Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Americké akciové trhy hlásí nejprudší pokles za 2 měsíce, začíná je strašit invertovaná výnosová křivka

Rozbřesk: Americké akciové trhy hlásí nejprudší pokles za 2 měsíce, začíná je strašit invertovaná výnosová křivka

13.02.2023 9:16, aktualizováno: 13.2. 10:55
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Americké akciové trhy zažily nejprudší týdenní propad za poslední dva měsíce. Index S&P500 ztratil 1,1 %, zatímco technologický Nasdaq přes 2 %. Na jedné straně kvůli vlně slabších zisků některých reportujících amerických společností (Mattel, Chipotle), na druhé zejména kvůli sázkám na utaženější politiku amerického Fedu vedoucí k vyšším americkým výnosům. Od začátku února vzrostly výrazně nejen americké dlouhé výnosy, ale zejména kratší konec křivky - výnos dvouletého amerického dluhopisu vyskočil z okolí 4,1 % ke 4,5 % (nejvyšší úrovně od poloviny listopadu 2022). Navíc opět výrazně vzrostla inverze americké výnosové křivky, která dosáhla nejvýraznějších úrovní od počátku osmdesátých let. A to není pro býky na Wall Street příjemný pohled.

Start do nového roku 2023 se nesl na vlně optimismu zejména díky teplejší zimě v Evropě a zvolnění tamní energetické krize, které šlo ruku v ruce s rychlejším než očekávaným otevíráním čínské ekonomiky. Nic z toho ovšem pravděpodobně neuchrání globální ekonomiku od nutnosti snášet delší domu “nadměrně” vysoké úrokové sazby. Trhy se to snažily určitou dobu přehlížet. Kombinace jestřábí komunikace centrálních bankéřů a některých silných čísel (například poslední americké payrolls) však nakonec přinesla ovoce. Krátké výnosy na klíčovém americkém trhu šly vzhůru, a to o poznání více než delší konec křivky. 

Na investory tato situace působí negativně dvěma směry. Za prvé, vyšší americké krátkodobé sazby posilují americký dolar (ten od začátku února také postupně zpevňuje) a zvyšují na trzích averzi k riziku. Silnější dolar je pro americké akciové indexy špatný kvůli nižšímu přepočtu zahraničních tržeb amerických společností do dolarů. Navíc vyšší dolarové sazby ohrožují veškeré subjekty (podniky či státy) zadlužené v dolarech, a to zvlášť ve chvíli kdy dolar navíc sílí. Averze k riziku roste, což se projevuje kromě jiného i na akciových trzích. 

Za druhé, prohlubující se inverze americké výnosové křivky byla v minulosti poměrně užitečným indikátorem ukazujícím na přicházející recesi. A její “nevyhnutelnost” investory začíná strašit. Na druhou stranu v minulosti invertovaná křivka vyslala i několik předčasných/falešných signálů. A inverze křivky sama o sobě neříká o moc víc než, že trhy očekávají v budoucnu nižší sazby než dnes. A to samo o sobě nevylučuje ani scénář “měkkého přistání”, ve kterém se Fedu podaří inflaci zmírnit a balancovat “pouze na hraně recese”,...za rok uvidíme.

02


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna poněkud překvapivě odolává silnějšímu americkému dolaru a slabším akciím. Částečně to může být dáno více jestřábím vyzněním posledního zápisu ze zasedání bankovní rady. Zejména Jan Frait, který souhlasil se závěry měnové sekce ohledně pomalého obratu v náladě na pracovním trhu a riziku neukotvenosti inflačních očekávání, zněl jako výraznější jestřáb. Stejně tak ovšem působily některé části zápisu týkající se Evy Zamrazilové a Kariny Kubelkové.

Eurodolar


Americký dolar těží z vysokých reálných úrokových sazeb, které nabobtnaly po posledních číslech z trhu práce. Trh se přitom již připravuje na americká inflační data za leden (zveřejněná zítra odpoledne), která zejména v případě jádrové inflace budou naprosto klíčová.

Dodejme, že dolar zatím příliš nereagoval na sestřelení zřejmě již čtvrtého (čínského?) balónu ve vzdušném prostoru USA.


 
 
 

Čtěte více:

Co je příčinou podstatného rozdílu v chování mezi americkým a evropským spotřebitelem?
13.02.2023 6:16
Hlavní ekonom Natixisu Patrick Artus si všímá jednoho z největších roz...
Víkendář: Uber jede na plný plyn. Jak řeší návrat lidí do kanceláří?
12.02.2023 9:06
Ředitel společnosti Uber Dara Khosrowshahi hovořil na Bloombergu o tom...
Novými členy bankovní rady ČNB se dnes stávají Procházka a Kubíček
13.02.2023 8:46
Novými členy bankovní rady České národní banky (ČNB) se dnes stávají b...
ČNB přivítá dva nové členy, investoři vyhlížejí data o americké inflaci a futures jsou dnes zelené
13.02.2023 8:57
Bankovní rada ČNB dnes přivítá dva nové členy. Lednové zrychlení spotř...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data