Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Horší Ifo i tuzemská podnikatelská nálada

Rozbřesk: Horší Ifo i tuzemská podnikatelská nálada

27.07.2021 9:04
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Po pátečním zveřejnění předběžných červencových indexů nákupních manažerů, které mimochodem dopadly velmi dobře, přišly na řadu i výsledky německého Ifa. Na rozdíl od PMI končícího nejvýše od roku 1998, Ifo tentokrát zamířilo dolů. Na první pohled tento kontrast možná vypadá trochu paradoxně, nicméně vyplývá z logiky, či přesněji konstrukce obou ukazatelů.

Jak z pátečních, tak včerejších čísel vyplývá, že situace v německém průmyslu se komplikuje. Firmy rozhodně netrápí nedostatek zakázek, ale chybějící komponenty pro finalizaci výrobků. Roste proto rozpracovanost výroby a zásoby, které nakonec – podobně jako u nás – časem nutí firmy omezovat výrobu na sklad. A právě vyšší obavy nedostatku komponent i v dalších měsících plus negativní zprávy o šíření delta varianty jsou nejspíše důvodem, proč jsou německé firmy opatrné ve svých očekáváních a sráží tak celkový výsledek Ifa dolů. Tento závěr v podstatě potvrzuje i vývoj indexu nejistoty, který ukazuje, jak obtížné je pro firmy odhadovat vývoj v dalších šesti měsících.Podobné problémy jako německé firmy mají také ty místní, a proto nepřekvapí ani pokles důvěry v českém podnikatelském sektoru. Červencový průzkum nálad v tuzemských firmách signalizuje zhoršení doposud příznivého vývoje nálady především v průmyslu. Stejně jako v Německu si firmy nestěžují na nedostatek zakázek či nízkou očekávanou poptávku, ale na chybějící vstupy do výroby. Vedle toho jim komplikuje život nedostatek kvalifikovaných i pomocných pracovníků, který navíc v poslední době nabírá na síle. Nebude proto nijak překvapivé, pokud v dalších měsících uvidíme další zpomalování výroby největšího tuzemského odvětví – průmyslu. Oživení ve službách po rozvolnění by však mělo zajistit pokračování konjunktury i ve druhé polovině roku, a proto není zatím nutné přepisovat ekonomické výhledy pro letošní i příští rok.


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Ani včera nálada na trzích nesvědčila koruně, která tak otestovala hranici 25,70 EUR/CZK, nicméně odpoledne se už zase vrátila k úrovni 25,65. Blízkost dalšího zasedání bankovní rady ČNB ani vyhlídky na rychlejší zvyšování sazeb, které zřejmě naznačí nová prognóza, zatím s korunou příliš nepohnuly. Prim hraje vývoj na hlavních trzích ovládaných nejistotou z dalšího vývoje nákazy.
Na místním dluhopisovém trhu se po vzoru těch hlavních situace postupně stabilizovala a výnosy přestaly dál klesat. MF včera zveřejnilo emisní kalendář na srpen, podle kterého hodlá vydat korunové bondy za 15 mld. a eurobond za 100 mil. EUR.

Zahraniční forex
Eurodolar zažil další velice klidnou seanci a to navzdory lehkému zklamání, jež přišlo z Německa v podobě horší než očekávané podnikatelské nálady Ifo. Trh rovněž ignoroval historickému minimum, kterého bylo dosaženo u americké desetileté reálné úrokové sazby. Vše tedy nasvědčuje tomu, že se eurodolar před zítřejším zasedáním Fedu již nebude pouštět do žádných větších akcí.
Dnes však může být živo na maďarském devizovém trhu, neboť zasedá zdejší centrální banka a téměř jistě zde dojde ke zvýšení oficiální úrokové sazby (aktuálně na 0,90 %). Bude však velmi podstatně o kolik MNB nakonec dnes odpoledne sazby zvedne, neboť trh sází na navýšení o 30 bazických bodů, přičemž analytický konsensus (zahrnující i nás) sedí na +15 bodech. Pokud by nicméně došlo jen na zvýšení o 15 bazických bodů, tak MNB trh zjevně zklame a forint může po zasedání okamžitě ztrácet.


Čtěte více:

Týdenní výhled: Lákadlem výsledky skupiny FAAMG a Tesly s bitcoiny. Fed dál debatuje
26.07.2021 13:58
Z makroekonomické oblasti nás tento týden čekají zejména předběžná čís...
Jak lidé reagují na nečekané bohatství
27.07.2021 10:23
Greg Mankiw poukazuje na svém blogu na novou „fascinující“ studii, kte...
Stát a ČEZ asi podpoří memoradem Gigafactory. První investice má být 52 miliard korun
26.07.2021 16:24
Vláda a energetická společnost ČEZ zřejmě v úterý podepíšou memoradum ...
Čína odpoledne přestává dusit sentiment na trzích, akciím se však do plusu nechce
26.07.2021 17:16
Evropským akciím se podařilo částečně napravit slabý úvod, který negat...
Nezlomná Wall Street
26.07.2021 22:01
Zámořské akcie ani dnes nevynechaly příležitost a pokračovaly v trhání...
Čtvrtletní zisk Tesly poprvé na hranicí miliardy dolarů. Silný prodej elektroaut zvedl marže
27.07.2021 8:21
Zisk výrobce elektromobilů Tesla ve druhém čtvrtletí byl opět rekordní...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.09.2021
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
12:25Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
12:22Rudý start týdne, strach z Číny a přibývající rizika  
12:15Menší dodavatele energií trápí ceny plynu. Britská vláda zvažuje finanční pomoc
10:39Korekce 7 %, příležitosti mimo S&P 500
10:28Špatná vlna akvizic. Technologičtí giganti skupují menší konkurenty
9:32Akcie čínské realitní společnosti Evergrande spadly nejníže od roku 2010
9:14Rozbřesk: Týden o Fedu a německých volbách. Ukončí nebo prohloubí pokles akcií?
8:54Evropské burzy mohou zahájit týden v mínusu  
8:45Schillerová má problém s růstem sazeb ČNB, zdraží státní dluh. Schodek letos kolem 400 miliard korun
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (08/21 Q3, Aft-mkt)