Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Historická anomálie: Nové technologie - staré firmy

Historická anomálie: Nové technologie - staré firmy

29.08.2023 17:45

Elektromobily dostala na trh Tesla, ne společnosti jako Ford, VW, či Toyota. Ty se až se zpožděním přidávají. A i když v tuto chvíli není jasné, jaké budou nakonec tržní podíly na novém elektro-trhu, Tesle její pionýrský krok lze odepřít jen těžko. S umělou inteligencí a souvisejícími technologiemi je to zatím úplně jinak.

Následující graf ukazuje podíl kapitalizace takzvané „velkolepé sedmičky“ na celé kapitalizaci akciového trhu. Ona přezdívka je odkazem na film u nás známý jako sedm statečných (či spíše jeho mnohem mladší verzi) a tato skupina statečně-velkolepých po korekci minulého roku opět dosahuje na kapitalizační vrcholy:

chips1
Zdroj: X

Opětovná atraktivita a zájem o sedmičku mohou pramenit z části z toho, že některé firmy ze skupiny změnily svou strategii a přístup k investicím a výdajům (třeba Facebook). Výraznou a již nesčetněkrát skloňovanou roli tu ale hrají v úvodu zmíněné nové technologie se středobodem u umělé inteligence. Ty, zdá se, zatím mimo jiné hravě přetlačí vliv vyšších sazeb a výnosů vládních dluhopisů. Jinak řečeno, požadovaná návratnost tu sice mohla ve srovnání s minulým rokem a předchozími léty vzrůst, ale její poměr k očekávanému dlouhodobému růstu zisků a toku hotovosti klesl.

Druhý dnešní graf ukazuje výkony amerických akcií relativně k trhům globálním. Aktuální (téměř) vrcholy samozřejmě úzce souvisí s grafem prvním - trhu americkému se alespoň prozatím na poli nových technologií a s nimi kolujících vizí a příběhů nic nevyrovná.

chips2
Zdroj: X

V úvodu jsem zmiňoval Teslu jako novou firmu přinášející na trh nový produkt a technologie. Grafy ale ukazují opačný obrázek – nové technologie pojící se starými megaspolečnostmi. Jak poukazuje třeba Ruchir Sharma z Rockefeller International, jde o historicky ojedinělý jev, který on připisuje „špatným monopolům“ těchto společností.

Já bych zase srovnáním s Teslou trochu zpochybnil argumenty, že AI a další technologie vyžadují obrovský objem zdrojů a tudíž jsou tím vyšachovány nové malé firmy. Zrovna takové argumenty, či ještě přesvědčivější, totiž šlo používat na počátku vzniku trhu s elektromobily i proti Tesle. Tím rozhodně nechci říci, že to měla lehké a cesta byla ušlapaná a jasná – není to zase tolik let nazpátek, co jsem tu například ukazoval tabulku od Morgan Stanley s popisem tehdy poněkud napjatého toku hotovosti této firmy. Nicméně třeba Tesla ukazuje, že velké nové věci nevyžadují pro svůj rozvoj velké staré firmy. Uvidíme, zda v této oblasti přichází nějaký nový normál.

 

Čtěte více:

Kazaks: ECB by neměla nikam pospíchat
29.08.2023 13:14
Člen vedení Evropské centrální banky a guvernér lotyšské centrální ban...
Bokeh Capital Partners: NVIDIA nemusí mít takový náskok, aby se vyhnula konkurenci
29.08.2023 14:28
Jay Powell ve svém posledním projevu v podstatě řekl to samé, co říkal...
Česká ekonomika ve 2. čtvrtletí klesla o 0,4 procenta, mezičtvrtletně stoupla
29.08.2023 10:16
Česká ekonomika ve druhém čtvrtletí letošního roku podle zpřesněných ú...
Růstovou náladu na akciích drží naděje na podporu a ceny potravin
29.08.2023 11:28
Čína dál hýbe s náladou na trzích, a to v případě tohoto týdne pozitiv...
Jan Bureš: Česká ekonomika opouští recesi, spotřeba začíná růst
29.08.2023 11:55
Zpřesněný odhad HDP za druhý kvartál vyznívá pro českou ekonomiku rel...

Váš názor
  •  
    29.08.2023 20:19

    Nový normál zde existuje málem 15 let = nástroj QE jako lék na všechny myslitelné černé labuťe. Od té doby jakákoliv výraznější snaha stáhnout steriody z trhu vedla k ochlazování globálního GDP. Při covidu se to s aplikací účinné látky "přehnalo" a výsledkem byla inflace 2x vyšší než dosáhla v 2007/8. A po ní pád a pak lék QE. /// Po bitvě je každý... Hypotézou proč přišla Interner bubble může být ´v té době´ podstatně pomalejší výstavba infrastruktury než nároky na návratnost investice. Nifty 50 lze vysvětlit podobně - průnik instrumentu trhem dosáhl stropu disponibilních zdrojů vzhledem k velikosti trhu, resp.kupní síla trhu se vyčerpala. Jakmile opadne nadšení, případně se investor rozhodne rebalancovat porfolio, spadne cena. /// Tesla je "zdárně donošenou" bublinou co nepraskla. Praskla by nebýt opakovaných injekcí do základního kapitálu. Prostě potenciál u produktu byl, ale velmi dlouhou dobu trvalo rozvinout potřebnou infrastrukturu pro daný produkt. A bylo třeba vynaložit mnohonásobně víc zdrojů, než bylo na počátku požadováno. Nehledě na fiskální steroidy křížem světa ve formě dotací na slevy, alias ve správný čas na správném místě.. /// AI: její potenciál je téměř bezbřehý. Infrastruktura je hotová (trasy, uzly). Černou labutí by snad mohla být nedostatečná kapacita cloudu. Což nelze reálně očekávat, když tyto služby rostou o desítky pct p.a. Ale všude tam, kde se nůžky rozevírají rychle, může dojít k iracionální odezvě. Při pohledu na časový interval osy x v prvním grafu "překvapení je takřka za dveřmi".
    Mudr.c
Aktuální komentáře
19.06.2024
17:32WEBINÁŘ Psychologie úspěšného investora s hlavním makléřem Pavlem Mokošem - 26. června od 15:00
17:16Vyrostou technologické firmy ze svých vysokých valuací?
16:16Největší investice v moderní historii Česka, onsemi za 2 miliardy dolarů rozšíří výrobu mikročipů
15:38Wall Street vybírá své akciové tipy z indexu S&P 500 na druhou polovinu roku
14:37Evropská komise navrhla rozpočet EU pro rok 2025 ve výši 199,7 miliardy eur
13:49Jakub Brukner: Alternativy k Nvidii, panika na francouzských bankách a evropské automobilky
12:33Technická analýza: Útok Amazonu na historická maxima  
11:58Výrobce tenisek Golden Goose kvůli nepokojům v EU odkládá vstup na burzu
11:33Evropské akcie bez nových impulsů slábnou. Koruna pokračuje v ústupu  
10:41Jízda Nvidie na vrchol: Enron, krypto, covid, AI a výnos 591 078 %
9:41Inflace v Británii se v květnu po třech letech vrátila na dvouprocentní cíl
9:08Rozbřesk: MNB snižuje základní sazbu na 7 % a zařazuje opatrný režim, koruna oslabila přes 24,80 EURCZK
9:06Čínské automobilky usilují o zavedení odvetných cel na auta z EU
8:55Nvidia předhonila Apple a Microsoft a stala se nejhodnotnější firmou, v USA se dnes neobchoduje a evropské futures jsou smíšené  
18.06.2024
22:02Hlavní indexy dnes bez větších změn. Nvidia se stala nejhodnotnější společností světa.  
17:58Tady se hledá nejpohodlněji…
17:38Fitch zlepšila výhled polské ekonomiky, letošní růst odhaduje na 2,8 procenta
17:20Akciová Evropa dnes vede nad Amerikou, dluhopisy profitují z dat  
15:20Analytici: Francouzské akcie kvůli politické nejistotě čeká nejspíš další propad
15:17Maloobchod ve druhém čtvrtletí vzbuzuje pochybnosti o síle amerického spotřebitele  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb, m/m