Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Slabý maloobchod potvrzuje pokračování spotřebitelské recese

Rozbřesk: Slabý maloobchod potvrzuje pokračování spotřebitelské recese

13.01.2023 9:07, aktualizováno: 13.1. 10:58
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Čísla z maloobchodu potvrdila, že spotřebitelská recese v Česku s vysokou pravděpodobností dál pokračovala i na konci roku 2022. Meziměsíčně maloobchod v listopadu dál klesal (o 0,3 %), což znamenalo meziroční pokles o 8,7 %. Oproti před covidovému roku 2019 jsou v průměru sice útraty domácností v obchodech nominálně o necelých 20 % vyšší, reálně si však za peníze lidé nakoupí zhruba o 6 % méně. Tržby přitom reálně klesají prakticky ve všech typech obchodů (s výjimkou kosmetiky) s tím, že poněkud překvapivě největší propady zaznamenávají prodejny potravin (jak specializované, tak ostatní). To ukazuje, že značná část Čechů, pod tlakem vysoké inflace a padající reálné mzdy, hledá úspory i v základních výdajích.

02

Na druhé straně pokles spotřeby pravděpodobně nebude pokračovat do nekonečna. Spotřeba domácností klesá reálně nepřetržitě od čtvrtého kvartálu 2021 a pokud probíhající recese bude podle našich předpokladů “mírná” a bude spojená jen s lehkým nárůstem nezaměstnanosti, domácnosti by měly v roce 2023 nakonec své výdaje stabilizovat. Uvidíme sice ještě další pokles reálné mzdy (cca -2,5 %), ten však na spotřební rozhodnutí domácností už nemusí mít tak výrazný dopad. Lidé totiž nakonec své výdaje v čase mají tendenci “vyhlazovat” a jinak stabilní spotřebu zpravidla rozkolísají pouze výraznější šoky - jako skokový nárůst inflace v roce 2022. Její pozvolné odeznívání v roce 2023 a 2024 by mělo vést nakonec k lehkému vylepšení dnes extrémně pesimistické spotřebitelské nálady a stabilizaci výdajů domácností.

Ve čtvrtém kvartále 2022 ukazuje ovšem maloobchod na další propad spotřeby, který se podle našich modelových odhadů může pohybovat okolo 2 % mezikvartálně. To je o něco méně než v předešlém kvartále (o více než 3%), a to zejména díky tomu, že se (na rozdíl od maloobchodu) vylepšují tržby u některých služeb (například pohostinství a hoteliérství). Spotřebitelská recese by pak podle našeho základního scénáře mohla začít odeznívat od druhého kvartálu roku 2023. To odpovídá zhruba i předpokladům ČNB.

TRHY

Koruna

Česká koruna jako by trochu ztrácela sílu k opakovaným útokům na 24,00 EUR/CZK. A to přesto, že je nálada na globálních trzích relativně příznivá - dolů šly americké výnosy i dolar. Pro nejbližší seance předpokládáme spíše stabilitu v okolí 24,00 EUR/CZK.

Eurodolar
Ačkoliv americká inflace za měsíc prosinec skončila na tržním konsensu a nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA dále klesly, tak dolarové sazby včera propadly a poslaly eurodolar vysoko nad 1,08. Důvodem oslabení dolaru byla vcelku jasně holubičí komunikace přicházející z Fedu - především Hacker ale částečně i Bullard vcelku jasně zacementovali očekávání trhu na tom, že Fed zvedne sazby příště jen o 25 bazických bodů.

Regionální Forex

Dnes bude forint pozorně sledovat maďarská inflační čísla za měsíc prosinec. Dá se čekat inflace nad 25 %, což by pro forint nemělo být příliš velkým překvapením (spíše je rizikem, že inflace bude tak jako v celém regionu nižší, než se čeká). MNB nicméně na toto (další) zrychlení inflace nebude reagovat.


 
 

Čtěte více:

Tržby v Česku klesají už půl roku. V říjnu jejich pokles ještě zrychlil na 9,4 procent meziročně
06.12.2022 9:28
Tržby v maloobchodě v Česku meziročně klesají už půl roku. V říjnu pok...
Rozbřesk: Maloobchod ukazuje na další propad spotřeby
07.12.2022 9:02
Včerejší čísla z maloobchodu potvrdila, že čtvrtý kvartál bude pravděp...
Maloobchodní prodej aut v Číně loni vzrostl o 1,9 procenta na 20,5 milionu
10.01.2023 11:47
Maloobchodní prodej osobních aut v Číně loni kvůli problémům při výrob...
Maloobchod v listopadu zklamal. Dále slábne následkem vysoké inflace a energetické krize
12.01.2023 10:13
Maloobchodní tržby v Česku klesají v meziročním srovnání sedm měsíců z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y