Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Doba cyklických, nebo defenzivních akcií?

Doba cyklických, nebo defenzivních akcií?

25.08.2021 17:27

Jsou akcie indikátorem dalšího dění na dluhopisech, či dluhopisy dalšího dění na akciích? Nebo se to mele jednou tak, podruhé onak? Toto téma lze řešit na úrovni celých trhů, či u akcií sektorově a právě do toho se dnes pustíme. Včetně pohledu na to, co by se mohlo dít v případě, že se naplní předpovědi Goldman Sachs

1 . Dluhopisy a cyklické/defenzivní akcie: Následující graf ukazuje vývoj výnosů desetiletých vládních obligací v USA a výkony cyklických akcií relativně k defenzivním. Jelikož jsou dluhopisy atraktivnější v době nižších inflačních tlaků (jejich ceny rostou a výnosy klesají), dalo by se teoreticky čekat, že s výnosy půjde dolů i výkon cyklických akcií (relativně k defenzivě). Pokud naopak ekonomika jede naplno a rostou inflační tlaky, výnosy obligací by měly růst (jejich ceny klesat) a zároveň by měla získávat cyklická část akcií nad defenzivou. Je tomu tak?

1 
Zdroj: Twitter

Graf teorii potvrzuje, růst výnosů jde ruku v ruce se sílou cyklických akcií, pokles výnosů s defenzivou. Jak se ale na graf dívám, o nějakém systematickém předstihu jedné, či druhé strany těžko hovořit. Jinak řečeno, těžko tvrdit, že by dluhopisy systematicky indikovaly, co se za nějaký čas stane na akciích, či naopak. 

2 . Kam dál? Posledních pár měsíců zamířily obě křivky ve výše uvedeném grafu dolů v odraze poklesu míry ekonomického optimismu. Jak ukazuje druhý graf, Goldman Sachs patří mezi ty, kteří věří v opětovný růst výnosů vládních dluhopisů, na konci roku by se podle banky měly pohybovat na 1,6 %, v roce 2024 na 2,5 %:

2 
Zdroj: Twitter

Pokud by tak držela vazba z prvního grafu a naplnily by se projekce GS, cyklické akcie by měly získávat na úkor defenzivy (což nemusí znamenat, že ta by šla v absolutním měřítku dolů). Zejména by se cyklickým titulům asi dařilo, pokud by ono postupné zvedání výnosů probíhalo na pozadí nabídkového ekonomického boomu, ve kterém by růst nominálního produktu tíhnul směrem k jeho reálné části (ne inflaci). 

A jen malá poznámka na závěr: Jak jsem tu psal před časem, neustálé pokusy o rotování odněkud někam, ke kterým by podobné úvahy snad mohly vybízet, nemusí být ani zdaleka ten nejlepší nápad. Je to jen další forma pokusů o časování trhu, které (mírně řečeno) nemusí jít každému. Jedna věc je mít nějaký přehled, co se děje, druhá pokusy o takové časování. 



Čtěte více:

Korunový monitor: Strach z delta varianty začal korunu brzdit, oživení by díky proočkovanosti Evropy mělo pokračovat
25.08.2021 11:06
Česká koruna se v průběhu léta jako by zasekla a do dalších zisků se ...
Sněmovna reprezentantů schválila opatření, které je základem masivních investic
25.08.2021 8:21
Americká Sněmovna reprezentantů schválila nezávazné rozpočtové opatřen...
Důvěra německých podniků klesá, výhled kalí růst nákazy. Zarazit by se mohlo i švýcarské zotavování
25.08.2021 10:58
Německá podnikatelská důvěra v srpnu klesla druhým měsícem v řadě. Něm...
Růst, nebo pauza? Co čekat ve druhém pololetí podle expertů Franklin Templeton
25.08.2021 12:46
Ve vyspělých světových ekonomikách to v prvním pololetí tohoto roku vy...
Ruský akciový trh letos vystoupá na rekord a příští rok dál poroste, míní analytici
25.08.2021 14:20
Ruský akciový trh se letos vyšplhá na rekord a v příštím roce bude dík...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.10.2025
9:03Víkendář: Příliš AI ovlivňuje lidský mozek
11.10.2025
8:57Víkendář: AI může pomáhat, ale i zradit a vyhrožovat nám
10.10.2025
22:08Prudká korekce na amerických akciích  
17:10Bublina na trhu být nemůže…
16:02Bankrot First Brands odhaluje slabiny systému. Pojišťovny se připravují na vlnu nároků
15:57Ray Dalio: USA směřují k dluhové krizi a společenskému konfliktu
13:54Dolar otáčí a posiluje. Sázky na jeho pokles se začínají hroutit  
13:10Dodávky Stellantis oživují. Nový CEO přepisuje plány
12:31Richard Podpiera sjednotí řízení investičních produktů a služeb skupiny ČSOB
12:11Perly týdne: Další vývoj ceny zlata, stále lepší dlouhé než krátké pozice na akciích a AI v bankách
11:27Technologická přestřelka mezi Čínou a USA trhy nerozhází, pozornost míří k výsledkům  
11:20UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
10:44Datová centra Microsoftu jsou pod tlakem. Kapacita nestačí ani po rekordních investicích
9:08Rozbřesk: Nová vláda bude chtít “řešit” ceny energií
8:55Moneta překvapuje mimořádnou dividendou, Fed čelí inflačním tlakům a Trump míří do Izraele  
8:50UNICAPITAL Invest VI a.s.: Pololetní finanční zpráva 2025
8:40Představenstvo Monety navrhne mimořádnou dividendu čtyři koruny
6:02Investiční boom v USA, rizikem je ale budoucí návratnost
09.10.2025
17:56MONETA Money Bank, a.s.: Představenstvo navrhne výplatu mimořádné dividendy ve výši 4 Kč
17:45První pohled někdy mate…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data