Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB čeká na dnešní mzdy, trh také…

Rozbřesk: ČNB čeká na dnešní mzdy, trh také…

04.06.2021 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká národní banka dnes dostane další důležitý díl do skládačky před červnovým rozhodováním o sazbách - vývoj mezd za první kvartál letošního roku. Právě mzdy napoví hodně o tom, jak silné mohou být inflační tlaky v pozadí ekonomiky - tedy ne ty dovážené (např. drahé suroviny) nebo spojené s dočasným narovnáním vztahů po pandemii (např. zdražující dovolené).

Česká ekonomika se v situaci na trhu práce liší od většiny zemí eurozóny (zejména těch strukturálně slabších) - nezaměstnanost i po pandemii zůstává na velice nízkých úrovních a tempo růstu mezd polevilo v průběhu pandemie jen dočasně, a to na jaře 2020. Od té doby jako by se vše vracelo do normálu. Na konci roku 2020 mzdy rostly o 6,5 % a jsou pro centrální banku jedním z důvodů, proč nechce po odeznění pandemie nechávat úrokové sazby dlouho v okolí 0 %.

Situace však není pro zaměstnance tak růžová, jak by se mohlo na první pohled zdát. Jednak se v uplynulých dvou letech přidávalo rychleji v netržních odvětvích - tedy ze státní “kapsy”. A kvůli tomuto “signálnímu efektu” častokrát rostly mzdy rychleji i v podnikové sféře (kde se o byznys se státem o nedostatkové profese přetahoval). Vzhledem k vysokým deficitům veřejných financí je pravděpodobné, že tempo růstu mezd ve veřejném sektoru bude v dalších letech o poznání pomalejší.

I v soukromém sektoru ovšem vidíme velké rozdíly mezi dynamikou mezd. Schopnost přidávat svým zaměstnancům se výrazně liší obor od oboru v závislosti na tom, jak silně na firmy dolehla pandemie a jak velkému soupeření o “nedostatkové” zaměstnance čelí. V oblasti IT jsou mzdy více než 8 % nad před-pandemickou úrovní, zatímco v kultuře a rekreaci necelých 5 % pod ní.

Navíc se zdá, že velké sektory jako zpracovatelský průmysl a stavebnictví mohou mít problém. Pokud dnešní vlnu zdražujících surovin a vstupů nedokážou plně promítnout do cen zákazníkům, jejich marže budou pod tlakem a schopnost zvyšovat mzdy u řady z nich bude omezená. A to ve chvíli, kdy i spotřebitelé z podstaty věci čelí vyšším inflačním tlakům. Od druhé poloviny tohoto roku tak pravděpodobně uvidíme jen velmi pomalý růst nebo stagnaci českých reálných mezd…


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Česká koruna se ve velmi klidném obchodování pohybovala v okolí 25,45 EUR/CZK. Dnešní ranní výsledek mezd pravděpodobně devizový trh nijak nerozkolísá, protože globální investoři budou vesměs vyčkávat na odpolední americké payrolls. Silná čísla jsou pro korunu dobrou zprávou do té chvíle, dokud nezačnou příliš agresivně růst americké výnosy, posilovat dolar a ztrácet globální akcie...

Zahraniční forex

Velmi solidní ADP report z amerického trhu práce a další vylepšení podnikatelské nálady v amerických službách (ISM) posunulo výnosy v USA výše a prospělo tak dolaru.

Dnes budou v centru pozornosti oficiální statistiky z trhu práce. Po silném ADP reportu se dá očekávat vysoký přírůstek nových pracovních míst (přičemž sázíme i na velmi pozitivní revizi minulého čísla). Dolar by si tak mohl připsat další body.


Čtěte více:

Výhled pro FAANG a naprosto přirozená spekulativní mánie
04.02.2021 5:46
Na nějaký čas to vypadalo, že o akcie ve skupině FAANG již nebude záje...
Petr Dufek: Rychlý růst mezd v časech lockdownu (?)
08.03.2021 10:39
Průměrná mzda v české ekonomice v posledním čtvrtletí loňského roku p...
Rozbřesk: Akcelerace českých mezd v časech lockdownu?
09.03.2021 9:23
Na první pohled to sice vypadá, že se situace na trhu práce už vrací d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)