Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Past na kontrariány a „neziskovky“ na akciovém trhu

Past na kontrariány a „neziskovky“ na akciovém trhu

12.08.2021 17:05

Morningstar většinou přichází s nějakými tipy na atraktivní akcie pro nákup. Jen občas poukáže na tituly, které by investoři neměli kupovat ani náhodou. Učinila tak i před pár dny a my se na její krátký seznam dnes podíváme. Spolu s „neziskovkami“.

1. Neatraktivní trojka: Ono „ani náhodou“ se v základu odvíjí od nepříznivého poměru ceny a odhadu hodnoty akcie. Většinou v tom smyslu, že cena již vzrostla nad odhad hodnoty. Morningstar nyní ale poukazuje na možná méně častý, ale o to zajímavější druh – akcie, jejichž cena znatelně klesla, ale stále ani zdaleka ne dost na to, aby akcie byla atraktivní.  Tedy případ, kdy se cena akcie sníží třeba z 200 dolarů na 150 dolarů, ale její hodnotu odhadujeme na 100 dolarů, takže je z tohoto pohledu stále předražená.

Takovou situaci bychom mohli nazvat pastí na kontrariány. Tedy na investory, kteří prodávají akcie, které dav houfně kupuje, a naopak kupují akcie, které dav hojně prodává. Protože to z pohledu kontrariána v obou případech vedlo k přestřelení. Jenže ani znatelný pokles ceny akcie nemusí být ještě přestřelení její fundamentální hodnoty (viz výše) a podle Morningstar to platí o následujících třech akciích: Farfetch, Zillow Group a Exact Sciences.

2. Farfetch: Poslední jmenovaná akcie/firma je ze sektoru zdravotní péče, Zillow je internetová firma točící se kolem realit. My se dnes podíváme na Farfetch. Jde o platformu „spojující prodejce a kupce luxusního zboží“, která podle Morningstar jeví určité známky konkurenční výhody (zbylé dvě firmy prý nic takového nemají). Trh je ale stále fragmentovaný a tudíž je otevřeno, jak to nakonec s pozicemi a výhodami dopadne.

Kapitalizace FTCH nyní dosahuje 16,1 miliard dolarů, cena akcie na trhu je na 45 dolarech, Morningstar ale její hodnotu odhaduje jen na 24 dolarů. Za poslední rok akcie získala 81 %, za posledních 6 měsíců ztratila 34 %. Právě od tohoto čísla (a od onoho odhadu 24 dolarů) se odvíjí ona úvaha o pasti na kontrariány. Pokud se přitom já podívám na výsledky firmy, tak jde o rychle rostoucí společnost, za posledních 12 měsíců generující obrat ve výši 1,83 miliard dolarů a u toku hotovosti prodělávající již na provozní úrovni. O volném toku hotovosti (to, co zbude po investicích) nemluvě.

Pokud bychom optimisticky předpokládali, že beta akcie bude na hodnotě 1 (jde o luxusní zboží, tedy cykličtější věc, takže beta bude spíše výše), tak požadovaná návratnost dosáhne necelých 7 %. Scénářů volného toku hotovosti, který by pak ospravedlnil současnou kapitalizaci, vymyslíme bezpočet, následující graf ukazuje jeden z nich. V něm firma akcionářům ještě dva roky nevydělá nic, pak jim postupně začne vydělávat téměř 0,5 miliardy dolarů (po desátém roce roste o 5 % ročně). Pro hrubou představu, pokud by měla firma za 10 let marže jako Amazon, musela by v tomto scénáři v desátém roce generovat tržby kolem 7,3 miliard dolarů.

1

3. Neziskovky: Další případné úvahy o FTCH již nechám na čtenářovi, dnešní komentář ještě doplním obecnějším pohledem, který se zabývá podílem malých neziskových firem na celém trhu (FTCH je také malá a nezisková). Z následujícího grafu je zřejmé, že podíl „neziskovek“ v Russellu 2000 trendově roste, posledního cyklického vrcholu na cca 46 % dosáhl nedávno, poté přišla mírná korekce. V polovině devadesátých let přitom bylo na trhu neziskových jen asi 15 % firem. Do jaké míry je vývoj dán posunem směrem k technologickým a internetovým startupům (třeba typu FTCH) je otázka.

2

 

Čtěte více:

Aktivní versus pasivní strategie investování. Jak se na ně dívá teorie efektivních trhů?
12.08.2021 5:53
Představuje vývoj akcií pouhou náhodnou procházku, jak naznačuje teori...
Bankovní rotace a výnosy obligací
11.08.2021 17:13
Akcie finančních společností byly občas zmiňovány jako vhodný cíl jedn...
CVC nabízí odkup akcií Stock Spirit, evropské futures se pohybují kolem nuly
12.08.2021 8:53
CVC souhlasí s nákupem Stock Spirits Group za 377 GBP za akcii v hotov...
Polovina nově prodaných vozů budou už v roce 2030 elektromobily?
12.08.2021 12:40
Americký prezident Joe Biden by byl rád, aby 40 – 50 % nově prodávanýc...
Čína bude v příštích letech více regulovat značnou část ekonomiky. Buďte opatrní, radí stratég Morgan Stanley
12.08.2021 11:06
Čína se v příštích letech chystá více regulovat značnou část své ekono...
IEA: Poptávku po ropě negativně ovlivní koronavirová varianta delta
12.08.2021 11:58
Růst poptávky po ropě se červenci prudce zastavil a do konce roku bude...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m