Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Tematická akciová třicítka, polevující tlaky ve vertikálách a cyklické dno za námi

Perly týdne: Tematická akciová třicítka, polevující tlaky ve vertikálách a cyklické dno za námi

12.08.2022 16:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Kathy Jones z Charles Schwab popisuje, jak by mohlo vypadat další zvyšování sazeb a připomíná, že tu je i QT. Její kolegyně Liz Ann Sonders si všímá prudkého poklesu tempa růstu cen ojetin. Oxford Economics sleduje aktuální tlaky ve výrobních vertikálách a šéf Citigroup popsal, jaké akcie jsou podle jeho firmy nyní nejatraktivnější.

Spotřeba primárních energií: Gavekal Research ukazuje vývoj spotřeby primárních energií ve světě. Trendový růst narušují jen roky 2009 a 2020, kdy došlo ke znatelnému meziročnímu poklesu spotřeby energií. U uhlí byla na vrcholu v letech 2013/2014, rok 2021 přinesl po letech stagnace, či poklesu opětovný nárůst. Velká část dlouhodobějšího růstu spotřeby byla kryta zemním plynem. Význam solárních a větrných elektráren byl loni ve světě celkově zhruba podobný, jako jádra:

perly 1

Zdroj: Twitter

Před 4 % Fed zvolní: Kathy Jones působí jako strategička ve společnosti Charles Schwab a domnívá, že jedna sada lepších inflačních čísel nezmění současnou strategii Fedu. Ten tak bude dál zvedat sazby, v září podle expertky spíše o 50 bazických bodů než o 75 bazických bodů, protože centrální banka se již dostává na úroveň sazeb, které považuje za neutrální. Po září by Fed mohl sazby zvedat o 25 bazických bodů.

Jones míní, že dosažení sazeb ve výši 3,5 – 4 %, ke kterému by podle některých názorů mohlo dojít, je „možná příliš agresivní“. Fed před touto úrovní „zpomalí“. I proto, že teprve nyní je cítit dosavadní zvedání sazeb a jejich dopad na ekonomiku. Podle strategičky se tak ještě dá čekat ochlazení trhu práce, začíná být znát zpomalení spotřebitelských výdajů a slabší je i globální hospodářství. Agresivita v dalším zvedání sazeb by tak zvedala pravděpodobnost tvrdého přistání.

Jones připomněla, že vedle růstu sazeb Fed přešel od kvantitativního uvolňování QE na kvantitativní utahování QT. Pokles velikosti jeho rozvahy přitom bude také hrát svou roli v oblasti finančních podmínek v americké ekonomice. A právě finanční podmínky jsou tím mechanismem, kterým se politika Fedu promítá do reálné ekonomiky. Na závěr rozhovoru pak strategička uvedla, že za „dost atraktivní“ považuje nyní korporátní dluhopisy.

Ochlazení ojetin: Pozorně sledovány jsou již od roku 2020 ceny ojetých automobilů, které v USA i jiných zemích prošly prudkým růstem tak, jak na trhu zavládl celkový nedostatek vozů. Liz Ann Sonders ze Schwabu v následujícím grafu ukazuje konkrétní vývoj meziročního růstu cen ojetých automobilů v USA. Ten na vrcholu dosahoval více než 40 %, v poledních týdnech tempo růstu výrazně klesá a nyní se dostalo na 6,6 %. I to je ale minimálně z pohledu posledních 20 let dost:

perly 2

Zdroj: Twitter

Polevující tlaky ve výrobních řetězcích: Oxford Economics v následujícím obrázku ukazuje vývoj tlaků ve výrobních vertikálách. Podle odhadů již nějaký čas zhruba stagnují, v červenci dokonce mírně polevily. Celkově se ale stále drží na vyšších úrovních než v roce 2021, o roku 2020 nemluvě:

perly 3

Zdroj: Twitter

Cyklické dno za námi a Tematická třicítka: Dno, dosažené na akciovém trhu v červnu, bylo cyklickým dnem. Pro Yahoo Finance to jako svůj názor uvedl šéf Citigroup Scott Chronert. Akcie podle něj nyní odráží scénář mírné recese, Fed v září zvedne sazby o 50 – 75 bazických bodů v závislosti na tom, jaká data ještě do té doby z ekonomiky přijdou. Šance na měkké přistání je „stále slušná“, míní expert.

Chronert byl tázán na nejatraktivnější investiční aktiva. Odpověděl, že nyní se akciový trh nachází téměř na úrovni, kterou Citi predikuje až pro konec letošního roku. Což ale podle něj neznamená, že by akcie již nebyly atraktivní. Namísto investic do celého trhu je ovšem nyní namístě zaměřit se jen na některé skupiny akcií a vybírat „zespoda nahoru“.

Expert míní, že nejlepší je zaměřit se na dlouhodobé strukturální faktory v ekonomice a na trzích. Podle něj takový přístup favorizuje témata, jakými jsou umělá inteligence. Na Yahoo zároveň přinesli přehled toho, co Citi nazývá „tematickou investiční třicítkou“. Patří sem akcie jako GM, NVIDIA, Booking, Disney, Amazon, Meta, Paypal, Dominos, YumBrands, Walmart, Netflix, Visa, či Alphabet.

Chronert k tomu míní, že atraktivita se bude na trhu přesouvat opět směrem k růstu. Připomněl, že valuační násobky na počátku roku klesly zejména v tomto segmentu s tím, jak šly nahoru sazby. „V podstatě hledáte dlouhodobé růstové příležitosti na trhu, který se stále snaží odhadnout, kde jsme ohledně sazeb a ekonomické aktivity“, uzavřel expert.


 
 
 

Čtěte více:

BofA: Obrat k hrdličkám se nekoná, trh ještě nemusí být na dně, u zisků vládne velký optimismus
12.08.2022 6:40
Trhy se začaly předčasně klonit k názoru, že Fed se otočí opět směrem ...
Teorie pouliční lampy a rozdíl v uvažování ekonomů a politiků
11.08.2022 15:15
Ekonom Tim Taylor si na svém blogu The Conversable Economist všímá úva...
Jak jsou na tom v době ekonomického útlumu s valuací „obranné“ sektory a kde nacházíme extrémy?
10.08.2022 17:25
Energetika se v USA obchoduje s PE, které dosahuje jen asi třetiny oče...
V Evropské unii začal v plném rozsahu platit zákaz dovozu ruského uhlí
11.08.2022 10:57
V Evropské unii dnes v plném rozsahu začal platit zákaz dovozu ruského...
Nejvlídnější recese v historii?
11.08.2022 17:26
Americký produkt klesá, ale trh práce podle řady ukazatelů vypadá jak...
IEA zvýšila odhad poptávky po ropě, která z části nahrazuje drahý plyn
11.08.2022 11:24
Mezinárodní agentura pro energii (IEA) zvýšila odhad růstu poptávky po...
Šéf Mero: Dodávky ropy do ČR budou obnoveny v pátek, nebo v sobotu
11.08.2022 14:33
Dodávky ropy do Česka ropovodem Družba by mohly být obnoveny v pátek,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:23Japonský jen slábne i s vyššími sazbami. Akcie v Evropě beze směru  
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení