Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nákup aktiv v ekonomice s vysokou inflací a velmi napjatým trhem práce je nesmysl, domnívá se Larry Summers

Nákup aktiv v ekonomice s vysokou inflací a velmi napjatým trhem práce je nesmysl, domnívá se Larry Summers

14.02.2022 15:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Poslední sada dat týkající se inflace v USA je v souladu s tím, co jsme viděli doposud. Nechápu, proč jsou jimi lidé tak překvapeni. Potvrzují, jak moc „za křivku“ se Fed dostal a jak přehnaná byla fiskální stimulace z minulého roku. Pro Bloomberg to uvedl Larry Summers, podle kterého by Fed měl mít mimořádné zasedání a na něm ukončit QE. Je totiž naprosto nesmyslné, aby v ekonomice s inflací na 7,5 % a velmi napjatým trhem práce probíhal nákup aktiv centrální bankou.

Summers si podle svých slov nemyslí, že by současná výše nákupů aktiv americkou centrální bankou měla na ekonomiku nějaký významnější dopad. Přímý dopad by tak nemělo ani ukončení QE. Ale ekonom míní, že by šlo o významný signál, který by ukazoval, že „Fedu to konečně dochází“. „Dovedete si představit, že při inflaci na trhu nemovitostí vyšší než v roce 2006 vláda aktivně nakupuje cenné papíry kryté hypotékami, aby na jejich trhu snížila výnosy?“ ptá se Summers v souvislosti s probíhajícím QE.

Pokud by Fed nákupy aktiv ihned ukončil, tak právě tento prudký obrat by podle ekonoma dal jasně najevo, že se centrální banka posunula do nového režimu. Co sazby? U nich Summers míní, že neexistuje důvod pro jejich zvedání před březnem letošního roku. Opatrná by pak americká centrální banka měla být ohledně takzvané forward guidance, tedy poskytování výhledu a na něm závislých krocích monetární politiky. Summers míní, že Fed má za sebou historii velmi špatných predikcí dalšího vývoje, a právě proto by měla vládnout opatrnost u forward guidance.

Omyly při projekcích nejsou odrazem toho, že by Fed byl při jejich tvorbě horší než jiní ekonomové. Podle Summerse jde prostě o odraz vysoké nejistoty a změn v hospodářství, které ztěžují predikce všem. I tak ale platí, že Fed by v takové situaci neměl říkat, co udělá za půl roku či za rok. Namísto toho by se měl vrátit „ke starým způsobům“ a ve svých prohlášeních být opatrnější. Na březnovém zasedání by pak Fed neměl trhy překvapit přílišným příklonem k hrdličkám a pokud trhy začnou stále více počítat se zvednutím sazeb o 50 bazických bodů, neměl by takový krok být podle Summerse problémem.

Summers uvedl, že by bylo hezké, pokud by americká ekonomika byla schopna vyrábět více aut a zvýšit svou kapacitu, nutné je ale sledovat, jaká je reálná situace a rovnováha mezi nabídkou a poptávkou. Nyní je podle něj zřejmé, že poptávka nabídku předbíhá, což je jasné z vývoje cen i mezd. Hovořit o náhlém prudkém zvýšení nabídky, které současnou situaci vyřeší, je pak podle Summerse nesmyslné.

V řadě dalších, kteří na Bloombergu komentovali poslední inflační čísla a monetární politiku, byl i Andrew Hollenhorst, který působí jako hlavní ekonom v Citigroup. Poukázal na to, že i kdyby Fed zvýšil sazby o celých 100 bazických bodů, reálné sazby by se při současné inflaci stále pohybovaly hluboko v záporných číslech. Je přitom otázka, jak moc by Fed měl sazby zvedat na to, aby se dostal s inflací zpět ke svému cíli ve výši 2 %.

Ekonom nyní odhaduje, že Fed letos zvýší sazby o 150 bazických bodů, v březnu o 50 bazických bodů. Současné zplošťování výnosové křivky pak vnímá jako potvrzení toho, že Fed je odhodlán inflaci snížit, což zvedá krátkodobé sazby. Mohou ale růst i obavy z toho, že Fed bude muset postupovat agresivněji a ekonomiku zbrzdit více, což snižuje rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými výnosy.

Zdroj: Bloomberg Markets


 

Čtěte více:

Sazby u nuly nedávají smysl, Fed by je měl rychle zvýšit, domnívá se tvůrce Taylorova pravidla
07.02.2022 5:58
Do diskuse o americké monetární politice se zapojil i tvůrce známého T...
Silný růst mezd i zaměstnanost. Americký trh práce potvrzuje sílu
04.02.2022 15:26
Lednová čísla z trhu práce v zámoří určitě poznamenaly jednorázové fak...
Fed bude zvedat sazby do trhu s velmi vysokými valuacemi. Co na to historie a fundament?
07.02.2022 16:43
V posledních dvou týdnech jsem se tu poměrně intenzivně věnoval tomu, ...
Americká ekonomika míří do 50. let. Může jít o předzvěst recese, varuje ekonom Tim Duy
09.02.2022 6:02
Naposledy, když míra nezaměstnanosti v USA klesla pod 3 %, jak na let...
Rozbřesk: Vyšší americká inflace = březnový růst sazeb o 50 bps
11.02.2022 9:09
Americká lednová inflace nakonec opět trhy překvapila vyšším číslem a ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data