanému rozpočtu, nezbude jí nic jiného než výrazně zreformovat daňový systém a současně přehodnotit i výdajovou stranu rozpočtu. Vzhledem k tomu, že aktuální schodky se počítají v řádech několika stamilionů korun ročně, drobné změny jednotlivých daní nebo diskuse o daňovém zatížení majetku jí k tomu stačit nebudou.


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Koruna se během pondělního obchodování držela v blízkosti úrovně 25,45 EUR/CZK. Nezahýbal s ní ani komentář viceguvernéra ČNB Mory, který podobně jako už dříve guvernér pohovořil o možnosti zvýšení sazeb na červnovém nebo srpnovém zasedání. Jak je vidět, otevřeny zůstávají obě možnosti a jasno v tomto směru zřejmě hned tak nebude. Napovědět by mohla nová sada dat, která začnou přicházet už dnes. Nejenom HDP za první kvartál, ale i květnový PMI a výsledek rozpočtu za prvních pět měsíců. V pátek ještě mzdy a v příštím týdnu pak dubnové výsledky z reálné ekonomiky a samozřejmě i květnová inflace, která se zřejmě zatím do tolerančního pásma ČNB ještě nejspíš nevrátí.

Zahraniční forex

Květnová inflace v Německu i Španělsku sice zrychlila na 2,4 % meziročně, což implikuje, že inflace za celou eurozónu se bude blížit 2 %, ale na eurodolar to mělo jen zcela zanedbatelný vliv. Dolar samotný dokonce nijak zásadně nereaguje na pokračující růst ceny komodit - především pak ropy.

Kromě inflačních dat dnes dopoledne bude trh sledovat především odpolední americké indexy podnikatelských nálad a v nich pak cenové subindexy. Další extrémně vysoké číslo u subindexu cen může rozvířit debatu o tom, zdali by Fed neměl zahájit seriózní debatu o útlumu nákupu dluhopisů (což by implicitně bylo pro dolar plus).

Ve střední Evropě kromě indexů podnikatelských nálad (PMI) v sektoru průmyslu stojí za pozornost polská inflace za květen. Ta by měla dále zrychlit a blížit se hodnotě 5 %. Reakce zlotého může být lehce negativní - minimálně do doby, než některý z polských centrálních bankéřů přijde s jestřábím komentářem.


Čtěte více:

Natixis: Komodity i světový obchod. Jaké by byly globální důsledky čínského zpomalení?
01.06.2021 5:50
Francouzská investiční banka Natixis v jedné ze svých posledních analý...
Zajímavý ekonomický úkaz, který nejdříve nedává smysl
31.05.2021 17:32
Po velké finanční krizi se rozvaha Fedu začala stabilizovat (přestala ...
Co čekat na trhu s ropou? Plán zvýšení těžby hatil Írán a Afrika, říkají propočty
31.05.2021 16:36
Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) v květnu zvýšila těžbu ve sro...
Babiš je koncový příjemce výhod z Agrofertu, zapíše do databáze koncern
31.05.2021 17:15
Premiér Andrej Babiš (ANO) bude u Agrofertu a jeho dceřiných firem zap...
Vyšší cena elektřiny = vyšší cílová cena ČEZ od Patria Finance
31.05.2021 17:41
Tuzemská energetika ČEZ začíná těžit z vyšších cen elektřiny nad rámec...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.07.2021
15:36Nevyužité kapacity USA a přesun k novému normálu
8:15Víkendář: CBDC jako konec 800 let starého bankovního systému?
30.07.2021
22:01Wall Street končí týden v rudé  
17:36ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
17:25Americké akcie, čínská karta
17:02Co přijde po skvělých výsledcích? Obavy drží akcie níž, stoupá zájem o dluhopisy  
17:00Tatry mountain resorts, a.s.: Pololetní zpráva společnosti TMR, a.s.
17:00TMR Finance CR, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
16:32Chevron a Exxon se vezou na vlně plastů. Jejich zisky jsou největší od dob před pandemií
16:21Čínské politbyro slibuje podporu ekonomiky a větší dohled nad IPO, internetové firmy čeká větší regulace
15:37Čísla UniCredit přinesla optimismus. Možné převzetí potížisty akciím vrásky nedělá
14:22Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data