Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Další rekordní zisky letos nebudou. Nový trend?

Další rekordní zisky letos nebudou. Nový trend?

19.04.2023 17:34

Bank of America poukazuje na to, že analytici pro letošní rok už nečekají rekordně vysoké marže obchodovaných firem. Jinak řečeno, očekávání na této rovině klesají. Podobně jako u valuačních násobků je to ale taková věc, u které je dobré mít trochu historické a ekonomické perspektivy.

Vývoj historických marží firem obchodovaných na americkém trhu a „konsenzuální“ predikce pro následující rok ukazuje graf. Není tomu zase tak dávno, co byly žluté sloupce na dosud nevídaných výškách. Došlo tak k jejich znatelné korekci. Nicméně je také zřejmé, že podle predikcí by se marže měly stále pohybovat na historicky hodně vysokých úrovních.
3
Zdroj: Twitter

Mimochodem v pondělí jsem tu psal o tom, že firemní sektor jako celek v posledních letech svými maržemi inflační tlaky netlumil, naopak. Dnešní graf se tak dá vnímat i z této perspektivy – vysokoinflační prostředí firmám a jejich ziskovosti doposud prospívalo. Vzpomenout si v této souvislosti můžeme přitom na to, že v letech po finanční krizi se objevovaly úvahy o tom, že tehdejší ekonomické prostředí je výhodné pro firemní sektor, či přesněji řečeno pro vlastníky firem.

Tehdy ale šlo o prostředí relativně utlumeného růstu s relativně vysokou nezaměstnaností. Podle zmíněných úvah firmám v konečném důsledku vyhovovalo, protože růst tržeb sice mohl být vyšší, ale na straně zisků to bylo více než kompenzováno nízkými mzdovými tlaky (danými vyšší nezaměstnaností)*. Nyní se pohybujeme v situaci značně rozdílné: Růst nominálního produktu je vysoko, nezaměstnanost zase mimořádně nízko. Ale jak ukazuje graf, doposud to trend rostoucích marží nezlomilo. Až ony žlutě vyznačené predikce na možný zlom.

V tuto chvíli není ani zdaleka jasné, zda by tento zlom byl pouze cyklické povahy, či by šlo o něco strukturálnějšího. V takovém případě by zřejmě muselo dojít k výraznější změně na trhu práce. S tím, že pár kroků tímto směrem bylo již učiněno a zdá se, že firmy nejen v USA musí svým zaměstnancům nabízet celkově více, než tomu bylo zvykem. Každopádně výše uvedený graf může trochu zastírat, to, v jakých extrémech se marže z dlouhodobého hlediska pohybují – viz červená křivka v druhém grafu**
4
Zdroj: Twitter

*Z pohledu hodnoty akcií pak prostředí po finanční krizi přinášelo i velmi nízké sazby a celkovou požadovanou návratnost. Svým způsobem tak z hlediska akcií šlo o to nejlepší z nejlepšího – velmi přívětivý poměr požadované návratnosti k růstu zisků.

**V grafu je i vývoj jednotkových nákladů práce ULC, o kterých jsem psal i v pondělí. Jejich vývoj relativně k prodejním cenám může být ukazatelem toho, jak se o plody produkce dělí zaměstnanci a firmy. Ale v článku jsem nepřesně hovořil pouze o ULC.


 

Čtěte více:

Očekávání zisků pro letošní rok již nejsou na rekordech – trocha kontextu
19.01.2023 16:10
Pryč už jsou očekávání rekordních ziskových marží u amerických obchodo...
Zisky v USA dosáhly vrcholu. To obvykle znamená, že přichází propouštění
17.02.2023 15:39
Nábor amerických firem během pandemie umožnily nejtučnější zisky za 70...
Jsou za vysokou inflací zisky firemního sektoru?
28.02.2023 17:25
Australia Institute přišel s analýzou, která tvrdí, že v této zemi k v...
Zisky amerických firem klesnou v nadcházející výsledkové sezóně nejvíce od pandemie, varují stratégové Goldman Sachs
11.04.2023 6:06
Stratégové Goldman Sachs očekávají, že blížící se výsledková sezóna v ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2024
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:53Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  
6:08Technická analýza: Airbnb se odrazila od 200denního průměru, v létě může profitovat z mistrovství a olympiády  
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  
17:45Platí nyní investoři hodně za to, co pro ně obchodované firmy vydělají? Ano a ne.
17:31Evropské akcie otáčí prudce dolů, Amerika se zatím drží  
16:55G7 se shodla na využití výnosů ze zmrazeného ruského majetku, píší agentury
15:50ČR bude čistým dovozcem elektřiny asi v roce 2027, při kritickém vývoji za rok
15:44Braňo Soták k výsledkům Broadcom: AI čipy bijí do očí, u non-AI divizí se blížíme cyklickému dnu  
15:25Stellantis čelí zpomalujícím trhům, zatímco snižování nákladů naráží na limity

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university