Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nobelista Spence k akciím: Rostoucí sazby činí vzdálené zisky bezcennými

Nobelista Spence k akciím: Rostoucí sazby činí vzdálené zisky bezcennými

03.11.2022 10:42
Autor: Redakce, Patria.cz

Ekonom Michael Spence z General Atlantic se domnívá, že v globální ekonomice došlo k výraznému strukturálnímu posunu a již se nelze spoléhat na pozitivní nabídkové šoky tak jako v minulosti. Pomoci může produktivita tažená novými technologiemi, jde ale o dlouhodobé téma, které moc nepomůže v současných snahách o snížení inflace (viz první část rozhovoru zde). Co dalšího by mohlo být ku prospěchu?

Spence hovořil o daňových změnách, které by pomohly zvýšit investice a následně produktivitu ve firemním sektoru. Americká vláda se podle něj přitom tímto směrem již částečně posouvá. Významným tématem je pak změna energetického mixu a přechod směrem k obnovitelným energiím. Spence dostal dotaz, zda jsou tyto snahy nevyhnutelně inflační. Tedy zda tento posun přinese vyšší inflační tlaky. Ekonom míní, že krátkodobě to je možné, ovšem v delším období je odpověď jednoznačně záporná.

„Je to jiný růstový a ekonomický model,“ řekl Spence ve vztahu ke změnám v energetice a následně v celém hospodářství. V krátkém období podle něj přechod na nový model vyžaduje globální investice ve výši asi 3 bilionů dolarů. Z toho by mohla být asi polovina na vládním sektoru. K tomu ekonom doplnil, že se nyní nacházíme v situaci rostoucích vládních dluhů a sazeb. A tudíž se nabízí otázka: „Jak to vlastně uděláme?“

Velmi důležité jsou podle ekonoma tržní signály a není dobré je ignorovat. Uvedl to v souvislosti s vývojem ve Velké Británii. Co pak říkají signály v USA? Spence míní, že vývoj na akciových trzích je nyní částečně dán předchozími příliš vysokými valuacemi. Ty vyplynuly z nerealistických očekávání nastavených během pandemie. Týká se to zejména technologických akcií. Zde není podle ekonoma příčina k obavám, a to ani na straně Fedu. Na co by si ale centrální banka měla dávat pozor, je „vážné přestřelení“ v monetárním utahování.

K vývoji na akciích ekonom dodal, že nyní kvůli rostoucím sazbám roste i požadovaná návratnost, což se projevuje negativně zejména u růstových titulů. „Zisky ve vzdálené budoucnosti to totiž dělá bezcennými,“ míní Spence. K tomu se přidávají obecné obavy z poklesu tempa růstu, které se také projevují na akciovém trhu. Tomu by ale Fed neměl věnovat přílišnou pozornost.

 


Americká centrální banka by podle ekonoma měla nejpozorněji sledovat to, co dělá stahování likvidity s některými citlivými místy na trhu. Měla by se totiž vyvarovat toho, aby tato místa kvůli nedostatečné likviditě přestala správně fungovat. Spence ovšem míní, že Fed si toho je dobře vědom a jedná odpovídajícím způsobem.

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Přichází změna investičního prostředí, reálné sazby by měly být zase v plusu
07.11.2022 5:51
Pokud budou investoři čekat, až opadne volatilita, mohou propást příle...
Fed: Vrchol sazeb je výše, než se nám zdálo v září
02.11.2022 21:15
Fed zvýšil úrokové sazby do pásma 3,75-4,0 %, ale jeho šéf si nemyslí...
Jestřábí Fed smetl optimisty na Wall Street; S&P 500 ztratil bezmála 100 b.
02.11.2022 21:21
Investoři se dnes konečně dočkali dlouho očekávaného výsledku zasedání...
Rozbřesk: ČNB ponechá sazby bez změny, nová prognóza ukáže na delší stabilitu sazeb
03.11.2022 9:11
Fed zvýšil úrokové sazby do pásma 3,75-4,0 %, ale jeho šéf si nemyslí,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně
8:05Víkendář: Elektromobily ještě nejsou připraveny. Alternativa?
03.02.2023
22:01Býka na Wall Street zkrotil silný trh práce  
17:37Tradingová ponaučení z roku 2022: Trend is your friend  
16:52Velmi dobré makro, slabé výsledky. Akcie odrážejí útoky, dluhopisy ustupují  
16:44Jakub Brukner: Euforická nálada na big techu dostala sprchu. S nákupy bych vyčkával
16:16Analytik k výsledkům Alphabet: Výsledky nic moc, ale AI umíme taky  
15:41Trh práce v USA šokuje velkými čísly i rozpory, brzdí euforii
14:55Podle vývoje M2 míří americká ekonomika do hluboké deflace. Relevantní ukazatel?
13:23Analytik k Amazon po 4Q22: Čekání na návrat ziskovosti  
13:13Výhled technologických gigantů zchladil tržní optimismus  
12:25ČEZ, a.s.: ČEZ podepsal Schuldschein úvěrové smlouvy na 130 mil. EUR
12:05Analytik k výsledkům Apple: Král bez pláště. Prémiová valuace bude muset splasknout  
11:54Velké techy zklamaly, ale sentiment nezlomily. Týden zavřou opět makrodata  
11:41Moneta potěšila silným ziskem, výhled ale signalizuje mráčky na obzoru (komentář analytika)  
11:04Perly týdne: Tahouni digitální revoluce a akcie nereflektující zhoršující se fundament
10:21ČNB zhoršila odhad letošního schodku veřejných financí na 4,5 procenta HDP
9:02Rozbřesk: ČNB se líbí silná koruna, na nižší sazby si budou muset trhy počkat
8:57Zisk Fordu kvůli nedostatku čipů a dalších dílů klesl o 89,4 procenta
8:55Zisk Gilead ve čtvrtletí prudce rostl, pomohly léky na HIV a rakovinu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data