Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB ponechala sazby na 7 procentech. Libra se stabilizuje, forint na historickém minimu

Rozbřesk: ČNB ponechala sazby na 7 procentech. Libra se stabilizuje, forint na historickém minimu

30.09.2022 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

ČNB na svém zářijovém zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny na úrovni 7,0 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo 5 členů bankovní rady, zatímco dva členové (s vysokou pravděpodobností Marek Mora a Tomáš Holub) hlasovali pro růst sazeb o 75 bazických bodů. Centrální banka také potvrdila závazek nadále „bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny”.

Z velmi úsporných vyjádření guvernéra Aleše Michla po zasedání lze usuzovat, že bankovní rada je v tuto chvíli spokojena s tím, jakým způsobem působí úrokové sazby na stávající úrovni, kterou považuje za “dostatečně” vysokou. Aleš Michl v této souvislosti zmiňoval dopad vyšších úrokových sazeb na nové úvěry a přirozený pokles spotřeby domácností v reakci na vysokou inflaci.

Podle dalších vyjádření se ovšem zdá, že ani nový guvernér si není “stoprocentně” jistý, zda 7% sazby budou pro ekonomiku dostatečně vysoké. Aleš Michl nevylučuje možnost dalšího růstu úrokových sazeb, pokud by se měla naplnit některá pro-inflační rizika. Zde centrální banka opětovně zmiňuje především rychlejší než očekávaný růst mezd. Na přímou otázku, jak vysoký by růst mezd musel být, aby bankovní rada přestala považovat inflační očekávání za ukotvená, však guvernér odpovědět nechtěl. Z vystoupení guvernéra a nových členů bankovní rady zatím usuzujeme, že překvapení v dynamice mezd by muselo být skutečně vysoké na to, aby se alespoň část holubic rozhodla změnit tábor.

Rizikem ve směru vyšších úrokových sazeb zůstává také kurz koruny, resp. výraznější prodejními tlaky na české měně. Její obrana se totiž se zužujícím pozitivním úrokovým diferenciálem jak vůči euru, tak dolaru může začít ČNB významně prodražovat. V základním scénáři (mělká recese) nepočítáme s tím, že sázky proti koruně budou natolik výrazné, aby přesvědčily holubičí ČNB v nejbližších měsících k dalšímu zvýšení sazeb. Pokud by ale došlo na alternativní scénář (hluboká recese spojená s výrazným nedostatkem plynu během zimy), bude ČNB podle našeho názoru nucena stabilizovat český finanční systém (zabránit masivnímu odlivu kapitálu) dalším růstem úrokových sazeb…a to nehledě na výrazně hlubší propad českého hospodářství.

TRHY

Koruna

Koruna v reakci na rozhodnutí ČNB ponechat sazby beze změny posílila pod 24,50 EUR/CZK. Podobně jako při srpnovém zasedání je pravděpodobné, že za posunem na silnější úroveň stojí neúspěšné sázky spekulantů na konec současného intervenčního režimu. Ten včera bankovní rada znovu potvrdila, což znamená, že ČNB bude i nadále intervenovat na devizovém trhu, aby bránila „nadměrným kurzovým výkyvům“. Guvernér Michl nicméně odmítl poskytnout jakékoli detaily ohledně délky trvání či podmínek exitu z intervenčního režimu. My předpokládáme, že ČNB bude držet kvazi-fixní kurzový režim minimálně do konce tohoto roku, přičemž její aktivita na devizovém trhu bude v čase narůstat vzhledem k utahujícímu se úrokovému diferenciálu a z toho plynoucích depreciačních tlaků.

Eurodolar
Stabilizace britské libry a vysoká německá inflace pomohly eurodolaru vrátit se blíže k paritě. Naopak vystoupení amerických centrálních bankéřů nebyla přehnaně agresivní a to přesto, že čerstvá týdenní data z trhu práce v USA byla opět velmi silná (a indikují dobrý výsledek payrolls příští týden).

Dnes bude eurodolarový trh sledovat dopoledne výsledek inflace za eurozónu, který zřejmě zpečetí zvýšení sazeb ze strany ECB o dalších 75 bazických bodů. Odpoledne budou ve hře americká data za osobní spotřebu.

Regionální Forex
Nákaza, kterou na ostatní devizové trhy rozšířila britská libra zasáhla citelně maďarský forint, který nekompromisně poslala na historická minima vůči euru i dolaru. Forint bude tedy především sledovat libru a to jak trhy dluhopisů zareagují na důležitá data v eurozóně a USA.

 

Čtěte více:

Britská libra na novém rekordním dnu na páru s dolarem. Obchodníci se obávají plánů pro ekonomiku
26.09.2022 8:56
Britská libra se při dnešním obchodování v Asii propadla na rekordní m...
Trussová obhajuje ekonomický plán, který potopil libru. Jiní ho kritizují
29.09.2022 11:17
Británie čelí velmi obtížnému ekonomickému období a vláda musela zaháj...
Neústupnost Fedu, silný trh práce a další propad na trzích
29.09.2022 17:03
Na trzích rychle vyprchala dobrá nálada, kterou zařídila Bank of Engla...
Obchodování v USA – problém, kam se podíváš
29.09.2022 22:01
Wall Street se při dnešním obchodování posunula opět razantně níže. Mo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)