Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB ponechala sazby na 7 procentech. Libra se stabilizuje, forint na historickém minimu

Rozbřesk: ČNB ponechala sazby na 7 procentech. Libra se stabilizuje, forint na historickém minimu

30.09.2022 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

ČNB na svém zářijovém zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny na úrovni 7,0 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo 5 členů bankovní rady, zatímco dva členové (s vysokou pravděpodobností Marek Mora a Tomáš Holub) hlasovali pro růst sazeb o 75 bazických bodů. Centrální banka také potvrdila závazek nadále „bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny”.

Z velmi úsporných vyjádření guvernéra Aleše Michla po zasedání lze usuzovat, že bankovní rada je v tuto chvíli spokojena s tím, jakým způsobem působí úrokové sazby na stávající úrovni, kterou považuje za “dostatečně” vysokou. Aleš Michl v této souvislosti zmiňoval dopad vyšších úrokových sazeb na nové úvěry a přirozený pokles spotřeby domácností v reakci na vysokou inflaci.

Podle dalších vyjádření se ovšem zdá, že ani nový guvernér si není “stoprocentně” jistý, zda 7% sazby budou pro ekonomiku dostatečně vysoké. Aleš Michl nevylučuje možnost dalšího růstu úrokových sazeb, pokud by se měla naplnit některá pro-inflační rizika. Zde centrální banka opětovně zmiňuje především rychlejší než očekávaný růst mezd. Na přímou otázku, jak vysoký by růst mezd musel být, aby bankovní rada přestala považovat inflační očekávání za ukotvená, však guvernér odpovědět nechtěl. Z vystoupení guvernéra a nových členů bankovní rady zatím usuzujeme, že překvapení v dynamice mezd by muselo být skutečně vysoké na to, aby se alespoň část holubic rozhodla změnit tábor.

Rizikem ve směru vyšších úrokových sazeb zůstává také kurz koruny, resp. výraznější prodejními tlaky na české měně. Její obrana se totiž se zužujícím pozitivním úrokovým diferenciálem jak vůči euru, tak dolaru může začít ČNB významně prodražovat. V základním scénáři (mělká recese) nepočítáme s tím, že sázky proti koruně budou natolik výrazné, aby přesvědčily holubičí ČNB v nejbližších měsících k dalšímu zvýšení sazeb. Pokud by ale došlo na alternativní scénář (hluboká recese spojená s výrazným nedostatkem plynu během zimy), bude ČNB podle našeho názoru nucena stabilizovat český finanční systém (zabránit masivnímu odlivu kapitálu) dalším růstem úrokových sazeb…a to nehledě na výrazně hlubší propad českého hospodářství.

TRHY

Koruna

Koruna v reakci na rozhodnutí ČNB ponechat sazby beze změny posílila pod 24,50 EUR/CZK. Podobně jako při srpnovém zasedání je pravděpodobné, že za posunem na silnější úroveň stojí neúspěšné sázky spekulantů na konec současného intervenčního režimu. Ten včera bankovní rada znovu potvrdila, což znamená, že ČNB bude i nadále intervenovat na devizovém trhu, aby bránila „nadměrným kurzovým výkyvům“. Guvernér Michl nicméně odmítl poskytnout jakékoli detaily ohledně délky trvání či podmínek exitu z intervenčního režimu. My předpokládáme, že ČNB bude držet kvazi-fixní kurzový režim minimálně do konce tohoto roku, přičemž její aktivita na devizovém trhu bude v čase narůstat vzhledem k utahujícímu se úrokovému diferenciálu a z toho plynoucích depreciačních tlaků.

Eurodolar
Stabilizace britské libry a vysoká německá inflace pomohly eurodolaru vrátit se blíže k paritě. Naopak vystoupení amerických centrálních bankéřů nebyla přehnaně agresivní a to přesto, že čerstvá týdenní data z trhu práce v USA byla opět velmi silná (a indikují dobrý výsledek payrolls příští týden).

Dnes bude eurodolarový trh sledovat dopoledne výsledek inflace za eurozónu, který zřejmě zpečetí zvýšení sazeb ze strany ECB o dalších 75 bazických bodů. Odpoledne budou ve hře americká data za osobní spotřebu.

Regionální Forex
Nákaza, kterou na ostatní devizové trhy rozšířila britská libra zasáhla citelně maďarský forint, který nekompromisně poslala na historická minima vůči euru i dolaru. Forint bude tedy především sledovat libru a to jak trhy dluhopisů zareagují na důležitá data v eurozóně a USA.

 

Čtěte více:

Britská libra na novém rekordním dnu na páru s dolarem. Obchodníci se obávají plánů pro ekonomiku
26.09.2022 8:56
Britská libra se při dnešním obchodování v Asii propadla na rekordní m...
Trussová obhajuje ekonomický plán, který potopil libru. Jiní ho kritizují
29.09.2022 11:17
Británie čelí velmi obtížnému ekonomickému období a vláda musela zaháj...
Neústupnost Fedu, silný trh práce a další propad na trzích
29.09.2022 17:03
Na trzích rychle vyprchala dobrá nálada, kterou zařídila Bank of Engla...
Obchodování v USA – problém, kam se podíváš
29.09.2022 22:01
Wall Street se při dnešním obchodování posunula opět razantně níže. Mo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení