Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Past na kontrariány a „neziskovky“ na akciovém trhu

Past na kontrariány a „neziskovky“ na akciovém trhu

12.08.2021 17:05

Morningstar většinou přichází s nějakými tipy na atraktivní akcie pro nákup. Jen občas poukáže na tituly, které by investoři neměli kupovat ani náhodou. Učinila tak i před pár dny a my se na její krátký seznam dnes podíváme. Spolu s „neziskovkami“.

1. Neatraktivní trojka: Ono „ani náhodou“ se v základu odvíjí od nepříznivého poměru ceny a odhadu hodnoty akcie. Většinou v tom smyslu, že cena již vzrostla nad odhad hodnoty. Morningstar nyní ale poukazuje na možná méně častý, ale o to zajímavější druh – akcie, jejichž cena znatelně klesla, ale stále ani zdaleka ne dost na to, aby akcie byla atraktivní.  Tedy případ, kdy se cena akcie sníží třeba z 200 dolarů na 150 dolarů, ale její hodnotu odhadujeme na 100 dolarů, takže je z tohoto pohledu stále předražená.

Takovou situaci bychom mohli nazvat pastí na kontrariány. Tedy na investory, kteří prodávají akcie, které dav houfně kupuje, a naopak kupují akcie, které dav hojně prodává. Protože to z pohledu kontrariána v obou případech vedlo k přestřelení. Jenže ani znatelný pokles ceny akcie nemusí být ještě přestřelení její fundamentální hodnoty (viz výše) a podle Morningstar to platí o následujících třech akciích: Farfetch, Zillow Group a Exact Sciences.

2. Farfetch: Poslední jmenovaná akcie/firma je ze sektoru zdravotní péče, Zillow je internetová firma točící se kolem realit. My se dnes podíváme na Farfetch. Jde o platformu „spojující prodejce a kupce luxusního zboží“, která podle Morningstar jeví určité známky konkurenční výhody (zbylé dvě firmy prý nic takového nemají). Trh je ale stále fragmentovaný a tudíž je otevřeno, jak to nakonec s pozicemi a výhodami dopadne.

Kapitalizace FTCH nyní dosahuje 16,1 miliard dolarů, cena akcie na trhu je na 45 dolarech, Morningstar ale její hodnotu odhaduje jen na 24 dolarů. Za poslední rok akcie získala 81 %, za posledních 6 měsíců ztratila 34 %. Právě od tohoto čísla (a od onoho odhadu 24 dolarů) se odvíjí ona úvaha o pasti na kontrariány. Pokud se přitom já podívám na výsledky firmy, tak jde o rychle rostoucí společnost, za posledních 12 měsíců generující obrat ve výši 1,83 miliard dolarů a u toku hotovosti prodělávající již na provozní úrovni. O volném toku hotovosti (to, co zbude po investicích) nemluvě.

Pokud bychom optimisticky předpokládali, že beta akcie bude na hodnotě 1 (jde o luxusní zboží, tedy cykličtější věc, takže beta bude spíše výše), tak požadovaná návratnost dosáhne necelých 7 %. Scénářů volného toku hotovosti, který by pak ospravedlnil současnou kapitalizaci, vymyslíme bezpočet, následující graf ukazuje jeden z nich. V něm firma akcionářům ještě dva roky nevydělá nic, pak jim postupně začne vydělávat téměř 0,5 miliardy dolarů (po desátém roce roste o 5 % ročně). Pro hrubou představu, pokud by měla firma za 10 let marže jako Amazon, musela by v tomto scénáři v desátém roce generovat tržby kolem 7,3 miliard dolarů.

1

3. Neziskovky: Další případné úvahy o FTCH již nechám na čtenářovi, dnešní komentář ještě doplním obecnějším pohledem, který se zabývá podílem malých neziskových firem na celém trhu (FTCH je také malá a nezisková). Z následujícího grafu je zřejmé, že podíl „neziskovek“ v Russellu 2000 trendově roste, posledního cyklického vrcholu na cca 46 % dosáhl nedávno, poté přišla mírná korekce. V polovině devadesátých let přitom bylo na trhu neziskových jen asi 15 % firem. Do jaké míry je vývoj dán posunem směrem k technologickým a internetovým startupům (třeba typu FTCH) je otázka.

2

 

Čtěte více:

Aktivní versus pasivní strategie investování. Jak se na ně dívá teorie efektivních trhů?
12.08.2021 5:53
Představuje vývoj akcií pouhou náhodnou procházku, jak naznačuje teori...
Bankovní rotace a výnosy obligací
11.08.2021 17:13
Akcie finančních společností byly občas zmiňovány jako vhodný cíl jedn...
CVC nabízí odkup akcií Stock Spirit, evropské futures se pohybují kolem nuly
12.08.2021 8:53
CVC souhlasí s nákupem Stock Spirits Group za 377 GBP za akcii v hotov...
Polovina nově prodaných vozů budou už v roce 2030 elektromobily?
12.08.2021 12:40
Americký prezident Joe Biden by byl rád, aby 40 – 50 % nově prodávanýc...
Čína bude v příštích letech více regulovat značnou část ekonomiky. Buďte opatrní, radí stratég Morgan Stanley
12.08.2021 11:06
Čína se v příštích letech chystá více regulovat značnou část své ekono...
IEA: Poptávku po ropě negativně ovlivní koronavirová varianta delta
12.08.2021 11:58
Růst poptávky po ropě se červenci prudce zastavil a do konce roku bude...

Váš názor
  • Spojující internetová platforma
    12.08.2021 19:16

    Neznám jedinou internetovou platformu, která by něco nebo někoho spojovala a byla v zisku. Žádnou. Prostě žádnou.
    Ten, který tančí s papoušky
    • Re: Spojující internetová platforma
      12.08.2021 23:14

      Snad jedině nějaká seznamka či porno web.
      Ten, který tančí s papoušky
Aktuální komentáře
23.10.2021
8:02Víkendář: Jak moc zpomaluje americká ekonomika? Postupně až k 2 %
22.10.2021
22:02Wall Street při pátku zajímaly sociální sítě. Snapchat -26,5 %  
17:45Úvěrový cyklus G3 prudce slábne, v Číně odraz od dna. Implikace pro finanční trhy
17:10Technologiím zkazily den výsledky. Večer promluví Powell  
16:14Ruská centrální banka výrazně zvýšila základní úrok - na 7,5 procenta
14:48Dokáže hodnotový investor dlouhodobě porážet trhy? Webinář Pavola Mokoše, hlavního makléře Patrie, 26. října od 15:00!
14:13REDSTONE INVEST a.s - Oznámení o 8. výplatě kuponu RSREINV 1 5,00/22
13:29Braňo Soták k výsledkům Snap a nešvaru jménem 'problémy v dodavatelských řetězcích'  
13:29Ján Hladký: Střednědobý výhled Intelu (premarket -10 %) zafungoval jako studená sprcha  
12:48Putin: Rusko může po schválení plynovodu Nord Stream 2 okamžitě zvýšit dodávky
12:25Perly týdne: Investice v nové fázi cyklu, extrémy na trhu s ropou a nejpopulárnější sázky současnosti
11:37Evropa vykročila vzhůru, zatímco koruna zůstává pod tlakem  
11:12Ropa míří na 100 dolarů? Zinek nejdražší za 14 let a přesnice od roku 2012  
11:05Podnikatelská aktivita v eurozóně zpomaluje, důvodem jsou hlavně rostoucí ceny
10:45Akcie Erste klesly nejvíce od února. CaixaBank zvažuje prodej až desetinového podílu
9:11Rozbřesk: ČNB po devíti letech obnoví prodej výnosů z devizových rezerv, koruna však dál slábne
8:54Evropské burzy mohou otevírat v plusu. Kofola oznámila dividendu  
8:49Vrcholní představitelé amerického Fedu podle nové regulace nesmí obchodovat jednotlivé akcie a dluhopisy
8:41Akcie Evergrande posilují po zprávě, že splatí úroky dluhopisu před termínem
8:28Šéfové států EU se shodli, jak na zdražování energií. Babišův požadavek na regulaci trhu ETS nenašel dost opory

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data