Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Neutrální sazby v USA? Goldman Sachs je vidí kolem 2,5 %. Vyšší inflace může sazby poslat i nad ně

Neutrální sazby v USA? Goldman Sachs je vidí kolem 2,5 %. Vyšší inflace může sazby poslat i nad ně

04.02.2022 6:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Další vývoj inflace v USA je zejména otázkou situace na pracovním trhu a v sektoru služeb. Na straně výroby zboží se ceny budou držet výš, ale inflace je o jejich změně a zde již výrazný posun nenastane, míní hlavní ekonom Goldman Sachs Jan Hatzius. Podle banky dojde letos ke čtyřnásobnému zvýšení sazeb, a to na konci každého čtvrtletí.

Brzdou ekonomickému růstu bude v USA fiskální politika, hospodářství se ale bude stále pohybovat nad trendem, mimo jiné díky oživení v sektoru služeb. Situace na trhu práce je ale napjatá a Fed proto bude pravděpodobně muset dál zvyšovat sazby, aby ekonomiku poslal blíže jejímu potenciálu a nedošlo k přehřívání trhu práce.

Jak bylo uvedeno, Goldman Sachs čeká letos zvyšování sazeb každé čtvrtletí, což by mělo být v souladu se současným očekáváním trhů. Hatzius k tomu ale doplnil, že riziko je posunuto směrem k vícenásobnému zvyšování sazeb a v následujících letech půjdou sazby dál nahoru. Podle ekonoma skončí nad 2,5 %. Následující graf ukazuje konsenzus ekonomů tak, jak by měl vypadat podle průzkumu Bloombergu:

74
Zdroj: Youtube

Do predikcí vývoje sazeb by měly promlouvat i odhady toho, jaká je výše sazeb neutrálních, které by ekonomiku neměly ani stimulovat, ani brzdit. Hatzius k tomu uvedl, že takové odhady se liší a promlouvá do nich řada proměnných. Fed míní, že neutrální sazby se pohybují kolem 2,5 % a reálné kolem 0,5 %. Goldman Sachs to podle ekonoma vidí podobně. Což znamená, že pokud se inflace bude držet něco nad cílem a trh práce bude i nadále napjatý, sazby mohou nakonec vzrůst mírně nad tuto hranici.

I situaci na trhu práce ovlivňují přechodné faktory, jako je finanční pomoc ze strany vlády. A Hatzius míní, že mzdové tlaky budou postupně polevovat. K tomu ekonom připomněl, že Fed má dvojí mandát a sleduje inflační cíl i cíl na straně zaměstnanosti. V současné době jejich naplnění zhruba odpovídá posunu ekonomiky na její potenciál a k tomu podle ekonoma nebude potřeba agresivního utažení monetární politiky. Zejména jestliže bude dál docházet k utahování celkových finančních podmínek tak, jako doposud.



 

Hatzius také míní, že je překvapivé, jak málo ovlivnil akciové trhy posun v rétorice a výhledu Fedu směrem k jestřábům. Vedle zvedání sazeb pak bude Fed snižovat velikost své rozvahy. Ekonom ale míní, že svou politiku bude centrální banka zakládat zejména na sazbách, k tomu se dá předpokládat, že finanční podmínky nebudou změnami v rozvaze výrazněji ovlivněny. Ze strany Fedu pak ekonom nečeká nějaká razantní jestřábí prohlášení, v tuto chvíli se ani nezdá, že by se rozhodl pro okamžité ukončení nákupů obligací tak, jak se o tom někdy spekuluje.


Zdroj: Bloomberg Markets


 

Čtěte více:

Hlavní analytik Patrie: Powell otevírá možnost rychlého utahování politiky a nechává trhy v nejistotě
26.01.2022 22:03
Jerome Powell se na tiskové konferenci po zasedání Fedu snažil nebýt z...
Makléř Patrie Jan Cepák: Nesnažte se chytit dno po jestřábím Fedu
27.01.2022 13:37
Jestřábější projev šéfa Fedu Jeroma Powella, než jaký trhy očekávaly, ...
Období zvyšování sazeb Fedem se blíží. Jak si v těchto dobách vedly trhy historicky?
31.01.2022 10:50
Americký akciový trh je křehký, inflace bují, Fed zahajuje utahování ...
Když Fed zvedl sazby 27krát, akcie posílily o více než 25 %. Když jen 4krát, oslabily o více než 6 %
28.01.2022 17:56
Při fungujících sebenaplňujících se proroctvích může vést neustálé ohl...

Váš názor
  •  
    04.02.2022 14:23

    neutrální sazba 2,5% ???? Včera tady byl článek s kašpárkem z FEDu, že FED nesmí dupnout rázně na brzdu....a prý jsme kousíček od neutrální sazby.....tak jsem z toho usoudil, že ta neutrální sazba je podle tohoto kašpárka 0,25-0,5....takže pokud zvyšování sazeb, tak max. o 0,25-0,50 % a bude o tom hovořit celý svět, jak amíci rázně zakročili proti inflaci a ta se z toho podělala do gatí a šla se strachovat do pytle a začalo se slavit jak s tím zakroutili...
    abc1
    •  
      04.02.2022 14:46

      tak to vypadá, že se soudruhům z FEDU začínají plány pomalu hroutit.....výrazný růst mezd a očekávání nových míst 157 tis. a realita o 300 tis. více....tak jaké pohádky si začnou vymýšlet, proč nezvyšovat sazby.....
      abc1
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)