Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Typické chování trhu na konci cyklu zvedání sazeb a zisky v příštím roce

Typické chování trhu na konci cyklu zvedání sazeb a zisky v příštím roce

08.12.2022 16:08

Občas tu ukazuji různé indikátory dalšího vývoje ziskovosti amerických obchodovaných firem, dnes se podíváme na model Morgan Stanley. Vyznívá podobně, jako řada dalších – ukazuje na pokles. Zároveň se podíváme na typické chování akcií po skončení cyklu zvedání sazeb.

Morgan Stanley používá model založený na ISM výrobního sektoru, PMI, spotřebitelské důvěře, počtu nově stavěných domů a na rizikových spreadech. Pro příští rok to vše má predikovat více než 10 % meziroční pokles zisků v indexu SPX:
01
Zdroj: Twitter

Podle konsenzu by letos měly zisky na akcii dosáhnout 220 dolarů, Yardeni Research hovoří o 215 dolarech. Pokud by tedy příští rok zisky klesly o oněch cca 10 %, příští rok by se dostaly na necelých 200 dolarů. V následujícím grafu je konsenzuální odhad pro příští rok a predikce Deutsche Bank. Podle konsenzu by EPS v indexu SPX měly v roce 2023 dosáhnout asi 230 dolarů. Oněch zmíněných 200 dolarů je asi o 13 % níže. Ještě o něco nižší jsou pak predikce od Deutsche Bank na 195 dolarech (zhruba ale odpovídají tomu, co by predikoval model od Morgan Stanley):
02
Zdroj: Twitter

O tom, že zisky, a tudíž ani ceny akcií, neodráží ochlazení US ekonomiky v příštím roce, se hovoří docela dost. Na druhou stranu se modely a vedoucí indikátory samozřejmě mohou mýlit a jistá zdaleka není ani tolik skloňovaná recese celé ekonomiky. Případnou redukci zisků by také teoreticky mohly eliminovat valuace (PE). Scénářů bychom tedy vymysleli více a občas tu o nějakém konkrétnějším hovořím. Dnes bych ale už chtěl jen poukázat na to, jak se akcie obvykle chovají kolem konce cyklu zvedání sazeb. Ten by totiž mohl přijít právě příští rok.

03
Zdroj: Twitter

Podle grafu od BofA se akcie řadu měsíců před koncem zvedání sazeb potácí kolem černé nuly, po posledním zvednutí se pak v průměru vydávají cestou soustavného růstu. Pokud by tedy Fed skončil se zvedáním sazeb už v prvním, či druhém čtvrtletí příštího roku a vývoj na trhu se rýmoval se standardem historie, za celý rok by trhy měly trhy být v jednoznačném plusu. Na úrovni zisků a valuací by to tedy znamenalo absenci ziskové recese a/nebo ještě vyšší valuace (které už nyní nejsou zase tak nízko – viz i úterní úvaha).

 

Čtěte více:

Co ukazuje na přílišné utažení monetární politiky?
05.12.2022 6:00
Ekonom Greg Mankiw souhlasí s tím, že za současnou vysokou inflací v ...
Sazby v USA se vyšplhají k 5 až 7 procentům, říká ekonomka Citigroup
06.12.2022 14:00
Veronica Clark ze Citigroup na Bloombergu uvedla, že ekonomové její ba...
Rally na evropských akciích příští rok nečekejte, varuje Goldman Sachs i Bank of America
07.12.2022 13:32
Rychlý odraz po nejhorším roce pro evropské akcie od roku 2018 se podl...
Podílové a hedgeové fondy sází na měkké přistání Fedu. Rizika jsou ale vysoká
08.12.2022 6:06
Profesionální investoři sázejí na to, že se podaří vyhnout ekonomické ...
Trhy proti Fedu?
07.12.2022 17:46
Pokud chce nějaká centrální banka ochladit agregátní poptávku a snížit...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.01.2023
17:42Další vlna snižování klasifikací ESG fondů se otáčí k aktivům v objemu více než 4 bilionů eur
12:28Víkendář: Mimořádně levné hodnotové akcie a jejich „rovnováha“ vůči růstovým titulům
28.01.2023
23:14"Češi si zaslouží republiku pohody". Vítězství o 960 tisíc hlasů a osobní gratulace Čaputové
22:20Volební finále online: Prezidentem Petr Pavel, počtem hlasů překonává Zemana
8:02Víkendář: Řada akciových investičních strategií je nyní levná. Lepší nečasovat, ale měnit váhu akcií v portfoliích
27.01.2023
22:08Nasdaq 100 uzavřel seanci v zisku 0,96 %, Nvidia +2,84 %  
17:56Závěr týdne na akciích bez jasného směru i po výsledcích a datech  
17:52Tradingová ponaučení z roku 2022: Investování je často kontraintuitivní  
16:41Analytik k výsledkům American Express: Amerického spotřebitele jen tak něco nerozhodí  
16:21Pravděpodobnost recese a sazby, které by se měly dostat nad inflaci
15:39Ohlédnutí za poslední volební debatou na ČRo: Babiš označil Pavla za velkého favorita prezidentské volby
15:30Rozvíjející se trhy lákají investory. Tento týden do nich přitekly téměř rekordní objemy peněz
15:12Chevron po 4Q22: Ropné destiláty jdou na dračku  
15:10Ministr financí Hunt chce z Británie udělat příští Silicon Valley
14:30Perly týdne: Evropské akcie vstoupily do býčí fáze, Tesla není jen „naleštěná automobilka“
12:44Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem 2. 2. od 15:00
12:41Možnosti využití umělé inteligence nadchly, Intel zklamal a evropské trhy mírně rostou  
11:57Analytik k výsledkům Intelu: Přímá reportáž z místa katastrofy  
11:43Nejbohatší člověk Asie odráží útok spekulantů, akcie jeho firem prudce oslabily
11:26Je česká koruna ve vleku prezidentských voleb?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data