Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Lednové inflační překvapení

Rozbřesk: Lednové inflační překvapení

15.02.2022 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včerejší ráno dalo konečně odpověď na otázku, kam až na začátku letošního roku vystoupala nevyzpytatelná (a tentokrát i v podstatě nepredikovatelná) česká inflace. Podle údajů statistického úřadu se meziroční inflace zastavila jen těsně pod hranicí deseti procent, kterou nicméně zdolá už v průběhu února.

Meziměsíční skok v cenách byl na naše poměry v podstatě nevídaný (+4,4 %) a překonal již tak pesimistický odhad centrální banky. Výrazně vzrostly především náklady na bydlení, a to nejenom kvůli obnovení DPH u elektřiny a plynu, ale i v důsledku zavedení nových ceníků energií platných od nového roku. I když náklady na bydlení vzrostly za jediný měsíc o téměř deset procent, není jejich letošnímu růstu ještě zdaleka konec. Ať už v důsledku dalších avizovaných úprav ceníků energetických, plynárenských a teplárenských společností, nebo i „díky“ soustavnému zvyšování cen bytů a stavebních materiálů. Ostatně tyto dvě poslední položky zastřešené v tzv. imputovaném nájemném i tentokrát výrazně podražily, a k tomu se ještě od ledna zvýšila jejich váha ve spotřebním koši. Celkově bylo stále dražší bydlení odpovědné za více než třetinu z aktuální téměř desetiprocentní inflace.

K lednové inflaci výrazně přispěly i další dvě nejvýznamnější položky ze spotřebního koše a sice potraviny a doprava. V případě druhé jmenované asi netřeba dlouze rozvádět rekordní ceny PHM ani zdražování nedostatkových automobilů. U potravin zase zafungovaly nové ceníky, které postupně reflektují rostoucí náklady výrobců, a tak nepřímo testují i cenovou citlivost samotných spotřebitelů. A šlo by nepochybně pokračovat ve výčtu inflačních faktorů dál, avšak mnohem zajímavější asi bude, zaspekulovat si, jak na vývoj inflace asi zareaguje ČNB.

Centrální banka je tak trochu v předstihu před svojí prognózou, která předpokládala vrchol sazeb na úrovni cca 4,25 %, nicméně její očekávání předčí i samotná inflace. Vzhledem k tomu, že už ta únorová (ČNB ji bude mít před svým březnovým zasedáním již k dispozici) hravě překoná desetiprocentní hranici, dá se zřejmě očekávat další (tentokrát už spíše kosmetický) zásah v podobě zvýšení sazeb. Pokud se odchylka únorové inflace od výhledu ČNB nezvýší, může stačit 25 základních bodů, pokud však bude výrazně větší než aktuálního půl procentního bodu, repo sazba se může dostat i na pětku.

TRHY
Koruna

Vysoká inflace zvyšující pravděpodobnost dalšího – byť už spíše jen kosmetického zásahu – centrální banky by za jiných okolností asi koruně pomohla k návratu k silnějším úrovním. Avšak zvýšená averze k riziku vyvolaná vyhroceným napětím na východě, tentokrát inflaci a tuzemské úrokové vyhlídky zcela přebila. Koruna se tak drží dál nad hranicí 24,50 EUR/CZK a teprve s opadnutím rizik začne nabírat nedávno ztracenou sílu.

Zahraniční forex

Zatímco eurodolarový trh nepřestává monitorovat situaci na ukrajinsko-ruské hranici, tak hlavními kurzotvornými faktory jsou úrokové sazby. Zde bylo důležité, že aktuálně největší jestřáb uvnitř Fedu J. Bullard zopakoval svoje (jestřábí) poselství, takže krátký konec americké výnosové křivky se nepřestává držet vysoko, což dolaru svědčí.

Dnes odpoledne připadne do inflační mozaiky americká výrobní inflace za leden.

Zlotý s forintem zažívají díky kolísajícímu napětí na Ukrajině slušnou volatilitu, která může být přiživena dnes ráno zveřejněnými inflačními daty za leden. Zajímavá budou data především z Polska, kde by inflace měla zpomalit a to díky škrtům v sazbách na DPH (benzín, potraviny a energie).


Čtěte více:

Zvýšení úroků by teď ohrozilo růst ekonomiky a inflaci by stejně nesnížilo, uvedla šéfka ECB
11.02.2022 15:00
Zvýšení hlavní úrokové sazby v eurozóně by v současné době nesnížilo ...
Čínský tlumič globální inflace a nerovnováhy způsobené neadekvátní stimulací
11.02.2022 18:24
Podle některých názorů již trhy udělaly za americkou centrální banku z...
Analytik Petr Dufek: Inflace těsně pod desítkou… zatím
14.02.2022 9:48
Podle dnes zveřejněných údajů se spotřebitelské ceny jen v lednu zvýš...
Nákup aktiv v ekonomice s vysokou inflací a velmi napjatým trhem práce je nesmysl, domnívá se Larry Summers
14.02.2022 15:46
Poslední sada dat týkající se inflace v USA je v souladu s tím, co js...
Růst reálných sazeb a další vývoj na akciovém trhu
14.02.2022 18:49
Reálné sazby jsou jednou z nejdůležitějších cen v ekonomice, která se...

Váš názor
  • A co takhle zlato?
    15.02.2022 10:29

    https://www.investicniweb.cz/investice/komodity/zaostreno-na-trh-se-zlatem-obri-nakupy-fondu-gld-jako-znamka-silici-poptavky-po
    Kočičák
Aktuální komentáře
30.05.2025
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university