Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podhodnocené a silné firmy, mezi nimi Equifax

Podhodnocené a silné firmy, mezi nimi Equifax

02.09.2021 18:58

Morningstar nově zveřejňuje další superseznam – jsou na něm společnosti, která by měly mít podhodnocené akcie a zároveň znatelnou výhodu nad konkurencí a výborné vedení. V době, kdy se celý trh již dlouho obchoduje s našponovanými valuacemi, by mohlo být překvapivé, že by se taková kombinace na trhu dala někde vůbec najít. Morningstar tvrdí, že nastala dokonce u 13 akcií. Podíváme se na jednu z nich a na závěr jeden zajímavý dluhopisově-akciový graf.

1. Podhodnocené a silné: Na celý seznam se může čtenář podívat zde. Obsahuje jména od Amazonu, přes Compass, Constalation Brands, Polaris až třeba po Tencent. O řadě z těchto firem psala Morningstar pozitivně již dříve a nejedné z nich jsem se tu také věnoval. Dnes tak učiním u společnosti Equifax. Jde o registr dlužníků, který poskytuje i služby v oblasti lidských zdrojů (asi třetina tržeb).

Akcie se nyní obchoduje nad 270 dolary, Morningstar vidí cílovou cenu na 290 dolarech. Nejde tedy o žádný masivní potenciál, ale opět – na trhu s celkově našponovanými valuacemi by podhodnocených akcií silných firem mělo být jako hub na Sahaře. Můj pohled na valuaci:

Akcie má betu kolem 1,42, takže požadovaná návratnost by byla u 9 %. Co firma vydělává? Po investicích vydělal Equifax za posledních 12 měsíců 0,75 miliard dolarů, což je znatelný nárůst z 0,52 miliardy dolarů fiskálního roku 2020. Jde o relativně rychle rostoucí firmu, která se nebojí akvizic, které Morningstar hodnotí pozitivně. Každopádně, pokud by firma od nynějška pro akcionáře generovala ročně oněch 0,75 miliard dolarů, současná hodnota tohoto toku hotovosti by podle mých kalkulací dosahovala 8,3 miliardy dolarů.

Kapitalizace je na 33,4 miliardách dolarů, trh tedy očividně čeká od Equifaxu mnohem více, než stagnaci toho, co dokáže nyní. To není překvapivé a pokud bychom předpokládali, že za deset let firma poroste o 5 % ročně, tak by kapitalizaci ospravedlnil třeba následující vývoj volného toku hotovosti:
1

V tomto scénáři je tedy v kapitalizaci implicitně odraženo cca ztrojnásobení volného toku hotovosti do deseti let (pak onen 5% roční růst).

2. Akcie a dluhopisový přepínač rizika: Od konkrétních akcií se krátce přesuneme k celému trhu, respektive jeho srovnání s vývojem na korporátních dluhopisech. Graf konkrétně srovnává akcie s návratností dluhopisů s vysokým výnosem relativně k dluhopisům s vysokým ratingem. Tento High Yield vs High Grade poměr může být dobrým indikátorem postoje investorů k riziku – čím lépe si vede první skupina, tím menší averze k riziku a naopak:
2
Zdroj: Twitter


Pointa grafu je v tom, že (i) dlouhodobě se akcie drží onoho poměru (což je intuitivní), ale (ii) někdy od roku 2019 se jejich cesty začaly oddělovat. S tím, že akcie šly dál cestou náklonnosti k riziku, ale korporátní dluhopisy se od ní začaly odklánět.

 

Čtěte více:

Jsou akciové trhy předražené?
19.08.2021 11:56
V minulém článku jsme se podívali na nedávné situace, kdy investoři kr...
Slimmon: Akcie zase nahoru, pokud ovšem nepůjdou sazby dál dolů
01.09.2021 14:34
Andrew Slimmon z Morgan Stanley Investment Management pro Bloomberg Ma...
Prémiové americké akcie a valuace akciových trhů
30.08.2021 17:36
Valuace akciového trhu by měla záviset na dvou věcech – očekávaném růs...
Ochlazování globálního ziskového boomu
01.09.2021 17:21
Klasický akciový cyklus probíhá tak, že na jeho počátku táhnou ceny ak...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů