Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Inflace v Česku dále zvolňuje, Pohyb koruny pod 24,20 EUR/CZK měl jepičí život

Rozbřesk: Inflace v Česku dále zvolňuje, Pohyb koruny pod 24,20 EUR/CZK měl jepičí život

11.08.2023 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Svižný desinflační vývoj pokračuje v Česku i v letních měsících. V červenci vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 8,8 % (vs. 9,7 % v červnu), v souladu s odhadem trhu. Mírně nad očekávání zrychlila meziměsíční dynamika inflace z 0,3 % na 0,5 %. Hlavním důvodem je významný růst cen v oddíle rekreace a kultura (+5,3 %), což odráží především sezónní zdražení dovolených (+22,8 %). K růstu cen došlo také v případě ubytování a stravování, podobně jako u pohonných hmot. Naopak k meziměsíčnímu poklesu cen došlo u potravin, zvláště u ovoce.

V meziročním srovnání klesá inflace zejména z titulu vysoké srovnávací základny minulého roku, což šlo v červenci primárně na vrub odeznívající potravinové a energetické inflace. V prvním případě je zvolnění dynamiky viditelné napříč většinou sledovaných položek, zatímco u energetické inflace jde zejména o nižší meziroční růst cen plynu a tuhých paliv.

Jádrová inflace meziročně zpomalila ze 7,5 % na 6,8 % zásluhou odeznívajícího růstu cen zahraničních vstupů a zchlazením domácí poptávky. Zpomalil jak růst cen zboží, tak služeb, přičemž dominantní roli hraje pokračující rychlé snižování příspěvku imputovaného nájemného odrážející nižší růst cen stavebních prací a nových nemovitostí. Zajímavý je i pohled na tzv. momentum jádrové inflace – průměrnou rychlost, jakou rostly ceny v posledních třech měsících z měsíce na měsíc – které vzrostlo z 0,8 % na 1,5 %, ale stále zůstává pod inflačním cílem.

Z pohledu ČNB není včerejší číslo překvapením (v letní prognóze odhadovala 8,9 %). Zvolnění cenových tlaků by mělo pokračovat i v následujících dvou měsících, přičemž lokální dno očekáváme v září okolo 7 %. V posledním čtvrtletí letošního roku se však inflace znovu zvýší do pásma 8-9 %. Hlavním důvodem bude efekt nižší srovnávací základny způsobený zavedením úsporného tarifu, který na konci minulého roku prudce snížil ceny elektřiny.

V prostředí zvýšených inflačních očekávání bude ČNB muset široké veřejnosti pečlivě vysvětlovat, že se jedná o statistický šum, nikoli o opětovné vzedmutí inflační vlny. Každopádně půjde o jeden z důvodů, proč bude centrální banka velmi opatrná ohledně snižováním sazeb. Náš pohled na politiku ČNB se nemění – první pokles úrokových sazeb očekáváme na přelomu tohoto a příštího roku.

rozbresk

*** TRHY ***

Koruna

Koruna včera reagovala pozitivně na americká inflační čísla a pak na slábnoucí dolar, díky čemuž se podívala pod hladinu 24,20 EUR/CZK. Tento posun však měl jepičí život a díky obratu nálady na hlavních trzích ve směru vyšší averze k riziku nakonec česká měna zisky neudržela. Naopak na výsledek tuzemské inflace, která skončila dle očekávání, koruna výrazněji nereagovala. Dnešní makro kalendář je v Česku prázdný, impuls však může opět přijít ze Spojených států, kde je na pořadu dne výsledek PPI (ceny výrobců).

Eurodolar
Bedlivě sledovaná a očekávaná čísla o americké inflaci za červenec se obešla bez zásadnějších překvapení. Meziročně ceny rostly o 3,2 % a meziměsíčně o 0,2 %, přičemž hlavní položkou v tomto směru byly ceny bydlení (+0,4 % m/m). Jádrová inflace dosáhla 4,7 % meziročně a 0,2 % meziměsíčně. Eurodolar tedy z titulu inflace neměl důvody k výraznějším pohybům a zůstává poblíž hranice 1,10. Nerozhodily ho ani lehce vyšší nové dávky o podporu v nezaměstnanosti v USA za minulý týden.

Červencová inflace podle naší interpretace nebyla překvapením ani pro Fed (přísná měnová politika stále kompenzuje silnou poptávku) a nemění tak naše očekávání ohledně sazeb Fedu, které by měly zůstat na stávající úrovni. Takto si inflační údaje přeložily i trhy, neboť sázky na stabilitu sazeb na zářijovém zasedání mírně vzrostly (jsou asi 90%, 10% pravděpodobnost trh přikládá růstu o 25bps).

Dnes trh sleduje ukazatele sentimentu od University of Michigan (mj. inflační očekávání) a ceny výrobců (PPI). Další příležitost k pohybu bude mít eurodolar příští týden, kdy budou v USA zveřejněna data o maloobchodních tržbách za červenec (úterý).


Čtěte více:

Komentář Invesco: 8 faktů, které by si investoři měli odnést z minulého týdne
11.08.2023 6:36
Minulý týden byl bohatý na zprávy týkající se amerických a světových t...
Sazby dolů ještě rychleji, než čekají trhy?
10.08.2023 17:15
Už poměrně zaběhnutý příběh očekávaného vývoje sazeb v USA se dá shrn...
ČSOB v prvním pololetí: Objem vkladů i úvěrů vzrostl, zvýšil se zájem o investice i spoření. Kate už vyzkoušel milion lidí
10.08.2023 14:01
Skupina ČSOB v prvním pololetí 2023 v klíčových oblastech nadále rostl...
Ján Hladký k Novo Nordisk: Trpělivost růže přináší
10.08.2023 14:22
Po úterním oznámení výsledků klinické studie SELECT, dle níž Wegovy (l...
Hypoteční banka, a.s.: Rozhodnutí jediného akcionáře při výkonu působnosti valné hromady
10.08.2023 15:00
Hypoteční banka, a.s. (IČ 13584324) Společnost Hypoteční banka, a.s....
Americká inflace stoupla nad 3 procenta, ale nepřekvapila
10.08.2023 15:11
Očekávaná data o spotřebitelských cenách ve Spojených státech nakonec ...
Branislav Soták k výsledkům Walt Disney: Stále nejsme spokojeni
10.08.2023 15:39
V pondělí v rámci Týdenního výhledu, stejně jako v posledním komentáři...
Zatraktivnění trhu START pražské burzy: obchody od září kontinuálně a od jednoho kusu akcie
10.08.2023 16:09
Od 1. září 2023 se bude s akciemi na trhu START pražské burzy pro rost...
Špatná nálada zlomena? Akcie po inflaci zvýrazňují zisky
10.08.2023 16:38
Ze zpětného pohledu to vypadá, že zvláště americké akcie držela nervoz...
Hypomonitor: Objem hypoték v červenci klesl, sazby byly nejníže od srpna 2022
11.08.2023 8:17
Banky a stavební spořitelny poskytly v červenci hypoteční úvěry za 11...

Váš názor
  •  
    11.08.2023 11:55

    Takže během necelých dvou let se úspory zmenšily o hezkých cca 30% :o/
    karel777
Aktuální komentáře
06.05.2025
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y