Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Mimořádně levné hodnotové akcie a jejich „rovnováha“ vůči růstovým titulům

Víkendář: Mimořádně levné hodnotové akcie a jejich „rovnováha“ vůči růstovým titulům

29.01.2023 12:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Rob Arnott z Research Affiliates hovořil na Bloombergu o velkém valuačním posunu, který nastal v posledních letech. Řada investičních strategií tak podle něj opět nabyla na zajímavosti. To neznamená, že by investoři měli ve velkém přebíhat k levným skupinám akcií, ale podle experta by se k nim mohli více přiklonit, a naopak podvážit ty, které jsou historicky drahé (viz první část rozhovoru zde). Ve druhé části se Arnott mimo jiné zaměřil konkrétně na některé skupiny akcií a strategie. 

„Trochu dodatečné pozornosti“ by si podle experta mohly zasloužit hodnotové akcie, které jsou „mimořádně levné“ jak na amerických trzích, tak v zahraničí. Cílem podobných úvah ovšem není přesunout celé portfolio do podobně levných částí trhu, ale poněkud jej vychýlit tímto směrem. K tomu Arnott dodal, že nová analýza jeho společnosti se zaměřuje na 19 různých strategií a z toho jich je nyní 11 levnějších než 80 % případů v minulosti. A to je extrém.

Arnott odpovídal na dotaz, jaké jsou dnes charakteristiky hodnotových akcií. Odpověděl, že jejich výběr není o jednotlivých sektorech, ale o nízkých poměrech cen akcií k jejich účetním hodnotám či k tržbám na akcii. Právě tento valuační poměr je podle experta neoprávněně zanedbáván, ačkoliv má velkou vypovídací schopnost. Vypovídající je i nízký poměr ceny akcií k dividendám a odkupům. Arnott tedy míní, že pokud někdo vytvoří portfolio z těchto akcií, má hodnotové portfolio.

V roce 2020 se hodnotové akcie relativně k růstovým obchodovaly s nejnižšími valuacemi v historii. Jinak řečeno, takzvané FAANG akcie byly podle experta v bublině a ta byla, co se týče relativních valuací, větší než na vrcholu internetové bubliny, což podle experta představovalo příležitost. Nyní už takový extrém nepanuje a hodnotové akcie jsou o něco dražší. Nicméně Arnott se domnívá, že příležitost k jejich levnému nákupu tu stále je. A celkově je situace úplně jiná než ve zmiňovaném roce 2016. „Tehdy byla většina faktorů drahá, nyní je většina levná.“

O relativních výkonech růstových a hodnotových akcií hovořila na Bloombergu i strategička společnosti Edward Jones Mona Mahajan. Připomněla, že v letech po finanční krizi si mnohem lépe vedly růstové akcie. Příčinou byly mimo jiné velmi nízké sazby a výnosy vládních dluhopisů. Například u těch desetiletých dosahovaly v průměru jen asi 2 %. A vývoj sazeb bude pro zmíněné dvě skupiny akcií důležitý i v budoucnu.

Podle strategičky mohou klíčové sazby Fedu v následujících deseti letech klesnout z maxim, která jsou předpokládána pro současný cyklus zvedání sazeb. Nicméně pravděpodobnost návratu sazeb na extrémně nízké hodnoty zaznamenané po finanční krizi je velmi malá. Mahajan tak míní, že je větší prostor pro „rovnováhu mezi růstovými a hodnotovými akciemi“. Jinak řečeno, strategička by nezabíhala do extrémů jedním či druhým směrem, prostředí bude spíše nahrávat vyrovnanějším dlouhodobým vahám obou skupin akcií v investičních portfoliích.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Americká ekonomika překonala očekávání
27.01.2023 9:10
Americká ekonomika v posledním kvartále minulého roku vzrostla o 2,9 %...
Intelu klesly ve čtvrtletí tržby i zisk, výhled zaostává za očekáváním. Akcie -10 %
27.01.2023 9:04
Americkému výrobci čipů Intel klesly ve čtvrtém čtvrtletí tržby mezir...
Provozní zisk H&M se od září do listopadu propadl. Firma čelila prudce rostoucím nákladům a oslabení spotřebitelské důvěry
27.01.2023 10:06
Švédskému oděvnímu řetězci H&M se od září do listopadu snížil provozní...
Evropa odolává šoku z Intelu, BoJ pod rostoucím tlakem inflace
27.01.2023 10:33
S výsledky klíčových firem obchodovaných na Wall Street je to jako na ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.03.2023
17:20Další vývoj sazeb a „pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl“
16:57Amerika navazuje dalším krokem vzhůru, data zůstala stranou zájmu  
16:32Blinder: Sazby už růst neměly. Fed už ukázal, co může udělat a co případně udělá znovu
15:25Růst americké ekonomiky za čtvrtý kvartál byl upraven níže na anualizovaných 2,6 pct
15:04Commerzbank: Mírná německá recese v letošním roce
13:41Česko letos podle zprávy OECD čeká mírná recese a vysoká inflace
13:28Šéfka EK: Přístup Číny k Putinově válce ovlivní budoucí vztahy Pekingu s EU
12:53ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Oznámení o páté výplatě úrokového výnosu
12:40Nové předpovědi newyorského Fedu hovoří o dvouleté stagnaci americké ekonomiky
11:27Před inflačními čísly se dál daří akciím, euru i koruně  
10:59Je korekce na bankách racionální?
9:55H&M (+9,3 %) v prvním kvartálu překvapivě vykázalo zisk. Inflace spotřebitele od nákupů neodradila
9:43Microsoft usiluje o využití chatbota s umělou inteligencí k prodeji reklamy a navýšení příjmu
9:19Maďarsko zavádí novou daň na ropnou a plynárenskou společnost MOL
9:06Rozbřesk: ČNB na lehce jestřábí vlně, koruna reaguje rozšířením zisků
8:47Fed by letos mohl zvýšit sazby už jen jednou, Alibaba zvažuje uvolnění kontroly nad hlavními divizemi a futures jsou v zeleném  
29.03.2023
22:00Žádné zprávy, dobré zprávy; Wall Street vytěžila z minima maximum  
17:16Komentář: Česká národní banka na lehce jestřábí vlně
17:07ČNB podpořila korunu, hlavní akciové trhy se drží v zeleném  
16:35Kdyby Ford a VW přispívaly na odměny Elona Muska v Tesle...

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (02/23 Q1)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.