Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Typické chování trhu na konci cyklu zvedání sazeb a zisky v příštím roce

Typické chování trhu na konci cyklu zvedání sazeb a zisky v příštím roce

08.12.2022 16:08

Občas tu ukazuji různé indikátory dalšího vývoje ziskovosti amerických obchodovaných firem, dnes se podíváme na model Morgan Stanley. Vyznívá podobně, jako řada dalších – ukazuje na pokles. Zároveň se podíváme na typické chování akcií po skončení cyklu zvedání sazeb.

Morgan Stanley používá model založený na ISM výrobního sektoru, PMI, spotřebitelské důvěře, počtu nově stavěných domů a na rizikových spreadech. Pro příští rok to vše má predikovat více než 10 % meziroční pokles zisků v indexu SPX:
01
Zdroj: Twitter

Podle konsenzu by letos měly zisky na akcii dosáhnout 220 dolarů, Yardeni Research hovoří o 215 dolarech. Pokud by tedy příští rok zisky klesly o oněch cca 10 %, příští rok by se dostaly na necelých 200 dolarů. V následujícím grafu je konsenzuální odhad pro příští rok a predikce Deutsche Bank. Podle konsenzu by EPS v indexu SPX měly v roce 2023 dosáhnout asi 230 dolarů. Oněch zmíněných 200 dolarů je asi o 13 % níže. Ještě o něco nižší jsou pak predikce od Deutsche Bank na 195 dolarech (zhruba ale odpovídají tomu, co by predikoval model od Morgan Stanley):
02
Zdroj: Twitter

O tom, že zisky, a tudíž ani ceny akcií, neodráží ochlazení US ekonomiky v příštím roce, se hovoří docela dost. Na druhou stranu se modely a vedoucí indikátory samozřejmě mohou mýlit a jistá zdaleka není ani tolik skloňovaná recese celé ekonomiky. Případnou redukci zisků by také teoreticky mohly eliminovat valuace (PE). Scénářů bychom tedy vymysleli více a občas tu o nějakém konkrétnějším hovořím. Dnes bych ale už chtěl jen poukázat na to, jak se akcie obvykle chovají kolem konce cyklu zvedání sazeb. Ten by totiž mohl přijít právě příští rok.

03
Zdroj: Twitter

Podle grafu od BofA se akcie řadu měsíců před koncem zvedání sazeb potácí kolem černé nuly, po posledním zvednutí se pak v průměru vydávají cestou soustavného růstu. Pokud by tedy Fed skončil se zvedáním sazeb už v prvním, či druhém čtvrtletí příštího roku a vývoj na trhu se rýmoval se standardem historie, za celý rok by trhy měly trhy být v jednoznačném plusu. Na úrovni zisků a valuací by to tedy znamenalo absenci ziskové recese a/nebo ještě vyšší valuace (které už nyní nejsou zase tak nízko – viz i úterní úvaha).

 

Čtěte více:

Co ukazuje na přílišné utažení monetární politiky?
05.12.2022 6:00
Ekonom Greg Mankiw souhlasí s tím, že za současnou vysokou inflací v ...
Sazby v USA se vyšplhají k 5 až 7 procentům, říká ekonomka Citigroup
06.12.2022 14:00
Veronica Clark ze Citigroup na Bloombergu uvedla, že ekonomové její ba...
Rally na evropských akciích příští rok nečekejte, varuje Goldman Sachs i Bank of America
07.12.2022 13:32
Rychlý odraz po nejhorším roce pro evropské akcie od roku 2018 se podl...
Podílové a hedgeové fondy sází na měkké přistání Fedu. Rizika jsou ale vysoká
08.12.2022 6:06
Profesionální investoři sázejí na to, že se podaří vyhnout ekonomické ...
Trhy proti Fedu?
07.12.2022 17:46
Pokud chce nějaká centrální banka ochladit agregátní poptávku a snížit...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.05.2025
6:28Invesco: Jak si vedlo zlato v prvním čtvrtletí roku 2025?
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data