Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Medvěd se nažral, býk zůstává celý

Medvěd se nažral, býk zůstává celý

14.04.2023 17:15

Cyklicky se trh může chovat jedním způsobem, na straně dlouhodobého trendu jiným. Vlk se pak někdy nažere a koza zůstane celá. Nebo v terminologii bližší akciovému trhu uvidíme nažraného medvěda a celého býka. Jemu pomáhá stále mimořádně velká ochota platit za současné i očekávané budoucí zisky.

1. Býk netknut: Morgan Stanley v komentáři k následujícímu grafu píše, že americké akcie se nachází v dlouhodobém býčím trhu. Krátkodobě přitom na trhu panuje medvěd (tento týden jsem tu ukazoval na pár indikátorů medvědího dna). Ve výsledku tedy onen nasycený brtník a zároveň netknutý býk.

1

Zdroj: Twitter

Výše ukázaný graf má popisovat chování cen akcií upravených o inflaci. Podle detailnějšího pohledu tato úprava proběhla tak, že ceny akcií jsou brány relativně k cenám zlata. O tom, co taková úprava vlastně říká, by se ale podle mne dalo docela diskutovat. Možná by spíše mohlo jít o indikátor toho, jak se mění náklonnost investorské veřejnosti k finančním vs. reálným aktivům. S tím, že někdy od roku 2011 roste relativní atraktivita první skupiny. A pokud by měla přetrvat gravitace pásma zobrazeného v grafu, mají před sebou akcie relativně ke zlatu ještě dlouhou jízdu.

2. Zisky ceněny jako málokdy předtím: Pokud vím, tak Morgan Stanley hovoří o dlouhodobém býčím trhu na akciích i v tradičnějším slova smyslu (v kombinaci s cyklickým medvědem). K tomu bych rád připomněl včerejší úvahu, ve které jsme se dívali na tzv. PEG. Tedy poměr PE k dlouhodobějšímu (pětiletému) očekávanému růstu zisků. U amerických akcií se nyní na této rovině pohybujeme v extrémech, PEG je mimořádně vysoko. Což je konkrétně dáno stále poměrně vysokým PE (poměrem cen a současných zisků) a znatelně klesajícím dlouhodobějším růstovým očekáváním.

Dá se tedy říci, že investoři očekávají prudké zvýšení tempa růstu zisků po pěti letech. Nebo (a to spíše) jsou na trhu velmi nízko rizikové prémie. Tedy: Kvůli nim jsou investoři ochotni platit hodně za zisky současné (vysoká PE). A mimořádně hodně za zisky v následujících pěti letech (mimořádně vysoký PEG).

Ovšem nízké rizikové prémie jsou v současném značně nestandardním ekonomickém prostředí, mírně řečeno, kontra-intuitivní. K vysvětlení nepomáhají ani grafy podobné tomu následujícímu. Ten ukazuje celkový investiční sentiment, který se sice již řadu čtvrtletí zvedá, ale z extrémně nízkých hodnot. A celkově je stále dost nízko. Nicméně čísla hovoří jasně – ona faktická ochota platit za současné a očekávané zisky (formulovaná jako nízká averze k riziku*) je stále vysoká.

2

Zdroj: Twitter

*Tato ochota je dána i bezrizikovými výnosy. Ovšem výnosy vládních dluhopisů jsou dnes mnohem výše než dříve. A to by samo o sobě mělo zmíněnou ochotu snižovat, ne zvyšovat. 

 

Čtěte více:

Německá ekonomika se podle ministerstva hospodářství zřejmě vyhnula recesi
14.04.2023 12:09
Německá ekonomika se zřejmě těsně vyhnula recesi a za první čtvrtletí ...
Materiál MF: Stát vybere na mimořádné dani 40 miliard korun, rozpočet počítal se 100 miliardami
14.04.2023 12:38
Stát letos vybere na dani z neočekávaných zisků a odvodu z nadměrného ...
Zisk Wells Fargo za první kvartál podpořily vyšší úrokové sazby
14.04.2023 13:11
Zisk americké banky Wells Fargo za první kvartál vzrostl díky většímu ...
JP Morgan zvyšuje výhled čistého úrokového výnosu, akcie přidávají 6 %
14.04.2023 13:25
Americká banka JP Morgan oznámila své výsledky za první kvartál 2023 v...
Na vlnu silných čísel bank naskakuje i Citigroup. Zisk i příjmy nad odhady analytiků, ale i růst rizik
14.04.2023 14:40
Po JPMorgan a Wells Fargo přicházejí čísla další z klíčových americkýc...
Americký maloobchod po silném lednu dál slábne, ukazují nová data
14.04.2023 15:25
Maloobchod v USA byl v březnu slabý, když klesl o 1 procento namísto o...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data