Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Mimořádně levné hodnotové akcie a jejich „rovnováha“ vůči růstovým titulům

Víkendář: Mimořádně levné hodnotové akcie a jejich „rovnováha“ vůči růstovým titulům

29.01.2023 12:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Rob Arnott z Research Affiliates hovořil na Bloombergu o velkém valuačním posunu, který nastal v posledních letech. Řada investičních strategií tak podle něj opět nabyla na zajímavosti. To neznamená, že by investoři měli ve velkém přebíhat k levným skupinám akcií, ale podle experta by se k nim mohli více přiklonit, a naopak podvážit ty, které jsou historicky drahé (viz první část rozhovoru zde). Ve druhé části se Arnott mimo jiné zaměřil konkrétně na některé skupiny akcií a strategie. 

„Trochu dodatečné pozornosti“ by si podle experta mohly zasloužit hodnotové akcie, které jsou „mimořádně levné“ jak na amerických trzích, tak v zahraničí. Cílem podobných úvah ovšem není přesunout celé portfolio do podobně levných částí trhu, ale poněkud jej vychýlit tímto směrem. K tomu Arnott dodal, že nová analýza jeho společnosti se zaměřuje na 19 různých strategií a z toho jich je nyní 11 levnějších než 80 % případů v minulosti. A to je extrém.

Arnott odpovídal na dotaz, jaké jsou dnes charakteristiky hodnotových akcií. Odpověděl, že jejich výběr není o jednotlivých sektorech, ale o nízkých poměrech cen akcií k jejich účetním hodnotám či k tržbám na akcii. Právě tento valuační poměr je podle experta neoprávněně zanedbáván, ačkoliv má velkou vypovídací schopnost. Vypovídající je i nízký poměr ceny akcií k dividendám a odkupům. Arnott tedy míní, že pokud někdo vytvoří portfolio z těchto akcií, má hodnotové portfolio.

V roce 2020 se hodnotové akcie relativně k růstovým obchodovaly s nejnižšími valuacemi v historii. Jinak řečeno, takzvané FAANG akcie byly podle experta v bublině a ta byla, co se týče relativních valuací, větší než na vrcholu internetové bubliny, což podle experta představovalo příležitost. Nyní už takový extrém nepanuje a hodnotové akcie jsou o něco dražší. Nicméně Arnott se domnívá, že příležitost k jejich levnému nákupu tu stále je. A celkově je situace úplně jiná než ve zmiňovaném roce 2016. „Tehdy byla většina faktorů drahá, nyní je většina levná.“

O relativních výkonech růstových a hodnotových akcií hovořila na Bloombergu i strategička společnosti Edward Jones Mona Mahajan. Připomněla, že v letech po finanční krizi si mnohem lépe vedly růstové akcie. Příčinou byly mimo jiné velmi nízké sazby a výnosy vládních dluhopisů. Například u těch desetiletých dosahovaly v průměru jen asi 2 %. A vývoj sazeb bude pro zmíněné dvě skupiny akcií důležitý i v budoucnu.

Podle strategičky mohou klíčové sazby Fedu v následujících deseti letech klesnout z maxim, která jsou předpokládána pro současný cyklus zvedání sazeb. Nicméně pravděpodobnost návratu sazeb na extrémně nízké hodnoty zaznamenané po finanční krizi je velmi malá. Mahajan tak míní, že je větší prostor pro „rovnováhu mezi růstovými a hodnotovými akciemi“. Jinak řečeno, strategička by nezabíhala do extrémů jedním či druhým směrem, prostředí bude spíše nahrávat vyrovnanějším dlouhodobým vahám obou skupin akcií v investičních portfoliích.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Americká ekonomika překonala očekávání
27.01.2023 9:10
Americká ekonomika v posledním kvartále minulého roku vzrostla o 2,9 %...
Intelu klesly ve čtvrtletí tržby i zisk, výhled zaostává za očekáváním. Akcie -10 %
27.01.2023 9:04
Americkému výrobci čipů Intel klesly ve čtvrtém čtvrtletí tržby mezir...
Provozní zisk H&M se od září do listopadu propadl. Firma čelila prudce rostoucím nákladům a oslabení spotřebitelské důvěry
27.01.2023 10:06
Švédskému oděvnímu řetězci H&M se od září do listopadu snížil provozní...
Evropa odolává šoku z Intelu, BoJ pod rostoucím tlakem inflace
27.01.2023 10:33
S výsledky klíčových firem obchodovaných na Wall Street je to jako na ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index