Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Fed zvedne sazby o očekávaných 75 bps. Klíčová však bude rétorika

Rozbřesk: Fed zvedne sazby o očekávaných 75 bps. Klíčová však bude rétorika

02.11.2022 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Před námi je další z historických zasedání americké centrální banky, která dnes večer již počtvrté v řadě zvýší oficiální úrokové sazby o 75 bazických bodů. Oficiální úrokové sazby Fedu se tak dostanou do intervalu 3,75 - 4,00 %, kde se naposledy nacházely v roce 2005 - tedy před globální finanční krizí.

Zvýšení o 75 bazických bodů trh všeobecně očekává, a tak důležitý bude především přiložený komentář americké centrální banky a rétorika J. Powella na následné tiskové konferenci. Trhy budou čekat na jakýkoliv signál toho, že by Fed mohl na prosincovém zasedání v tempu zvyšování úroků zpomalit. Ten však nemusí nutně přijít, či spíše může být až příliš slabý, neboť jádrovou inflaci se zatím nepodařilo zchladit a totéž lze v podstatě říci o trhu práce. V tomto ohledu centrální bankéře z Fedu nutně musely rozladit včera zveřejněné zářijové údaje o počtu otevřených pracovních pozic, které nečekaně vzrostly. Na jednoho nezaměstnaného v USA tak v září připadalo 1,86 volných pracovních míst (hodnota vzrostla ze srpnových 1,7), což pochopitelně nesvědčí o tom, že by se nabídka s poptávkou na trhu práce dostávaly do rovnováhy.

Tvrdá makro-data tedy hovoří spíše ve prospěch velmi jestřábí rétoriky, která bude udržovat trh v napětí, zda-li i v prosinci nepřijde další zvýšení (+75bps). Samozřejmě, že jinou řečí hovoří tzv. měkké indikátory v podobě spotřebitelských a podnikatelských nálad, které se od zářijového zasedání dále viditelně zhoršily. Na druhou stranu, podíváme-li se na hlavní indikátory finančních podmínek, jako je dolar, ceny akcií či kreditní marže, tak ty se od posledního zasedání Fed prakticky nezměnily, resp. dokonce se mírně uvolnily. Jediným indikátorem, který by naznačoval utažení finančních podmínek, je sklon výnosové křivky, která v klíčovém segmentu (10 let mínus 3 měsíce) invertovala. Negativní sklon je však prozatím jen nepatrný a nesignalizuje, že by recese byla za rohem. Aneb i v tomto případě může být šéf Fedu Powell v konformní pozici, pokud bude chtít rétoriku přiostřit a ve finále finanční podmínky trochu přiškrtit. Inverze dolarové výnosové křivky se tak může prohloubit, čímž ovšem debata o recesi nevyhnutelně propukne naplno.

TRHY

Koruna

Koruna včera bez větších obtíží vstřebala jak předběžný odhad HDP za třetí čtvrtletí (-0,3 % mezikvartálně), tak i nad očekávání slabé PMI ve zpracovatelském sektoru (41,7). Dle našeho názoru se potvrzuje, že tuzemská ekonomika vstoupila do recese a její pokles by se mohl na konci tohoto roku dále prohloubit. To je důležitá zpráva pro holubičí většinu v bankovní radě, neboť slabší hospodářský růst implikuje nižší cenové tlaky a tím pádem i menší potřebu dále utahovat měnovou politiku. Včera zveřejněná čísla proto jdou na ruku právě pětičlenné holubičí většině, která bude ve čtvrtek znovu hlasovat ve prospěch stability úrokových sazeb.

Eurodolar
Dolar před dnešním zasedáním Fedu zpevnil, což šlo na vrub nečekaného zlepšení důležitého ukazatele z amerického trhu práce, kterým jsou počty otevřených pracovních pozic. Ty nečekaně a výrazně vzrostly, což může být pro Fed záminka, aby si dnes večer udržel velmi jestřábí rétoriku (viz úvodník).

 

Čtěte více:

Fed nikdy neskončil dříve, než se sazby dostaly nad inflaci. Avšak sazby u 9 procent? To je podle AllianceBernstein už přehnané
28.10.2022 15:20
Americká centrální banka nikdy neskončila se zvedáním sazeb dříve, ne...
Nejde ani tak o inflaci v recesi jako o recesi v inflaci
31.10.2022 17:22
Deutsche Bank se věnuje tomu, jak se typicky chová inflace s nástupem...
FX strategie: Na eurodolar působí třaskavý mix Fedu, makrodat, voleb do Kongresu i počasí. Zasedání ČNB korunu nevychýlí
01.11.2022 5:56
Fed pravděpodobně zvýší sazby o dalších 75 bps, ale to, co bude rozho...
Centrální banky nakoupily ve čtvrtletí rekordních 399 tun zlata
01.11.2022 12:13
Centrální banky nakoupily ve třetím čtvrtletí rekordních 399 tun zlat...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m