Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bankovní rotace a výnosy obligací

Bankovní rotace a výnosy obligací

11.08.2021 17:13

Akcie finančních společností byly občas zmiňovány jako vhodný cíl jedné z popandemických rotací. Jedním z hlavních důvodů mohl být růst výnosů vládních obligací, přesněji řečeno napřimování výnosové křivky. Tedy zvyšování rozdílu mezi výnosy krátkodobých a dlouhodobých obligací, který by teoreticky měl zvyšovat ziskovost bank. Jak to s tímto příběhem nyní vypadá?

1. Výnosy a banky: Následující obrázek porovnává výkonnost finančního sektoru (relativně k celému akciovému indexu) s vývojem výnosů desetiletých vládních obligací:
1
Zdroj: Twitter

Podle grafu není třeba zaobírat se výnosovou křivkou, stačí skutečně jen pohled na výnosy desetiletých vládních dluhopisů. Ty totiž velmi slušně korelují, či dokonce ovlivňují (relativní) výkon finanční sektoru. A to naznačeným způsobem: Růst výnosů táhne návratnost nahoru, a naopak.

2. Čína, výnosy a banky: Nějakou dobu tu poukazuji na vliv vývoje v Číně a na to, co se děje na amerických trzích. Konkrétně na význam čínského úvěrového cyklu ve vztahu k výnosům amerických vládních obligací. Podle tohoto cyklu šlo predikovat, že tyto výnosy nepůjdou nahoru tak, jak se ještě nedávno poměrně široce očekávalo/obávalo, ale že naopak poroste tlak na jejich pokles. Což se nakonec stalo a s tím zamířila dolů i ona výkonnost finančního sektoru, jak jsme viděli výše. Připomeňme si v této souvislosti graf, který ukazuje aktuální stav onoho čínského úvěrového cyklu - zde je porovnán s globálním PMI (což naznačuje na mechanismus, který stojí za vazbou cyklus-výnosy):
2
Zdroj: Twitter

3. Kam dál? V pondělí jsem tu prezentoval projekce dalšího vývoje na trzích od Goldman Sachs. V základním scénáři banka čeká, že výnosy desetiletých vládních obligací se opět zvednou na 1,6 %, ve scénáři vysokých výnosů dokonce na 2 %. Pokud by výnosy dlouhodobých obligací takto opět rostly, tak v duchu grafu prvního by si měly vést lépe než celý trh opět finanční tituly. Druhý dnes uvedený graf tomu ale zatím moc nenapovídá.

Pokud by na výnosy také opět reagovaly citlivě technologie, jejich (relativní) návratnost by zase šla dolů. Šlo by tak o další kolečko přehazování relativní atraktivity jednotlivých sektorů, kterému se tu občas věnuji. Možná ale až příliš často. Na jednu stranu totiž může být zajímavé sledovat, jak se to zrovna mele na trhu a co za tím může být. Na stranu druhou z pohledu fundamentálního a dlouhodoběji uvažujícího investora může jít maximálně o onu zajímavost.



Čtěte více:

Pro trpělivé a vůči riziku odolné investory
03.08.2021 17:03
Jednou z nejčastěji diskutovaných rotací posledního více než roku je p...
Další obrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi
05.08.2021 17:14
Poslední týdny by mohly naznačovat, že padají naděje těch, kteří doufa...
Americké akcie na konci letošního roku
09.08.2021 17:19
Goldman Sachs přišel s novými projekcemi dalšího vývoje na americkém t...
Ziskovost firem prudce roste. Bude následovat investiční boom?
10.08.2021 17:17
Investice bývají hlavním tahounem celého hospodářského cyklu a ekonomo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data