Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Neutrální sazby v USA? Goldman Sachs je vidí kolem 2,5 %. Vyšší inflace může sazby poslat i nad ně

Neutrální sazby v USA? Goldman Sachs je vidí kolem 2,5 %. Vyšší inflace může sazby poslat i nad ně

04.02.2022 6:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Další vývoj inflace v USA je zejména otázkou situace na pracovním trhu a v sektoru služeb. Na straně výroby zboží se ceny budou držet výš, ale inflace je o jejich změně a zde již výrazný posun nenastane, míní hlavní ekonom Goldman Sachs Jan Hatzius. Podle banky dojde letos ke čtyřnásobnému zvýšení sazeb, a to na konci každého čtvrtletí.

Brzdou ekonomickému růstu bude v USA fiskální politika, hospodářství se ale bude stále pohybovat nad trendem, mimo jiné díky oživení v sektoru služeb. Situace na trhu práce je ale napjatá a Fed proto bude pravděpodobně muset dál zvyšovat sazby, aby ekonomiku poslal blíže jejímu potenciálu a nedošlo k přehřívání trhu práce.

Jak bylo uvedeno, Goldman Sachs čeká letos zvyšování sazeb každé čtvrtletí, což by mělo být v souladu se současným očekáváním trhů. Hatzius k tomu ale doplnil, že riziko je posunuto směrem k vícenásobnému zvyšování sazeb a v následujících letech půjdou sazby dál nahoru. Podle ekonoma skončí nad 2,5 %. Následující graf ukazuje konsenzus ekonomů tak, jak by měl vypadat podle průzkumu Bloombergu:

74
Zdroj: Youtube

Do predikcí vývoje sazeb by měly promlouvat i odhady toho, jaká je výše sazeb neutrálních, které by ekonomiku neměly ani stimulovat, ani brzdit. Hatzius k tomu uvedl, že takové odhady se liší a promlouvá do nich řada proměnných. Fed míní, že neutrální sazby se pohybují kolem 2,5 % a reálné kolem 0,5 %. Goldman Sachs to podle ekonoma vidí podobně. Což znamená, že pokud se inflace bude držet něco nad cílem a trh práce bude i nadále napjatý, sazby mohou nakonec vzrůst mírně nad tuto hranici.

I situaci na trhu práce ovlivňují přechodné faktory, jako je finanční pomoc ze strany vlády. A Hatzius míní, že mzdové tlaky budou postupně polevovat. K tomu ekonom připomněl, že Fed má dvojí mandát a sleduje inflační cíl i cíl na straně zaměstnanosti. V současné době jejich naplnění zhruba odpovídá posunu ekonomiky na její potenciál a k tomu podle ekonoma nebude potřeba agresivního utažení monetární politiky. Zejména jestliže bude dál docházet k utahování celkových finančních podmínek tak, jako doposud.



 

Hatzius také míní, že je překvapivé, jak málo ovlivnil akciové trhy posun v rétorice a výhledu Fedu směrem k jestřábům. Vedle zvedání sazeb pak bude Fed snižovat velikost své rozvahy. Ekonom ale míní, že svou politiku bude centrální banka zakládat zejména na sazbách, k tomu se dá předpokládat, že finanční podmínky nebudou změnami v rozvaze výrazněji ovlivněny. Ze strany Fedu pak ekonom nečeká nějaká razantní jestřábí prohlášení, v tuto chvíli se ani nezdá, že by se rozhodl pro okamžité ukončení nákupů obligací tak, jak se o tom někdy spekuluje.


Zdroj: Bloomberg Markets


 

Čtěte více:

Hlavní analytik Patrie: Powell otevírá možnost rychlého utahování politiky a nechává trhy v nejistotě
26.01.2022 22:03
Jerome Powell se na tiskové konferenci po zasedání Fedu snažil nebýt z...
Makléř Patrie Jan Cepák: Nesnažte se chytit dno po jestřábím Fedu
27.01.2022 13:37
Jestřábější projev šéfa Fedu Jeroma Powella, než jaký trhy očekávaly, ...
Období zvyšování sazeb Fedem se blíží. Jak si v těchto dobách vedly trhy historicky?
31.01.2022 10:50
Americký akciový trh je křehký, inflace bují, Fed zahajuje utahování ...
Když Fed zvedl sazby 27krát, akcie posílily o více než 25 %. Když jen 4krát, oslabily o více než 6 %
28.01.2022 17:56
Při fungujících sebenaplňujících se proroctvích může vést neustálé ohl...

Váš názor
  •  
    04.02.2022 14:23

    neutrální sazba 2,5% ???? Včera tady byl článek s kašpárkem z FEDu, že FED nesmí dupnout rázně na brzdu....a prý jsme kousíček od neutrální sazby.....tak jsem z toho usoudil, že ta neutrální sazba je podle tohoto kašpárka 0,25-0,5....takže pokud zvyšování sazeb, tak max. o 0,25-0,50 % a bude o tom hovořit celý svět, jak amíci rázně zakročili proti inflaci a ta se z toho podělala do gatí a šla se strachovat do pytle a začalo se slavit jak s tím zakroutili...
    abc1
    •  
      04.02.2022 14:46

      tak to vypadá, že se soudruhům z FEDU začínají plány pomalu hroutit.....výrazný růst mezd a očekávání nových míst 157 tis. a realita o 300 tis. více....tak jaké pohádky si začnou vymýšlet, proč nezvyšovat sazby.....
      abc1
Aktuální komentáře
27.01.2023
9:04Intelu klesly ve čtvrtletí tržby i zisk, výhled zaostává za očekáváním. Akcie -10 %
9:02Rozbřesk: Americká ekonomika překonala očekávání
8:54Pavel nebo Babiš: Finále prezidentské volby sledujeme online
8:48Akcie v Evropě by měly v úvodu drobně růst, Wall Street sestřelily výsledky i výhled Intelu  
7:58Komerční banka, a.s.: Aktuální výpis z obchodního rejstříku
6:07Na akciích vládne velký optimismus. Od roku 2008 nemají investoři zkušenosti s většími problémy na trzích
26.01.2023
22:01Zámořské trhy podpořeny silnou ekonomikou a rekordním růstem Tesly  
17:21Bloomberg: Zelené investice se poprvé vyrovnaly investicím do fosilních paliv
17:20Propast mezi akciovým trhem a objemem dopravy se mírně uzavřela, ale stále jde o historický extrém
16:46Americké akcie povzbudil růst ekonomiky, dluhopisům se nedaří  
16:45Analytik k výsledkům Mastercard: Mezinárodní platby budou motorem růstu i během 2023  
16:17UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosu a jistiny dluhopisu
15:51Americká ekonomika růstem překonává odhady, struktura je slabší  
15:28Hindenburg Research si posvítil na nejbohatšího muže Asie a jeho impérium
15:19Trigema Real Estate Finance a.s. - Oznámení o výši úroků z dluhopisů
14:32Výsledky softwarové ServiceNow: Zpomalení korporátních výdajů se netýká všech  
14:24Výsledková sezóna je v plném proudu, trhy rostou  
12:49Tudy může vést cesta k rozdělení ČEZ?
12:20Analytik k výsledkům Tesly: Žádná katastrofa se zatím nekoná  
11:14Ministerstvo financí zhoršilo výhled ekonomiky. Letos klesne o půl procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
HCA Healthcare Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Chevron Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (11/22 Q4)
13:00American Express Co (12/22 Q4)
13:00Colgate-Palmolive Co (12/22 Q4)
13:00Charter Communications Inc (12/22 Q4)
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university