Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nový rozpočet se schodkem těsně pod 400 miliard. A Brent zpět nad 70 dolary

Rozbřesk: Nový rozpočet se schodkem těsně pod 400 miliard. A Brent zpět nad 70 dolary

01.06.2021 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Asi není pochyb o tom, že výsledek hospodaření státu bude letos rekordní. Tedy alespoň z pohledu deficitu, který má dosáhnout 500 mld. korun. Už vývoj v prvních čtyřech měsících ukázal, že k tomuto schodku má ČR docela dobře našlápnuto. Výdaje v tomto období byly už o téměř 200 mld. korun vyšší než příjmy, na kterých se podepsal především nižší daňový výběr způsobený útlumem spotřeby. Vedle toho se do vývoje rozpočtu začalo negativně propisovat i zrušení superhrubé mzdy na jedné straně, a prodlužování podpůrných programů na straně druhé. Dnes odpoledne budeme mít možnost podívat se, zda tyto negativní trendy pokračovaly i v květnu, kdy se podmínky v české ekonomice začaly konečně uvolňovat.

Zatímco s letošním rozpočtem toho vzhledem k nastavení mandatorních výdajů příliš vymyslet už ani nejde, pozornost nejenom finančních trhů by se měla začít zaměřovat na přípravu rozpočtu příštího. Podle aktuálního návrhu MF by mělo dojít díky vyšším (nejenom daňovým) příjmům při faktické stagnaci výdajů k poklesu deficitu na 390 mld. korun. Oficiálními prioritami mají být kromě úspor i investice. Zatímco se plánuje nabírání učitelů, policistů a vojáků, nepočítá se s růstem objemu prostředků na platy, což neznamená nic jiného, než že by tedy mělo dojít k poklesu počtu ostatních státních zaměstnanců. V každém případě jde o návrh, o němž se bude teprve diskutovat a bude nepochybně zajímavé sledovat, jak asertivně se k tomuto záměru postaví ostatní státní instituce.

Nově naplánovaný deficit bude v každém případě znamenat další růst zadlužení. Za tři roky, započítáme-li i loňský schodek, se může státní dluh zvýšit o 1,3 bil. korun, přitom ještě na konci roku 2019 dosahoval jen 1,6 bilionů. V relativním vyjádření to může znamenat skok z 28,5 % HDP na zhruba 46 %. ČR sice dál zůstane jednou z nejméně zadlužených zemí EU, avšak jen proto že dluhy rostou napříč celou EU. Bude-li se jednou ČR chtít vrátit třeba k vyrovnanému rozpočtu, nezbude jí nic jiného než výrazně zreformovat daňový systém a současně přehodnotit i výdajovou stranu rozpočtu. Vzhledem k tomu, že aktuální schodky se počítají v řádech několika stamilionů korun ročně, drobné změny jednotlivých daní nebo diskuse o daňovém zatížení majetku jí k tomu stačit nebudou.


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Koruna se během pondělního obchodování držela v blízkosti úrovně 25,45 EUR/CZK. Nezahýbal s ní ani komentář viceguvernéra ČNB Mory, který podobně jako už dříve guvernér pohovořil o možnosti zvýšení sazeb na červnovém nebo srpnovém zasedání. Jak je vidět, otevřeny zůstávají obě možnosti a jasno v tomto směru zřejmě hned tak nebude. Napovědět by mohla nová sada dat, která začnou přicházet už dnes. Nejenom HDP za první kvartál, ale i květnový PMI a výsledek rozpočtu za prvních pět měsíců. V pátek ještě mzdy a v příštím týdnu pak dubnové výsledky z reálné ekonomiky a samozřejmě i květnová inflace, která se zřejmě zatím do tolerančního pásma ČNB ještě nejspíš nevrátí.

Zahraniční forex

Květnová inflace v Německu i Španělsku sice zrychlila na 2,4 % meziročně, což implikuje, že inflace za celou eurozónu se bude blížit 2 %, ale na eurodolar to mělo jen zcela zanedbatelný vliv. Dolar samotný dokonce nijak zásadně nereaguje na pokračující růst ceny komodit - především pak ropy.

Kromě inflačních dat dnes dopoledne bude trh sledovat především odpolední americké indexy podnikatelských nálad a v nich pak cenové subindexy. Další extrémně vysoké číslo u subindexu cen může rozvířit debatu o tom, zdali by Fed neměl zahájit seriózní debatu o útlumu nákupu dluhopisů (což by implicitně bylo pro dolar plus).

Ve střední Evropě kromě indexů podnikatelských nálad (PMI) v sektoru průmyslu stojí za pozornost polská inflace za květen. Ta by měla dále zrychlit a blížit se hodnotě 5 %. Reakce zlotého může být lehce negativní - minimálně do doby, než některý z polských centrálních bankéřů přijde s jestřábím komentářem.


Čtěte více:

Natixis: Komodity i světový obchod. Jaké by byly globální důsledky čínského zpomalení?
01.06.2021 5:50
Francouzská investiční banka Natixis v jedné ze svých posledních analý...
Zajímavý ekonomický úkaz, který nejdříve nedává smysl
31.05.2021 17:32
Po velké finanční krizi se rozvaha Fedu začala stabilizovat (přestala ...
Co čekat na trhu s ropou? Plán zvýšení těžby hatil Írán a Afrika, říkají propočty
31.05.2021 16:36
Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) v květnu zvýšila těžbu ve sro...
Babiš je koncový příjemce výhod z Agrofertu, zapíše do databáze koncern
31.05.2021 17:15
Premiér Andrej Babiš (ANO) bude u Agrofertu a jeho dceřiných firem zap...
Vyšší cena elektřiny = vyšší cílová cena ČEZ od Patria Finance
31.05.2021 17:41
Tuzemská energetika ČEZ začíná těžit z vyšších cen elektřiny nad rámec...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university