Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Plynové dilema - jak rychle se odstřihnout od Ruska?

Rozbřesk: Plynové dilema - jak rychle se odstřihnout od Ruska?

20.04.2022 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Situace na komoditních trzích zůstává i bezmála dva měsíce od začátku války na Ukrajině napjatá. Zvláště to platí pro evropský trh s plynem, kde přetrvávající nejistota ohledně ruských dodávek drží cenu na pětinásobných úrovních v porovnání s loňským rokem. Napříč členskými státy EU zároveň roste tlak na citelné omezení ruských importů zemního plynu, které agregátně pokrývají více než 40 % spotřeby.

Z makroekonomického pohledu platí, že čím rychleji se bude EU snažit odstřihnout od ruských dodávek zemního plynu, tím dražší a hospodářsky nákladnější daný krok bude. Pokud by například mělo dojít k okamžitému zastavení ruských importů, Česko by patřilo k nejvíce zasaženým evropským ekonomikám. Naše zranitelnost je totiž dána nejen dovozem výhradně ruského plynu v posledních několika letech, ale také nedostupností LNG importů, které mají napříč EU sloužit jako hlavní alternativa ruského plynu.

Krizový scénář proto počítá se zavedením přídělového systému a omezením spotřeby plynu, které by zvláště citelně dopadlo na tuzemský průmysl. Ten je zodpovědný za 40 % celkové spotřeby plynu v Česku, přičemž nejvíce závislými jsou producenti tzv. nekovových minerálů (např. výrobci cementu nebo skla), kteří využívají plyn nejen k vytápění, ale také pro výrobu procesního tepla. A vzhledem k absenci dostupných alternativ by při nedostatku plynu musely mnohé průmyslové podniky svou výrobu zcela zastavit.

Pravděpodobnější variantou se však alespoň prozatím jeví postupný – byť stále relativně rychlý – odklon od ruského plynu. Ve snaze vyvažovat ekonomické a politické zájmy představila Evropská komise plán, jak pomocí vyšších LNG importů, podpory alternativních zdrojů (např. biomethan) a energetických úspor snížit ruské importy plynu o celé dvě třetiny do konce roku 2022. Naplnění tohoto ambiciózního cíle se však může v závislosti na dalším geopolitickém vývoji poměrně dynamicky měnit…

*** TRHY ***

Koruna

Koruna včera při absenci významnějších impulsů zakončila obchodování těsně nad úrovní 24,40 EUR/CZK. Korunový trh čeká dnes zajímavé číslo v podobě tuzemské výrobní inflace, která po únorovém meziročním růstu o mohutných 21,3 % zřejmě pod vlivem citelně dražších energií dále akcelerovala, což bude živnou půdou pro už tak silné inflační tlaky k ekonomice.

Regionální forex

Po Velikonocích polský zlotý relativně ztrácí jak na maďarský forint, tak na českou korunu. Důvodem může být nejenom start nové ruské ofenzivy, ale také poměrně dramatický výprodej polských vládních dluhopisů. Ty čelí dokonalé bouři, která zahrnuje hrozbu agresivního boje NBP s inflací, globální výprodej dluhopisů a v neposlední řadě radikálně expanzivní fiskální politiku polské vlády. Připomeňme, že vláda nejenže nejprve drasticky snížila DPH na energie a potraviny (aby zpomalila nárůst inflace a ulevila domácnostem), ale Polsko navíc musí financovat dodatečně vojenské a sociální výdaje spojené s válečným konfliktem na Ukrajině. Výše uvedené negativní faktory pak mohly znepokojit zahraniční držitele polských vládních dluhopisů, kteří mohli svoje pozice redukovat a opustit polský trh. Dopad odlivu této formy kapitálu by neměl být až tak dramatický, neboť podíl nerezidentů na držbě polského vládního dluhu (denominovaného v PLN) činil na konci února jen 15 %.

Eurodolar

Úrokové sazby se tlačí vzhůru jak v USA, tak eurozóně, což v součtu ponechá eurodolar v klidu.

Dnes dopoledne bude trh monitorovat výsledek evropské průmyslové výroby a odpoledne možná přicházející rétoriku z Fedu, jinak je kalendář prázdný.


 
 

Čtěte více:

Neuvěřitelný tanec na rublu
20.04.2022 6:02
Po strmém propadu rublu v návaznosti na ruskou invazi na Ukrajinu se t...
Technologicko finanční cykly a nejoblíbenější investiční pozice současnosti
19.04.2022 17:49
Z hlediska cyklu se akcie obvykle dělí na defenzivní a cyklické. Tedy ...
Zisk Johnson & Johnson klesl, firma kvůli nejisté poptávce nebude prognózovat prodeje vakcíny
19.04.2022 16:41
Americké farmaceutické společnosti Johnson & Johnson (J&J) klesl v prv...
Rusko stahuje firmy kótované ve světě skrze GDR zpět domů, konec v Londýně již chystají EN+ a Tatněft
19.04.2022 18:15
Ruský prezident Vladimir Putin nařídil delisting GDR ruských firem ze ...
Netflixu ubyli předplatitelé, plánuje levnější službu s reklamami
20.04.2022 8:23
Americké internetové televizi Netflix klesl poprvé za více než deset l...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2024
17:22Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
16:52WSJ: Ekonomika bude mít v prezidentských volbách zásadní roli, Biden by měl ukázat pochopení pro obavy z růstu cen
16:50TRHY: Koruna mírně ztratila, Erste a VIG bez dividendy. Patria tvůrcem trhu na COLT CZ a Primoco UAV. Wall Street dnes uzavřena  
14:36Damodaran: Nemusí platit, že čehokoliv se NVIDIA dotkne, změní se ve zlato
14:30Evropská komise Česku schválila podporu za 3,2 miliardy eur na výrobu elektřiny
12:45Týdenní výhled: Týden nejspíš v poklidném duchu, kondici amerického spotřebitele naznačí maloobchod  
12:20Reuters: Čína založila další fond na podporu sektoru výroby polovodičů
11:33Vypořádání obchodů na amerických burzách od zítřka zrychlí na jediný den
10:56Podnikatelská nálada v Německu se v květnu nezměnila, zlepšila se očekávání
10:49Čtvrtým největším akcionářem Primoco UAV se stala technologická PLATH, novým tvůrcem trhu na emisi Patria Finance
10:02ECB je podle svého hlavního ekonoma připravena zahájit snižování úroků
9:31Muskův start-up xAI získal od investorů dalších šest miliard dolarů
9:12Rozbřesk: Úspěšné mistrovství světa - může pomoci ekonomickému oživení?
8:27Úvod na trzích je dnes nevýrazný při svátku v USA i Velké Británii. Vyjdou dílčí data, Erste a VIG poprvé bez nároku na dividendu; Česko oslaví hokejové zlato  
6:30Fidelity International: Hodnotové akcie hledejte v Evropě, ne v USA
6:22RMS Mezzanine, a.s.: Rozhodování valné hromady písemnou formou mimo zasedání
26.05.2024
9:37Víkendář: Úvahy o snižování sazeb lze na řadu měsíců úplně vypustit
25.05.2024
16:38CNBC: Čínští výrobci elektromobilů dál razantně pronikají na evropský trh
9:34Víkendář: Eisman o investicích spojených s umělou inteligencí a potenciálu, který má Apple
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board