Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Budou jestřábi v ČNB spokojeni s úsporným balíkem vlády?

Rozbřesk: Budou jestřábi v ČNB spokojeni s úsporným balíkem vlády?

15.05.2023 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Vládou představený úsporný balíček může být ve finále jedním z důležitých argumentů, proč na červnovém zasedání bankovní rady nakonec mohou zůstat úrokové sazby stabilní. Z posledního zasedání bankovní rady totiž vyplynulo, že trojice jestřábů hlasujících pro vyšší sazby (shodně s poslední prognózou) nepředpokládala, že se vláda k přijetí výraznějšího úsporného balíčku odhodlá.

Konsolidační balíček v celkovém objemu 94 miliard korun (pokud se ho skutečně podaří implementovat) může podle našich odhadů snížit schodek veřejných financí v roce 2024 z námi očekávaných 3,5 % do blízkosti 2 % HDP a odpovídajícím způsobem by byla upravena i prognóza ČNB. Z pohledu centrálních bankéřů by tedy bezesporu šlo o překvapení. Tomáš Holub to za jestřábí tábor správně shrnul, když označil možnou konsolidaci veřejných financí za: “jediné hmatatelné protiinflační riziko základního scénáře prognózy”. A zdá se, že se toto riziko může teoreticky naplňovat. Má to ovšem dvě “ale”.

Na prvním místě jde o to, zda se balíček podaří v představené podobě vládě prosadit. U řady položek neproběhla výraznější debata s dotčenými subjekty a některé z položek mohou ještě při implementaci narazit. Jedná se například o poměrně výrazné škrty v neinvestičních dotacích (celkově okolo 50 miliard korun) nebo zrušení daňového zvýhodnění zaměstnaneckých benefitů. Současně s tím budou některá opatření vyžadovat novelizaci zákonů (změny parametrů důchodového systému), popřípadě dohodu s partnery (s obcemi u daně z nemovitostí). To vše může vést centrální bankéře k obezřetnosti a vyčkávání na “implementovanou” podobu úsporného balíku a první návrh rozpočtu na rok 2024. Do té doby nemusí brát jestřábí hlasy v bankovní radě úsporná opatření jako příliš silný argument.

Navíc pro některé z nich nemusí opatření přicházet dostatečně včas. Jan Procházka v zápisu z posledního zasedání uvedl, že “i kdyby nakonec vláda konsolidační plán připravila, s ohledem na délku jeho implementace a transmise se na něj nelze při aktuálním měnově-politickém rozhodování příliš ohlížet.” I na červnovém zasedání nakonec proto může být eventuální “signalizační” růst sazeb ještě vážně ve hře. 

O tom, zda se k trojici jestřábů někdo další (nejpravděpodobněji Jan Frait) přidá, rozhodne podle nás ve finále dynamika mezd za třetí kvartál - právě mzdy jsou nejostřeji sledovaným indikátorem. Naše nowcasty sice ukazují v tuto chvíli na zrychlení dynamiky mezd, v prvním kvartále by však jejich růst měl zůstat jednociferný. To pravděpodobně na přesvědčení dalších členů bankovní rady jestřábům stačit nebude. Dál jsme proto v tuto chvíli spokojeni s našimi sázkami na stabilitu sazeb v nejbližších měsících a jejich první pokles (s lehkým zpožděním oproti květnové prognóze) ve Q4 2023. 


*** TRHY ***

Koruna

Relativně jestřábí zápis z posledního zasedání bankovní rady - Karina Kubelková a Tomáš Holub nejprve prosazovali růst sazeb o 50bps - koruně nakonec během pátečního obchodování nijak výrazně nepomohl. Česká měna oslabila až do rozmezí 23,50-23,60 EUR/CZK, a to zejména kvůli překvapivě výrazným globálním ziskům amerického dolaru.

Eurodolar

Překvapivě vysoká inflační očekávání na straně amerických domácností (vyskočila na 3,2 %) a dost možná i obavy z nedohody ohledně dluhového stropu přispěly k posílení dolaru. Euro přitom nedokázalo udržet zisky, i když rétorika centrálních bankéřů z ECB zůstává velmi jestřábí.

Tento týden bude především ve znamení vystoupení centrálních bankéřů z Fedu (ale i ECB). Kromě toho budou zajímavá i další tvrdá data z americké ekonomiky - maloobchod a průmysl za duben.


Čtěte více:

U elektromotorů nejde vždy o dojezd a infrastrukturu. Důležitý je i zážitek z jízdy
14.05.2023 14:48
Společnost Curtiss Motorcycle by podle některých názorů mohla být Tesl...
Ekonom Siegel: Laťka je velmi vysoko pro další růst sazeb. Ale i pro jejich pokles
15.05.2023 6:09
Jeremy Siegel z Wharton School of Business varoval před vysokými infla...
Víkendář: Gross o deflační umělé inteligenci, poklesu inflace a investicích
14.05.2023 13:39
V akcích regionálních bank již může být skrytá hodnota, investoři ale ...
Newmont se blíží k dohodě o převzetí konkurenta Newcrest za 29,4 mld. AUD
15.05.2023 7:53
Americká společnost Newmont, která je největším těžařem zlata na svět...
Evropa zahájí pozitivně, první kolo tureckých voleb bez vítěze
15.05.2023 8:55
Evropské akciové trhy zahájí pondělní obchodování růstem, futures inde...

Váš názor
  • uspornej balik?
    15.05.2023 10:52

    Spis se to jevi jako vic vybrat na danich a prozrat to zase statem. No, uvidime vysledek
    Ai-kun
    • Re: uspornej balik?
      16.05.2023 14:23

      komunismus v plném proudu
      Želvák Burzovní (Gold!)
    • Re: uspornej balik?
      16.05.2023 14:22

      https://www.facebook.com/reel/263053729531909
      Kočičák
  • jestřáb?
    15.05.2023 9:49

    Poštolka bohužel není jestřáb. Znalosti zoologie u autorů článku jsou mizerné.
    Pásek
    • Re: jestřáb?
      16.05.2023 14:37

      Za mě by k článku o jestřábech v ČNB měl být obrázek ostříže nebo ještě lépe dronte mauricijského.
      ..
      •  
        16.05.2023 14:42

        Tak především to není genderově korektní. Evokuje to, že v radě zasedají pouze muži. Popřípadě, že uvolněnou politiku dělají ženy a striktní muži. S tím by se mělo něco udělat. Taktéž medvědí a býčí trh je genderově špatně.
        Želvák Burzovní (Gold!)
        •  
          16.05.2023 14:54

          Takže bych navrhoval používat hermafroditní zvířata. Následující jsou příklady několika skupin živočichů s hermafroditními jedinci: Plži: Většina plžů je hermafroditních. Mají jak mužské, tak ženské reprodukční orgány a mohou se pářit s jinými jedinci téhož druhu. Někteří korýši: Například někteří krevety, krabi a langusty jsou hermafrodité. Mají jak samčí, tak samičí reprodukční orgány a mohou se rozmnožovat jak jako samec, tak jako samice. Červi: V některých skupinách červů, jako jsou například dešťovky, se vyskytují hermafrodité. Mohou se pářit s jinými jedinci a výměnou spermatu se navzájem oplodňují.
          Želvák Burzovní (Gold!)
    • Re: jestřáb?
      16.05.2023 14:20

      Je to správně. Žádný jestřáb v ČNB není :-)
      Skladník
      • Přesně tak
        24.05.2023 12:03

        Plebs je třeba holit, holit a škubat! Bylo tomu tak vždy, jen teď po sametovce se dost šláplo na plyn.
        kipa
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)