Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Týden ve znamení inflačních čísel

Rozbřesk: Týden ve znamení inflačních čísel

11.07.2022 9:11
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

I když na globálních finančních trzích v posledních týdnech rezonují především obavy z možné recese ve vyspělých ekonomikách, v tomto týdnu se pozornost vrátí zpět k inflačním číslům. Ty přijdou na řadu ve středu jak ve Spojených státech, tak v Česku, přičemž ani v jednom případě zřejmě v minulém měsíci nedošlo ke zmírnění svižného tempa růstu spotřebitelských cen.

Tuzemská inflace dle našeho odhadu meziročně dále akcelerovala, a to z květnových 16 % až nad hranici 17 %. Růst cen zůstává plošný a jde napříč spotřebním košem, nicméně k dalšímu zrychlení meziroční dynamiky přispěly opětovně především energie a stále dražší potraviny. Velmi silné zřejmě zůstaly také domácí poptávkové tlaky zrcadlené v jádrové inflaci. To by mělo dále zvýšit tlak na ČNB, aby i v novém složení bankovní rady ve svém rozhodování akcentovala stále vážná pro-inflační rizika.

Jedním z hlavních pro-inflačních rizik nadále zůstávají ceny energií, zejména plynu a elektřiny. Z tohoto pohledu je důležité sledovat vývoj dodávek ruského plynu do EU, respektive situaci ohledně údržby největšího plynovodu Nord Stream 1, která začíná dnes a měla by trvat do 21. července. Co se stane po tomto datu těžko předvídat, existuje ale významné riziko, že Rusko dodávky plynu již neobnoví a mnohé státy EU budou nuceny přijímat mimořádná opatření omezující spotřebu plynu.

Ve Spojených státech by měla červnová inflace v meziročním srovnání dále zrychlit na 8,8 % (vs. 8,6 % v květnu), čímž by se dostala na nejvyšší úroveň od počátku 80. let. Neméně důležitým číslem pak bude páteční průzkum inflačních očekávání amerických spotřebitelů z dílny Michiganské univerzity. Připomeňme, že právě argument rostoucích inflačních očekávání (před jejich následnou revizí) Fed významně akcentoval při posledním prudkém zvýšení sazeb. Jakékoli náznaky neukotvených inflačních očekávání – v kombinaci se solidním výsledkem pátečních payrolls – by s velkou pravděpodobností umocnily očekávání trhu o dalším 75 bps růstu sazeb na konci července.

TRHY
Koruna

Koruna zakončila týden v pozitivních duchu a po relativně dlouhé době se odhodlala k posílení do blízkosti 24,60 EUR/CZK. Je možné, že části trhu nevyšly sázky na čtvrteční ukončení intervenčního režimu ČNB. I po prvním jednání nové bankovní rady (nikoli však měnově-politickém) totiž centrální banka zůstává na devizovém trhu aktivní, což omezuje prostor pro citelnější oslabení české měny. ČNB v pátek oficiálně potvrdila, že její aktivita centrální banky v čase narůstá – v květnu vzrostl objem devizových intervencí ve prospěch koruny z dubnových 199 mil. euro na 3,49 mld. euro. V červnu se objem intervencí pravděpodobně dále zvýšil.

Navzdory pátečním ziskům však v nejbližším období nevidíme příliš prostoru pro posun koruny na viditelně silnější úrovně. Česká měna je totiž pod tlakem zhoršujících se fundamentů, především rostoucího deficitu obchodní bilance zapříčiněného drahými dovozními komoditami. Koruně neprospívá ani nejistota ohledně nastavení úrokových sazeb novou bankovní radou a také délky trvání intervenčního režimu. Právě možné ukončení intervenční politiky považujeme v tuto chvíli za riziko, které by – při absenci významného růstu sazeb – pravděpodobně vedlo ke skokovému oslabení koruny.

Eurodolar
Eurodolar se na konci minulého týdne dále přibliž paritě, kterou by mohl v tomto týdnu pokořit. Zatímco euro drží v defenzívě opožděná reakce ECB a napětí okolo ruských dodávek plynu, dolaru hraje do karet páteční nad očekávání silný růst počtu nových pracovních míst v americké ekonomice (372 tis.). Stále napjatý trh práce totiž hovoří ve prospěch dalšího 75 bps růstu úrokových sazeb na červencovém zasedání Fedu.

V tomto týdnu bude pozornost eurodolarového trhu směřovat především na středeční výsledek americké inflace za červen. Podobně sledovaným číslem bude – vzhledem k jeho důležitosti při posledním rozhodování o sazbách Fedu – i páteční průzkum inflačních očekávání od Michiganské univerzity. A konečně, stranou pozornosti nezůstanou ani tvrdá data z americké ekonomiky (červnový maloobchod a průmysl v pátek) nebo eurozóny (květnový průmysl ve středu).


Čtěte více:

Hyman: Inflace již pravděpodobně klesá, recese nepřichází bez inverze výnosové křivky
08.07.2022 13:49
Není pochyb o tom, že Fed bude dál „tlačit“ až do chvíle, dokud nedosá...
Mírná recese je již v cenách akcií odražena, tvrdí investor. K tvrdému přistání vede dlouhá cesta
07.07.2022 10:47
I kdyby přišla recese, bude podle nás jen mírná. V minulosti v takovýc...
Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Akciové investice na medvědím trhu
06.07.2022 17:07
Ještě než jsme vkročili do letošního roku, bylo jasné, že inflace zůs...
Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Vládní politika a realitní trh
08.07.2022 17:22
Ještě než jsme vkročili do letošního roku, bylo jasné, že inflace zůs...
STEM: Češi nečekají zlepšení ohledně zdražování, vláda se podle nich nesnaží
08.07.2022 12:22
Češi jsou ohledně vývoje cen zboží a služeb, které v současné době ryc...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)