Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Silný růst a zároveň recese?

Silný růst a zároveň recese?

06.09.2023 18:11

Občas se pochybuje o relevanci některých ekonomických ukazatelů, ale ono jde spíše o to, nechtít po nich, co nemohou a ani nemají dávat. Typickým příkladem je jádrová inflace – ta nemá ukazovat, jaké jsou celkové inflační tlaky, kterým čelí domácnosti. Ale používá se k odhadu nějakého trendu. Kritizován bývá i hrubý domácí produkt s tím, že neukazuje na celkovou úroveň materiálního blahobytu a podobně. Ale opět – na to stvořen nebyl. Ukazuje ale to, na co stvořen byl?

Následující graf popisuje vývoj hrubého domácího produktu a hrubých domácích příjmů/důchodů. V principu by měly oba hledět na to samé, jen z opačných stran. A tudíž vidět to samé: Jedno sleduje hodnotu toho, co se vyrobí, druhé hodnotu toho, jaké to nese příjmy. Až do první poloviny minulého roku se také obě proměnné chovaly způsobem, který se v rámci nelehké práce statistiků dá považovat za přijatelný. Jenže pak se podle grafu začalo v americké ekonomice mnohem více vyrábět (dávat), než přijímat:

ttt
Zdroj: X

Příjmy mají v grafu celkově tendenci podstřelovat HDP, ale současná mezera je mimořádná. Toto srovnání jsem ukazoval před časem a zatím se nezdá, že by se propast nějak uzavírala, spíše naopak (HDP nyní roste znatelně rychleji, než HDD). V řadě zemí včetně USA je přitom hluboce zakořeněný úzus, podle kterého se stav ekonomiky posuzuje podle HDP, ne podle vývoje důchodů. Pokud by tomu bylo naopak, oficiální ekonomický příběh americké současnosti by hovořil o hluboké recesi s aktivitou znatelně pod předchozím vrcholem, o trendu nemluvě. Namísto toho se konsenzus přesouvá směrem k hladkému přistání.

Cílem mé dnešní úvahy není cynismus, či kritika používaných ukazatelů. Spíše bych výše uvedeným nakonec poukázal na to, že definice recese je nyní dvojnásob volná. Je například zřejmé, že trh práce svým současným stavem mnohem více koresponduje s vývojem HDP. Naopak třeba situace ve výrobním sektoru by spíše tíhla k červené křivce.

Na závěr ještě v kontextu výše uvedeného ukážu následující schéma, ve kterém BofA dává pomyslný recept na různá aktiva během cyklu. I kdyby tento recept na cyklické časování trhy fungoval (velké kdyby), jak moc by jej nyní měnilo to, zda se díváme na HDP, či HDD:

oo 

Zdroj: X

 

Čtěte více:

Americké sazby: Podle Wells Fargo v září neporostou, podle JPMorgan „je téměř nemožné spadnout do recese“
01.09.2023 15:54
Hlavní ekonom banky Wells Fargo Jay Bryson míní, že laťka pro to, aby ...
ČNB: Dluhy českých domácností u bank v červenci přesáhly 2,21 bilionu Kč
31.08.2023 12:38
Dluhy českých domácností u bank v červenci přesáhly 2,21 bilionu koru...
Fitch potvrdila rating Číny, zhoršila však odhad růstu čínské ekonomiky
31.08.2023 17:43
Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings dnes potvrdila hodnocení ...
Rozbřesk: Vyšší inflace v eurozóně - co na to ECB?
01.09.2023 9:10
Inflace v eurozóně překvapila v srpnu svižnější růstovou dynamikou. Ce...
Průmysl v USA není v kondici, ale index ISM stoupá
01.09.2023 16:52
Index ISM sledující situaci v americkém výrobním sektoru se za srpen z...
Jan Bureš: Mzdy lehce zpomalují dynamiku - dobrá zpráva pro ČNB
04.09.2023 10:35
Tempo nominálních mezd ve druhém kvartále 2023 zpomalilo na 7,7 % (me...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.06.2024
8:02Víkendář: Přišel vlastně Apple s něčím převratným?
15.06.2024
15:33Bloomberg: Slabé prodeje elektromobilů stáčí svět dál od čisté nuly
8:06Víkendář: Mladí lidé volají po socialismu, protože neviděli fungující kapitalismus
14.06.2024
22:02Wall Street dál favorizuje AI tituly: ADBE + 14 %  
17:44Co se děje ve firmách?
17:13Reuters: Rusko v květnu zvýšilo vývoz ropných produktů po moři o deset procent
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data