Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB zvýší sazby a naznačí jejich další růst

Rozbřesk: ČNB zvýší sazby a naznačí jejich další růst

23.06.2021 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká národní banka dnes pravděpodobně bude následovat včerejší rozhodnutí maďarské MNB a poprvé po startu pandemie zvýší úrokové sazby. Střední Evropa se tak dostává do hledáčku investorů jako místo, kde se probíhající inflační vlna bere vážněji než v eurozóně. A to po právu. Jak už jsme psali na začátku týdne, riziko průsaku dnešní vysoké výrobní inflace do mzdových vyjednávání je na přehřívajícím se českém pracovním trhu výrazně vyšší než ve většině zemí eurozóny.

Česká výrobní inflace zejména kvůli rychle zdražujícím kovům a energeticky náročným výrobám dosáhla v květnu skoro desetiletých maxim, zatímco počet nezaměstnaných oproti očekávání centrální banky oproti začátku roku setrvale klesá. Zejména firmy ve stavebnictví a v částech průmyslu hlásí nedostatek pracovníků jako jeden z hlavních problémů. I když spotřebitelská inflace se zatím výrazně neodchyluje od poslední prognózy (2,9 % v květnu), rychle rostoucí výrobní ceny a napjatý trh práce jsou samy o sobě dostatečným důvodem pro start normalizace měnových podmínek. Zvlášť ve chvíli, kdy se zdá, že pandemická situace začíná být v Česku (alespoň s výhledem na léto) pod kontrolou a ani koruna není o moc silnější, než uvádí poslední dubnová prognóza. Ta předepisuje centrálním bankéřům zvyšování úrokových sazeb od poloviny letošního roku a velká většina bude chtít dnes tohoto “volání” uposlechnout.

ČNB Rozbřesk sazby koruna

Počítáme s tím, že ČNB dnes zvýší úrokové sazby o 25 bps a doručí trhům relativně jestřábí komentář ukazující na pokračování růstu sazeb. Sami v tomto roce očekáváme ještě jeden růst sazeb v listopadu a pak dva až tři růsty sazeb v příštím roce. Poslední prognóza předepisuje ještě rychlejší růst sazeb. Tomu v tuto chvíli nevěříme zejména s ohledem na pokračující pandemickou nejistotu směrem k podzimu a zimě 2021/2022.

Pokud nicméně dnes ČNB vedle růstu sazeb doručí trhům i jestřábí komentář, může to pomoci výnosům na krátkém konci české křivky ještě vzhůru a pro korunu to bude bezesporu plus. To ovšem za předpokladu, že na globálních akciových trzích vydrží slušná nálada z posledních dvou dní.

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Česká koruna se pomalu dostává zpátky do kondice. Do karet jí hraje lehce měkčí rétorika z Fedu a pozitivní očekávání před ČNB. Na začátku týdne jsme koruně nedávali vzhledem ke špatné náladě na globálních trzích moc šancí ocenit pozitivně červnové zasedání ČNB. Stabilizace akciových trhů a eurodolaru však dává české měně prostor tohoto zasedání využít k návratu k silnějším úrovním.

Zahraniční forex

Včerejší komentáře přicházející nejen z Fedu, ale i z ECB lehce podpořily eurodolar. Představitelé Fedu (Powell, Williams, Mesterová i Dalyová) se drželi mantry o dočasnosti inflace a dávali najevo, že úvahy o útlumu nákupu dluhopisů směřují až na konec tohoto roku. Naopak hlavní ekonom ECB Lane vyjádřil názor, že inflace v eurozóně půjde nahoru. Dnes budou v centru pozornosti indexy podnikatelských nálad v eurozóně (PMI), které by mohly v sektoru služeb vykázat další zlepšení. Z hlediska struktury pak budou zajímavé i cenové sub-indexy. Pro eurodolar by mohlo jít o lehce pozitivní data, která by jej mohla vrátit k úrovni 1,20.

Maďarská centrální banka včera v souladu s očekáváním zvýšila svoji základní úrokovou sazbu o 30 bazických bodů na 0,90 % a zároveň ji na tuto úroveň sjednotila s jednotýdenní depozitní sazbou. Celkové vyznění nové kvartální prognózy MNB a komentář k rozhodnutí je jednoznačně jestřábí, když centrální banka explicitně uvádí, že jde o zahájení cyklu zvyšování úrokových sazeb, který může pokračovat na měsíční bázi. K dalšímu zvýšení úroků by tudíž mohlo dojít již v červenci (podle nás o dalších 15 bazických bodů), což se pochopitelně forintu musí líbit a tudíž posiluje.

 
 

Čtěte více:

Pro ČNB by bylo
15.06.2021 9:46
Ze strany České národní banky (ČNB) by bylo "rozumnější", kdyby na nad...
Pravděpodobnost zvýšení sazeb ČNB už v červnu vzrostla. Tématem pro trhy také data a Fed
15.06.2021 16:18
Čeští centrální bankéři využívají posledních příležitostí ke komentářů...
Nidetzký: Měli bychom vyslat signál, že vyšší inflaci nehodláme tolerovat. Benda: ČNB se
16.06.2021 9:31
Česká národní banka by měla vyslat signál, že nehodlá tolerovat vyšší ...
Rozbřesk: Týden ve znamení ČNB - čekáme první růst sazeb
21.06.2021 9:15
Po ECB a Fedu to budou také centrální banky ve střední Evropě, které b...
Týdenní výhled: Fed míchá kartami, ČNB se chystá zvednout sazby
21.06.2021 12:15
Poslední jestřábí překvapení od Fedu dost možná zamíchá sektorovými ka...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:23Japonský jen slábne i s vyššími sazbami. Akcie v Evropě beze směru  
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení