Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pravděpodobnost recese a sazby, které by se měly dostat nad inflaci

Pravděpodobnost recese a sazby, které by se měly dostat nad inflaci

27.01.2023 16:21

Index ekonomických překvapení od Citi v USA již nějakou dobu klesá, ale v Evropě se zvedá. A třeba Jeffrey Kleintop ze společnosti Charles Schwab se domnívá, že evropské akcie již mají medvěda za sebou a vydaly se býčím směrem (viz poslední Perly týdne). Předpovídat lepší výkony evropských akcií se po finanční krizi zas a znova nevyplácelo, možná nyní nastává tolikrát předpovídaný posun. Stejně jako třeba u hodnotových akcií (relativně k růstu). Co ta americká ekonomika a recese?

1. Pravděpodobnost recese: O recesi v USA se mluví již poměrně dlouhou dobu, občas jsem tu psal, že jde o určité prokecávání se do ní. V ekonomice totiž funguje řada sebenaplňujících se proroctví. Můžeme na to namítnout, že nyní tu je zejména Fed a jeho utahování cílené na dosažení inflačního cíle. Jenže i víra v to, že inflace neklesne bez recese, je prvním krokem k dalšímu sebenaplňujícímu se proroctví. Co data? Dnešní první graf ukazuje pravděpodobnost recese, kterou v JPMorgan počítají na základě několika skupin proměnných:
1
Zdroj: Twitter

Graf se vyznačuje absencí popisků osy x, ale není tak těžké odhadnout, že prudké růsty pravděpodobnosti se pojí s recesemi po internetové bublině, s rokem 2008, s rokem 2020 a nakonec se současným vývojem. Na extrémech nyní, vyjma finančních indikátorů, nejsme, ve svém konci křivka dokonce zamířila dolů, ale o nějaké vyloženě růstové vody určitě nejde.

2. Konsenzuální recese, GS proti:
Na letošní recesi podle druhého grafu na rozdíl od konsenzu stále nevěří v Goldman Sachs, ale podobných názorů je více. Ekonomové této banky se domnívají, že i v nejutlumenějším prvním čtvrtletí dosáhne tempo růstu 0,7 %, konsenzus ve druhém předpovídá červená čísla. Ani podle něj by ale nemělo jít o nějaký prudký propad.
2
Zdroj: Twitter

3. Vše se točí kolem inflace:
Případná recese je a bude úzce propojena s inflací. Současné nastavení „psychologie“ u Fedu je stále jasně nastaveno na „cokoliv bude třeba“ na snížení inflace hodně blízko cíli. Recese vykreslená výše popsaným konsenzem by tu k nějakému myšlenkovému posunu zřejmě nevedla. V GS navíc tvrdí, že i ona predikovaná ne-recese by stačila na pokles inflace pod 3 % zhruba v polovině letošního roku:
3
Zdroj: Twitter

K poslednímu grafu ještě poznámka týkající se sazeb: Můžeme slyšet, že Fed s cyklem zvedání sazeb v minulosti neskončil nikdy dříve, než se sazby dostaly nad inflaci. S ohledem na poslední graf to můžeme v případě opakování stejného mustru reformulovat tak, že „ne dříve, než inflace klesla pod sazby“.

Jinak řečeno, na to, aby sazby byly i nyní na konci cyklu nad inflací, by podle predikcí GS již za pár měsíců stačilo, aby sazby dosáhly něco nad 3 %. To není potvrzení toho, že trhy správně očekávají obrat ke snižování sazeb v druhé polovině roku. Spíše poznámka k tomu, že i kdyby se sazby musely opět dostat nad inflaci, nemusí to implikovat jejich další prudký růst.

 

Čtěte více:

Globální recesi letos očekávají dvě třetiny ekonomů, vyplývá z průzkumu Světového ekonomického fóra
16.01.2023 13:28
Dvě třetiny hlavních ekonomů ze soukromého a veřejného sektoru očekáva...
Co říkají vedoucí indikátory o recesi v letošním roce
25.01.2023 18:00
Při diskusích o tom, zda americké hospodářství míří do recese, můžeme ...
Německá vláda už nečeká hospodářský pokles, počítá s růstem o 0,2 procenta
25.01.2023 15:03
Německá vláda podle očekávání zlepšila hospodářský výhled na letošní r...
Perly týdne: Evropské akcie vstoupily do býčí fáze, Tesla není jen „naleštěná automobilka“
27.01.2023 14:30
Jeffrey Kleintop ze společnosti Charles Schwab se domnívá, že recese v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university