Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co říkají vedoucí indikátory o recesi v letošním roce

Co říkají vedoucí indikátory o recesi v letošním roce

25.01.2023 18:00

Při diskusích o tom, zda americké hospodářství míří do recese, můžeme slyšet celou řadu argumentů na jednu i druhou stranu. Shoda nenastává ani u parciálních témat. Někdo například poukazuje na silného spotřebitele, který by měl ekonomiku chránit před větších útlumem. Jiný ale hovoří o prudce se snižující zásobě úspor a rostoucích spotřebitelských dluzích s opačným předpokládaným efektem. Co na to vše LEI?

Pokusů o sestavení nějakého vedoucího indikátoru, který by vše relevantní na základě teorie a historických zkušeností nějak smysluplně shrnul, je více. Jedním z pokusů je známý LEI, tedy index vedoucích indikátorů. Jeho chování od roku 2000 popisuje následující graf:
02
Zdroj: Twitter

Zdaleka ne každý pokles LEI k nule věštil recesi, za kritickou hranici je v grafu vyznačena hodnota -5. Tu přitom LEI již znatelně prorazil. A pokud by se tedy nyní měla historie silně rýmovat, výsledek by měl být jasný. Ovšem je dobré připomenout, že recese může mít mnoho odstínů své délky a hloubky – i z výše uvedeného grafu vidíme značný rozdíl mezi druhým a třetím šedým sloupcem.

Když jsme se dostali ke skutečnému vývoji produktu, podívejme se na graf druhý, který ukazuje LEI již od roku 1959 a srovnává jej se skutečným vývojem produktu. I tento graf ukazuje, že pokles k nule není ohledně recese moc vypovídající, nyní jsou ale hodnoty LEI už tak nízko, že to recesi indikuje. A LEI je symetrický - dokáže poměrně slušným způsobem o něco dopředu ukazovat i na boomy.
01
Zdroj: Twitter

Podle dluhopisových trhů by v druhé polovině roku měl přijít pokles sazeb, promlouvat do těchto očekávání může i výše uvedené. Případná recese je pak samozřejmě úzce spjata s utahováním monetární politiky ve snaze snížit vysokou inflaci. Z mého pohledu bych řekl, že pokud by recese přišla v té míře, že by Fed skutečně musel otočit a začít zase rychle snižovat, své předchozí utahování přehnal. Lepší utahovat pomaleji s náběhem na celkové uklidnění a stabilizaci, než neustálé přestřelování jedním a pak druhým směrem.

Dobré je ale dodat, že řada ekonomů s trhy nesouhlasí – Fed podle nich snižovat jen tak nebude a sazby se usadí delší dobu na úrovních delší dobu nevídaných. Takže vlastně onen scénář stabilizace, ale s vyššími sazbami, než jaké vidí dluhopisoví investoři. Samostatnou kapitolou jsou pak akcie – jak tu opakovaně upozorňují, ty jsou naceněny na celkem vlídnou budoucnost na rovině sazby/růst.

 

Čtěte více:

Návratnost akcií po propadu trhu, pravděpodobnost recese a „tentokrát jinak“
06.01.2023 17:31
Pokud se podíváme na standardní chování akciového trhu po větších kor...
Americké akcie i ekonomiku čeká obtížný rok. Dokonce by mohly zaostávat za Evropou, domnívají se stratégové
12.01.2023 13:15
Loňský rok byl pro americkou ekonomiku a trhy náročný, a ani současný ...
Reflexe recese a skvělý rok 2024
13.01.2023 17:45
Mario Gabelli v jednom nedávném rozhovoru mluvil o tom, jak hovoří s m...
Globální recesi letos očekávají dvě třetiny ekonomů, vyplývá z průzkumu Světového ekonomického fóra
16.01.2023 13:28
Dvě třetiny hlavních ekonomů ze soukromého a veřejného sektoru očekáva...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m