Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Lednové inflační překvapení

Rozbřesk: Lednové inflační překvapení

15.02.2022 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včerejší ráno dalo konečně odpověď na otázku, kam až na začátku letošního roku vystoupala nevyzpytatelná (a tentokrát i v podstatě nepredikovatelná) česká inflace. Podle údajů statistického úřadu se meziroční inflace zastavila jen těsně pod hranicí deseti procent, kterou nicméně zdolá už v průběhu února.

Meziměsíční skok v cenách byl na naše poměry v podstatě nevídaný (+4,4 %) a překonal již tak pesimistický odhad centrální banky. Výrazně vzrostly především náklady na bydlení, a to nejenom kvůli obnovení DPH u elektřiny a plynu, ale i v důsledku zavedení nových ceníků energií platných od nového roku. I když náklady na bydlení vzrostly za jediný měsíc o téměř deset procent, není jejich letošnímu růstu ještě zdaleka konec. Ať už v důsledku dalších avizovaných úprav ceníků energetických, plynárenských a teplárenských společností, nebo i „díky“ soustavnému zvyšování cen bytů a stavebních materiálů. Ostatně tyto dvě poslední položky zastřešené v tzv. imputovaném nájemném i tentokrát výrazně podražily, a k tomu se ještě od ledna zvýšila jejich váha ve spotřebním koši. Celkově bylo stále dražší bydlení odpovědné za více než třetinu z aktuální téměř desetiprocentní inflace.

K lednové inflaci výrazně přispěly i další dvě nejvýznamnější položky ze spotřebního koše a sice potraviny a doprava. V případě druhé jmenované asi netřeba dlouze rozvádět rekordní ceny PHM ani zdražování nedostatkových automobilů. U potravin zase zafungovaly nové ceníky, které postupně reflektují rostoucí náklady výrobců, a tak nepřímo testují i cenovou citlivost samotných spotřebitelů. A šlo by nepochybně pokračovat ve výčtu inflačních faktorů dál, avšak mnohem zajímavější asi bude, zaspekulovat si, jak na vývoj inflace asi zareaguje ČNB.

Centrální banka je tak trochu v předstihu před svojí prognózou, která předpokládala vrchol sazeb na úrovni cca 4,25 %, nicméně její očekávání předčí i samotná inflace. Vzhledem k tomu, že už ta únorová (ČNB ji bude mít před svým březnovým zasedáním již k dispozici) hravě překoná desetiprocentní hranici, dá se zřejmě očekávat další (tentokrát už spíše kosmetický) zásah v podobě zvýšení sazeb. Pokud se odchylka únorové inflace od výhledu ČNB nezvýší, může stačit 25 základních bodů, pokud však bude výrazně větší než aktuálního půl procentního bodu, repo sazba se může dostat i na pětku.

TRHY
Koruna

Vysoká inflace zvyšující pravděpodobnost dalšího – byť už spíše jen kosmetického zásahu – centrální banky by za jiných okolností asi koruně pomohla k návratu k silnějším úrovním. Avšak zvýšená averze k riziku vyvolaná vyhroceným napětím na východě, tentokrát inflaci a tuzemské úrokové vyhlídky zcela přebila. Koruna se tak drží dál nad hranicí 24,50 EUR/CZK a teprve s opadnutím rizik začne nabírat nedávno ztracenou sílu.

Zahraniční forex

Zatímco eurodolarový trh nepřestává monitorovat situaci na ukrajinsko-ruské hranici, tak hlavními kurzotvornými faktory jsou úrokové sazby. Zde bylo důležité, že aktuálně největší jestřáb uvnitř Fedu J. Bullard zopakoval svoje (jestřábí) poselství, takže krátký konec americké výnosové křivky se nepřestává držet vysoko, což dolaru svědčí.

Dnes odpoledne připadne do inflační mozaiky americká výrobní inflace za leden.

Zlotý s forintem zažívají díky kolísajícímu napětí na Ukrajině slušnou volatilitu, která může být přiživena dnes ráno zveřejněnými inflačními daty za leden. Zajímavá budou data především z Polska, kde by inflace měla zpomalit a to díky škrtům v sazbách na DPH (benzín, potraviny a energie).


Čtěte více:

Zvýšení úroků by teď ohrozilo růst ekonomiky a inflaci by stejně nesnížilo, uvedla šéfka ECB
11.02.2022 15:00
Zvýšení hlavní úrokové sazby v eurozóně by v současné době nesnížilo ...
Čínský tlumič globální inflace a nerovnováhy způsobené neadekvátní stimulací
11.02.2022 18:24
Podle některých názorů již trhy udělaly za americkou centrální banku z...
Analytik Petr Dufek: Inflace těsně pod desítkou… zatím
14.02.2022 9:48
Podle dnes zveřejněných údajů se spotřebitelské ceny jen v lednu zvýš...
Nákup aktiv v ekonomice s vysokou inflací a velmi napjatým trhem práce je nesmysl, domnívá se Larry Summers
14.02.2022 15:46
Poslední sada dat týkající se inflace v USA je v souladu s tím, co js...
Růst reálných sazeb a další vývoj na akciovém trhu
14.02.2022 18:49
Reálné sazby jsou jednou z nejdůležitějších cen v ekonomice, která se...

Váš názor
  • A co takhle zlato?
    15.02.2022 10:29

    https://www.investicniweb.cz/investice/komodity/zaostreno-na-trh-se-zlatem-obri-nakupy-fondu-gld-jako-znamka-silici-poptavky-po
    Kočičák
Aktuální komentáře
06.05.2025
13:24Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem. Konzervativci jej navrhnou i ve druhém kole
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. Brněnský soud vyhověl EDF
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y