Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Historická anomálie: Nové technologie - staré firmy

Historická anomálie: Nové technologie - staré firmy

29.08.2023 17:45

Elektromobily dostala na trh Tesla, ne společnosti jako Ford, VW, či Toyota. Ty se až se zpožděním přidávají. A i když v tuto chvíli není jasné, jaké budou nakonec tržní podíly na novém elektro-trhu, Tesle její pionýrský krok lze odepřít jen těžko. S umělou inteligencí a souvisejícími technologiemi je to zatím úplně jinak.

Následující graf ukazuje podíl kapitalizace takzvané „velkolepé sedmičky“ na celé kapitalizaci akciového trhu. Ona přezdívka je odkazem na film u nás známý jako sedm statečných (či spíše jeho mnohem mladší verzi) a tato skupina statečně-velkolepých po korekci minulého roku opět dosahuje na kapitalizační vrcholy:

chips1
Zdroj: X

Opětovná atraktivita a zájem o sedmičku mohou pramenit z části z toho, že některé firmy ze skupiny změnily svou strategii a přístup k investicím a výdajům (třeba Facebook). Výraznou a již nesčetněkrát skloňovanou roli tu ale hrají v úvodu zmíněné nové technologie se středobodem u umělé inteligence. Ty, zdá se, zatím mimo jiné hravě přetlačí vliv vyšších sazeb a výnosů vládních dluhopisů. Jinak řečeno, požadovaná návratnost tu sice mohla ve srovnání s minulým rokem a předchozími léty vzrůst, ale její poměr k očekávanému dlouhodobému růstu zisků a toku hotovosti klesl.

Druhý dnešní graf ukazuje výkony amerických akcií relativně k trhům globálním. Aktuální (téměř) vrcholy samozřejmě úzce souvisí s grafem prvním - trhu americkému se alespoň prozatím na poli nových technologií a s nimi kolujících vizí a příběhů nic nevyrovná.

chips2
Zdroj: X

V úvodu jsem zmiňoval Teslu jako novou firmu přinášející na trh nový produkt a technologie. Grafy ale ukazují opačný obrázek – nové technologie pojící se starými megaspolečnostmi. Jak poukazuje třeba Ruchir Sharma z Rockefeller International, jde o historicky ojedinělý jev, který on připisuje „špatným monopolům“ těchto společností.

Já bych zase srovnáním s Teslou trochu zpochybnil argumenty, že AI a další technologie vyžadují obrovský objem zdrojů a tudíž jsou tím vyšachovány nové malé firmy. Zrovna takové argumenty, či ještě přesvědčivější, totiž šlo používat na počátku vzniku trhu s elektromobily i proti Tesle. Tím rozhodně nechci říci, že to měla lehké a cesta byla ušlapaná a jasná – není to zase tolik let nazpátek, co jsem tu například ukazoval tabulku od Morgan Stanley s popisem tehdy poněkud napjatého toku hotovosti této firmy. Nicméně třeba Tesla ukazuje, že velké nové věci nevyžadují pro svůj rozvoj velké staré firmy. Uvidíme, zda v této oblasti přichází nějaký nový normál.

 

Čtěte více:

Kazaks: ECB by neměla nikam pospíchat
29.08.2023 13:14
Člen vedení Evropské centrální banky a guvernér lotyšské centrální ban...
Bokeh Capital Partners: NVIDIA nemusí mít takový náskok, aby se vyhnula konkurenci
29.08.2023 14:28
Jay Powell ve svém posledním projevu v podstatě řekl to samé, co říkal...
Česká ekonomika ve 2. čtvrtletí klesla o 0,4 procenta, mezičtvrtletně stoupla
29.08.2023 10:16
Česká ekonomika ve druhém čtvrtletí letošního roku podle zpřesněných ú...
Růstovou náladu na akciích drží naděje na podporu a ceny potravin
29.08.2023 11:28
Čína dál hýbe s náladou na trzích, a to v případě tohoto týdne pozitiv...
Jan Bureš: Česká ekonomika opouští recesi, spotřeba začíná růst
29.08.2023 11:55
Zpřesněný odhad HDP za druhý kvartál vyznívá pro českou ekonomiku rel...

Váš názor
  •  
    29.08.2023 20:19

    Nový normál zde existuje málem 15 let = nástroj QE jako lék na všechny myslitelné černé labuťe. Od té doby jakákoliv výraznější snaha stáhnout steriody z trhu vedla k ochlazování globálního GDP. Při covidu se to s aplikací účinné látky "přehnalo" a výsledkem byla inflace 2x vyšší než dosáhla v 2007/8. A po ní pád a pak lék QE. /// Po bitvě je každý... Hypotézou proč přišla Interner bubble může být ´v té době´ podstatně pomalejší výstavba infrastruktury než nároky na návratnost investice. Nifty 50 lze vysvětlit podobně - průnik instrumentu trhem dosáhl stropu disponibilních zdrojů vzhledem k velikosti trhu, resp.kupní síla trhu se vyčerpala. Jakmile opadne nadšení, případně se investor rozhodne rebalancovat porfolio, spadne cena. /// Tesla je "zdárně donošenou" bublinou co nepraskla. Praskla by nebýt opakovaných injekcí do základního kapitálu. Prostě potenciál u produktu byl, ale velmi dlouhou dobu trvalo rozvinout potřebnou infrastrukturu pro daný produkt. A bylo třeba vynaložit mnohonásobně víc zdrojů, než bylo na počátku požadováno. Nehledě na fiskální steroidy křížem světa ve formě dotací na slevy, alias ve správný čas na správném místě.. /// AI: její potenciál je téměř bezbřehý. Infrastruktura je hotová (trasy, uzly). Černou labutí by snad mohla být nedostatečná kapacita cloudu. Což nelze reálně očekávat, když tyto služby rostou o desítky pct p.a. Ale všude tam, kde se nůžky rozevírají rychle, může dojít k iracionální odezvě. Při pohledu na časový interval osy x v prvním grafu "překvapení je takřka za dveřmi".
    Mudr.c
Aktuální komentáře
05.05.2025
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)