Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čínský tlumič globální inflace a nerovnováhy způsobené neadekvátní stimulací

Čínský tlumič globální inflace a nerovnováhy způsobené neadekvátní stimulací

11.02.2022 18:24

Podle některých názorů již trhy udělaly za americkou centrální banku značnou část její „utahovací“ práce. V USA již totiž došlo k výraznému utažení finančních podmínek. A nedávno jsem tu poukazoval na to, že i ve světové ekonomice jsou už finanční podmínky utaženější, než tomu bylo na konci roku 2019. K tomu tu občas poukazuji na globální význam úvěrového cyklu v Číně a dnes se podíváme právě na něj a na jednu zajímavou tezi týkající se (ne)inflačního působení monetární stimulace v různých zemích.

Začněme hned pohledem na aktuální stav čínského úvěrového impulsu. Ten se v minulosti promítal do cen komodit, kurzu dolaru, či třeba výnosů amerických vládních obligací. A jak ukazuje následující obrázek, vypadá to, že začal další cyklus a impuls obrací směrem nahoru. Nejde sice o celkové finanční podmínky, ale do určité míry jde o vývoj opačný než v USA, kde probíhá výše zmíněný posun směrem k utahování.


01
Zdroj: Twitter

Ekonom Joe Zhang na stránkách South China Morning Post přemítá o celkové fiskální a monetární stimulaci v Číně. Nejdříve připomíná, že tato země je již dlouhou řadu let ve světové ekonomice deflačním faktorem a samozřejmě, že i doma v Číně se inflace drží na nízkých číslech. Ne vždy tomu tak ale bylo, dříve si země procházela desetiletími inflace vysoké a podle ekonoma představoval zlom masivní přesun obyvatel z venkova do měst. Což představovalo pozitivní šok na nabídkové straně ekonomiky a čínská vláda si tak mohla mimo jiné dovolit nechat prudce růst peněžní nabídku bez toho, aby zažehla vysokou inflaci.

Jinak řečeno, přesun čínské populace z venkova do měst pomohl učinit z Číny levnou dílnu celého světa, ale pan Thang míní, že této době je konec. Příčinou je ten samý faktor, jenže nyní z obrácené strany – onen přesun naráží na své hranice. K tomu se přidává stárnutí populace a výsledkem je růst mezd, který z levné dílny světa dělá dílnu dražší, která se pokouší posunout se více ke službám, vyšší přidané hodnotě a v neposlední řadě k dílně čistší. Což samo o sobě bude také tlačit náklady nahoru.

Výše uvedené můžeme vložit i do americké inflační skládačky, protože čínský inflační faktor by asi nemalým způsobem promlouval do aktuálního tématu přechodná/nepřechodná inflace (přesněji bych asi měl napsat „bez razantnějšího zásahu Fedu přechodná/nepřechodná). V Číně působící ekonom Michael Pettis pak k výše uvedenému píše, že podle něj monetární expanze v americké, či třeba evropské ekonomice podporuje zejména spotřebu. Ale v Číně se projevuje zejména růstem produkčních kapacit, tedy expanzí nabídkové strany ekonomiky.

V USA a Evropě se tedy monetární stimulace pojí s inflací, zatímco v Číně s nadvýrobou. Já bych k tomu dodal, že ona „západní“ vazba „stimulace – inflace“ také není samozřejmostí, jak ukazovaly třeba dlouhé roky po krizi 2008. Inflace přitom není jedinou nerovnováhou, kterou se může projevovat neadekvátní stimulace (fiskální, monetární, či kombinovaná). Tou další jsou nerovnováhy ve finančním systému. A zatímco Čína alespoň prozatím neřeší nerovnováhu inflační, téměř akutní je u ní právě ta druhá. Ve formě vysokých dluhů, respektive velkého objemu dluhů špatné kvality, které vznikly právě tím, že stimulace tu byla směřována směrem do výroby a staveb. A to pravděpodobně v nejednom případě za hranici využitelnosti.

 

Čtěte více:

Čína by místo další stimulace R&D měla spíše provést reformy
21.01.2022 5:54
Čína se chce stát technologickou velmocí a v následujících pěti letech...
Akcie čínských technologií prudce posilují po uvolnění měnové politiky (komentář analytika)
20.01.2022 17:10
Akcie čínských technologických společností dnes prudce posilují (BABA ...
Obrací se Američané k čínským receptům? A jak to reálně vypadá s monetární uvolněností ve světové ekonomice?
04.02.2022 17:35
Třeba u akcií není z fundamentálního pohledu vůbec rozhodující, kdy a ...
Čína se zřejmě stane klíčovým hráčem na trhu s LNG. Rodí se noví konkurenti Shellu či Totalu?
11.02.2022 14:52
Čínské firmy se v nadcházejících letech zřejmě stanou klíčovou obchodn...

Váš názor
  • Nechápu
    12.02.2022 10:19

    Jakože díky soudruhům z Číny celosvětově inflace vypadá líp, tak se pochválili. To je nám jaksi k ničemu. Soudruzi tam regulují ceny. Povolili zvednout cenu elektřiny o 10%. Nemovitosti se neprodávají a co se prodává tak ze zoufalství. Teď mají mecheche a lidi se moc nerozšoupli oproti minulému roku. Tak to vypadá že se tam inflace tlumí i přirozeným způsobem. Recesí.
    HenryFord
    • Re: Nechápu
      12.02.2022 12:39

      Jo, pád dolaru a přehřátá čínská ekonomika. O tom nás Aeronet infornuje už dobrých 20 let.
      Gyroskop
Aktuální komentáře
13.06.2024
8:50Banky poskytly v květnu hypotéky za 23,7 mld. Kč, meziročně o 92 pct. víc
8:39Fed přehodnotil svůj výhled, Goldmani varují před korekcí a futures jsou v červeném  
12.06.2024
22:09Jan Čermák: Prognóza Fedu hraje v nečekaně jestřábím hávu
20:23Fed nemění sazby a avizuje jedno snížení sazeb letos a pět do konce roku 2025. S dolarem zahýbala už spotřebitelská inflace
17:55Akciový trh příliš velký na to, aby klesl?
17:28Vychládání po covidu nebo doklad vadnoucí ekonomiky? FedEx propustí v Evropě až 2000 zaměstnanců kvůli slabé poptávce po přepravě
17:08Trhy nadšeně čekají na Fed. Náladu zvedla inflace  
16:54Ropu čeká v tomto desetiletí velký přebytek s tím, jak poptávka dosáhne vrcholu, uvádí IEA
16:38Pimco varuje před dalšími selháními regionálních bank v USA. Ve hře opět realitní úvěry
16:26Cla EU na čínská elektroauta až 38 % za dveřmi? Komise odhodlána, automobilky varují a Čína protestuje
15:23Spotřebitelské ceny se v květnu zastavily, Fed může být jistější o jejich směru
14:13Apple vystřelil nejvíce od roku 2022 pod příslibem využití potenciálu umělé inteligence a znovu sesadil Microsoft
12:41Technická analýza: Delta Air může dál nabírat výšku  
11:32Britská krize ve Francii? Klesne inflace? A nakolik Fed sleví z dřívějších plánů?  
11:27Německým automobilkám se daří hůře než konkurenci, zjistili analytici
10:42Fiala: Vláda bude mít do konce srpna jasno, kolik bude jaderných bloků. Dle analytiků umožňuje tendr s rozhodnutím o počtu bloků počkat
8:50Rozbřesk: Tuzemská inflace opětovně zvolnila
8:47ČNB se vrátí ke škrtům o čtvrt bodu, Apple přišel s novou AI strategií a futures jsou zelené  
11.06.2024
22:00Apple vynesl celý S&P 500 na nová rekordní maxima  
17:15Ceny ropy podle výnosů vládních dluhopisů – jedna zajímavá korelace posledních let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - PPI, y/y