Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Slabý maloobchod potvrzuje pokračování spotřebitelské recese

Rozbřesk: Slabý maloobchod potvrzuje pokračování spotřebitelské recese

13.01.2023 9:07, aktualizováno: 13.1. 10:58
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Čísla z maloobchodu potvrdila, že spotřebitelská recese v Česku s vysokou pravděpodobností dál pokračovala i na konci roku 2022. Meziměsíčně maloobchod v listopadu dál klesal (o 0,3 %), což znamenalo meziroční pokles o 8,7 %. Oproti před covidovému roku 2019 jsou v průměru sice útraty domácností v obchodech nominálně o necelých 20 % vyšší, reálně si však za peníze lidé nakoupí zhruba o 6 % méně. Tržby přitom reálně klesají prakticky ve všech typech obchodů (s výjimkou kosmetiky) s tím, že poněkud překvapivě největší propady zaznamenávají prodejny potravin (jak specializované, tak ostatní). To ukazuje, že značná část Čechů, pod tlakem vysoké inflace a padající reálné mzdy, hledá úspory i v základních výdajích.

02

Na druhé straně pokles spotřeby pravděpodobně nebude pokračovat do nekonečna. Spotřeba domácností klesá reálně nepřetržitě od čtvrtého kvartálu 2021 a pokud probíhající recese bude podle našich předpokladů “mírná” a bude spojená jen s lehkým nárůstem nezaměstnanosti, domácnosti by měly v roce 2023 nakonec své výdaje stabilizovat. Uvidíme sice ještě další pokles reálné mzdy (cca -2,5 %), ten však na spotřební rozhodnutí domácností už nemusí mít tak výrazný dopad. Lidé totiž nakonec své výdaje v čase mají tendenci “vyhlazovat” a jinak stabilní spotřebu zpravidla rozkolísají pouze výraznější šoky - jako skokový nárůst inflace v roce 2022. Její pozvolné odeznívání v roce 2023 a 2024 by mělo vést nakonec k lehkému vylepšení dnes extrémně pesimistické spotřebitelské nálady a stabilizaci výdajů domácností.

Ve čtvrtém kvartále 2022 ukazuje ovšem maloobchod na další propad spotřeby, který se podle našich modelových odhadů může pohybovat okolo 2 % mezikvartálně. To je o něco méně než v předešlém kvartále (o více než 3%), a to zejména díky tomu, že se (na rozdíl od maloobchodu) vylepšují tržby u některých služeb (například pohostinství a hoteliérství). Spotřebitelská recese by pak podle našeho základního scénáře mohla začít odeznívat od druhého kvartálu roku 2023. To odpovídá zhruba i předpokladům ČNB.

TRHY

Koruna

Česká koruna jako by trochu ztrácela sílu k opakovaným útokům na 24,00 EUR/CZK. A to přesto, že je nálada na globálních trzích relativně příznivá - dolů šly americké výnosy i dolar. Pro nejbližší seance předpokládáme spíše stabilitu v okolí 24,00 EUR/CZK.

Eurodolar
Ačkoliv americká inflace za měsíc prosinec skončila na tržním konsensu a nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA dále klesly, tak dolarové sazby včera propadly a poslaly eurodolar vysoko nad 1,08. Důvodem oslabení dolaru byla vcelku jasně holubičí komunikace přicházející z Fedu - především Hacker ale částečně i Bullard vcelku jasně zacementovali očekávání trhu na tom, že Fed zvedne sazby příště jen o 25 bazických bodů.

Regionální Forex

Dnes bude forint pozorně sledovat maďarská inflační čísla za měsíc prosinec. Dá se čekat inflace nad 25 %, což by pro forint nemělo být příliš velkým překvapením (spíše je rizikem, že inflace bude tak jako v celém regionu nižší, než se čeká). MNB nicméně na toto (další) zrychlení inflace nebude reagovat.


 
 

Čtěte více:

Tržby v Česku klesají už půl roku. V říjnu jejich pokles ještě zrychlil na 9,4 procent meziročně
06.12.2022 9:28
Tržby v maloobchodě v Česku meziročně klesají už půl roku. V říjnu pok...
Rozbřesk: Maloobchod ukazuje na další propad spotřeby
07.12.2022 9:02
Včerejší čísla z maloobchodu potvrdila, že čtvrtý kvartál bude pravděp...
Maloobchodní prodej aut v Číně loni vzrostl o 1,9 procenta na 20,5 milionu
10.01.2023 11:47
Maloobchodní prodej osobních aut v Číně loni kvůli problémům při výrob...
Maloobchod v listopadu zklamal. Dále slábne následkem vysoké inflace a energetické krize
12.01.2023 10:13
Maloobchodní tržby v Česku klesají v meziročním srovnání sedm měsíců z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data