Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Koruna vyčkává, dolar maže ztráty. Potraviny budou i nadále zdražovat

Rozbřesk: Koruna vyčkává, dolar maže ztráty. Potraviny budou i nadále zdražovat

15.08.2022 9:02
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Situace na trhu s potravinářskými komoditami se za posledních pár měsíců, alespoň co se týče cenového vývoje, zlepšila. Cena evropské pšenice (září 2022) se z květnových maxim kolem 440 EUR/t dostala asi o 100 EUR/t níže, tedy nedaleko od úrovní, které byly pozorované na začátku války na Ukrajině. Podobné zprávy se poslední dobou objevují i v médiích, částečně s nadějí, že pokles burzovních cen se propíše i do výrazného poklesu cen spotřebitelských. Podobná úvaha je však pro tuto chvíli asi příliš optimistická, a to hned z několika důvodů.

Jedním z hlavních důvodů levnější pšenice je dohoda Ruska a Ukrajiny o obnovení exportu přes černomořský koridor. Obavy, že dohoda s Ruskem nemusí být skálopevná, však z pochopitelných důvodů přetrvávají. Stále napjatou situaci na trhu proto indikují i z historického pohledu pořád vysoké ceny pšenice, které se i na následující měsíce a roky pohybují vysoko nad předválečnou úrovní. Pro srovnání - zmíněný zářijový kontrakt 2022 (vyprší asi za měsíc) se po velkou část své existence (cca do července 2021) obchodoval maximálně za cca 200 EUR/t. A například zářijový kontrakt 2023 sice také v posledních týdnech zlevnil, ale i ten se obchoduje kolem 300 EUR/t.

Čerstvý páteční report amerického ministerstva zemědělství sice oproti červenci ukázal pozitivní revizi očekávané globální produkce pšenice v příštím roce (asi o procento), ale např. produkce na Ukrajině se nezměnila (stále by měla být asi o pětinu až třetinu nižší, než bylo běžné). Stejně tak i pokrytí spotřeby zásobami se i v příštím roce nadále očekává velice nízko. A to dalšímu fundamentálně ospravedlnitelnému poklesu cen nenahrává.

Kromě toho je zde o statistiku opřený argument, že mezi růstem cen na velkoobchodním trhu s komoditou, výrobními cenami a konečně i cenou na maloobchodním trhu s finálním produktem pro spotřebu, existuje zpoždění v řádu několika měsíců. Lze tak argumentovat, že dramatický růst cen od začátku války se v cenách potravin (bohužel) nestačil ještě ani plně projevit. A pak, ceny chleba samozřejmě nejsou jen ceny pšenice (ach ty nešťastné energie...).

Levnější pšenice a spol. jsou tedy jistě vítanou zprávou, v dnešní inflační době obzvláště. Jejich efekt ale asi bude hůře viditelný, neboli projeví se spíše jen pomalejším nárůstem cen pečiva v následujících měsících (než jaké by bývalo nastalo s cenou pšenice nad 400 EUR/t). Jinými slovy, to, že něco není na první pohled viditelné ještě neznamená, že se to neděje. Ale levnější potraviny jen kvůli tomu, co se děje na burze, nečekáme.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna zakončila minulý týden poblíž úrovně 24,30 a díky mírnému posílení tak dopřála ČNB pauzu v rámci intervenčního úsilí na devizovém trhu. Makro kalendář je tento týden prázdný a tak bude česká měna nejspíše ve vyčkávacím módu, který může umocnit nižší prázdninová likvidita. Proti posunu koruny na viditelně silnější úrovně hraje dle našeho názoru jednak opětovný nárůst averze k riziku na globálních trzích a jednak slabé fundamenty české ekonomiky v čele s dvojím deficitem. Rizikem nejbližších týdnů navíc zůstává geopolitický vývoj, resp. situace ohledně dodávek plynu do Evropy, na který by koruna - vzhledem ke zranitelnosti české ekonomiky - mohla reagovat velmi citlivě.

Eurodolar
Dolar se opatrně vzpamatovává z amerického inflačního šoku a díky pokračující jestřábí rétorice Fedu získává ztracené body.
Při pohledu do kalendáře očekávaných událostí vypadá zajímavá pro eurodolarový trh především středa, kdy budou zveřejněny americké maloobchodní tržby za červenec a podrobný zápis z posledního zasedání Fedu.


Čtěte více:

Způsobí růst amerických sazeb finanční krizi v Asii? Podle ekonomů se tamní ekonomiky již dostatečně poučily
14.08.2022 15:33
Jestřábí pohyby v měnové politice Federálního rezervního systému USA v...
Víkendář: Deflace bude podle Ark Investment větším problémem než inflace. Nasdaq už není, co býval
13.08.2022 8:18
Společnost Ark Investment Management se díky své specializaci na techn...
Víkendář: Malování rtěnky na prase a konkurence Tesly podle Ark Investment
14.08.2022 8:47
„Když jsem začala pracovat jako portfolio manažerka, stále jsem se věn...
Perly týdne: Tematická akciová třicítka, polevující tlaky ve vertikálách a cyklické dno za námi
12.08.2022 16:00
Kathy Jones z Charles Schwab popisuje, jak by mohlo vypadat další zvyš...
Je čaj ESG?
13.08.2022 15:31
Od Velké Británie přes Turecko až po Japonsko je nejoblíbenějším nápoj...
Čínská ekonomika v červenci zpomalila, centrální banka obratem snižuje úrokové sazby
15.08.2022 8:54
Čínská centrální banka dnes překvapivě snížila některé důležité úrokov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university