Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Postará se Bank of Japan o rychlejší konec éry záporných sazeb ve světě? Poletí vzhůru akcie japonských bank?

Postará se Bank of Japan o rychlejší konec éry záporných sazeb ve světě? Poletí vzhůru akcie japonských bank?

12.09.2023 17:20
Autor: Alžběta Bednářová, Patria Finance

Konec záporných úrokových sazeb ve světě se blíží rychleji, než se jevilo ještě na pokraji léta. Overnight indexované swapy ukazují očekávání trhu, že Bank of Japan zvýší sazby už do konce ledna roku 2024, tedy podstatně dříve, než ještě nedávno očekávané září 2024. A ruku v ruce se zásadní změnou prostředí v japonské ekonomice mohou dle Evarich Asset Management akcie japonských bank v příštích 18 měsících zdvojnásobit svou hodnotu.

Obrat BOJ bude pro globální trhy přelomový a spustí řetězec makroobchodů od posílení jenu až po návrat japonských fondů ze zámoří. Změna měnové politiky Japonska - posledního držitele záporných sazeb - zpřísní globální likviditu vzhledem k bilionům, které investoři této země v minulých letech přelili do jiných částí světa, aby unikli záporným výnosům.

"Není pochyb o tom, že trh krátkodobých sazeb se snaží ocenit konec záporných sazeb v příštím roce, a tento pohyb bude pravděpodobně pokračovat přinejmenším do doby, než se příští týden dočkáme vyjádření guvernéra Uedy," uvedl Takeši Minami, hlavní ekonom tokijské pobočky Norinchukin Research Institute. "BOJ může ukončit zápornou sazbu kolem června a ve stejné době nebo o něco dříve také odstranit kontrolu výnosové křivky."

Guvernér Kazuo Ueda podnítil spekulace, když řekl, že ukončení záporných sazeb je jednou z možností, které jsou k dispozici, pokud BOJ získá jistotu, že ceny a mzdy budou nadále udržitelně růst. Japonská centrální banka oznámí své nejbližší měnověpolitické rozhodnutí 22. září.

b1

Zdroj: Bloomberg

Výnosy japonských pětiletých státních dluhopisů citlivých na politiku se tento týden vyšplhaly na nejvyšší úroveň od ledna poté, co deník Yomiuri o víkendu zveřejnil Uedovy komentáře. Jeho poznámky zazněly v době, kdy klíčový ukazatel inflace zůstával do července 16 měsíců v řadě nad 2% cílem BOJ a reálné úrokové sazby zůstávaly blízko rekordního minima, i když sazby v USA a eurozóně rostly.

Zatímco Ueda také uvedl, že BOJ je od dosažení svého cíle cenové stability ještě vzdálena a bude pokračovat v trpělivém uvolňování měnové politiky, obchodníci na trhu rychle přijali do svých očekávání ukončení politiky záporných sazeb.

Jen, který letos klesl vůči všem svým hlavním protějškům, v pondělí v jednu chvíli vůči dolaru posílil o více než 1 %. Výnos benchmarkového desetiletého státního dluhopisu vzrostl na 0,705 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2014.

b2

Zdroj: Bloomberg

"Krátkodobá až střednědobá část výnosové křivky odráží očekávání trhů ohledně budoucího vývoje zvyšování úrokových sazeb," napsal Chotaro Morita, vedoucí pracovník společnosti SMBC Nikko Securities Inc., ve své výzkumné zprávě. "Tyto tenory pravděpodobně povedou k volatilitě celého trhu s jenovými sazbami."

Evarichův fond Nippon Growth Fund zatím drží pětinu svých aktiv v akciích japonských bank. A podle Yutaky Udy, prezidenta a investičního ředitele firmy se sídlem v Tokiu, je připraven tuto pozici navýšit vzhledem k možnosti, že se BOJ chystá ukončit svou uvolněnou politiku.

Banky za poslední rok vzrostly o více než 60 % díky spekulacím, že růst cen a mezd bude dostatečně udržitelný, aby BOJ ukončila roky nejnižších sazeb, které drtily jejich příjmy. Fond Nippon Growth Fund překonal 98 % svých konkurentů a letos dosáhl výnosu téměř 37 % z aktiv v celkové hodnotě 16 miliard jüanů (109 milionů USD).

b3

Zdroj: Bloomberg

"Investoři převažují banky na nejvyšší úroveň," uvedl Masanari Takada, stratég pro deriváty ve společnosti JPMorgan Securities Japan Co., na základě modelových údajů dostupných od roku 2008. Dodal, že peněžní manažeři se investicemi do věřitelů připravují na zvýšení výnosů, ale nedostatek kupců může omezit růst akcií do budoucna.

Šestiměsíční implikovaná volatilita pětiletých jednodenních indexovaných swapů v úterý vyskočila na nejvyšší hodnotu od dubna.

Udržování super uvolněné měnové politiky ze strany BOJ je přetrvávajícím faktorem oslabení jenu na téměř tříleté minimum, což je částečně zaviněno zvýšenou inflací prostřednictvím růstu dovozních cen. Ueda uvedl, že zahraniční měna
volatilita byla faktorem, který přiměl centrální banku, aby koncem července upravila regulaci výnosové křivky tak, aby byla pružnější.

"Zdá se, že BOJ a Ueda jsou znepokojeni jenem, protože lidé trpí inflací, která je způsobena především slabším jenem," uvedl Ayako Sera, tržní stratég Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd. "Rozhovor přiměl některé hráče na trhu k názoru, že změna přijde spíše v roce 2024 než později."

 

Zdroj: Bloomberg

 
 
 
 

Čtěte více:

Investiční trefy (i přešlapy) 2023. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavlem Mokošem už dnes 12. září od 15:00
12.09.2023 13:38
Využijte mimořádnou příležitost nahlédnout pod ruce hlavního makléře P...
Bernstein: Apple nekoriguje jen kvůli Číně
12.09.2023 12:05
Toni Sacconaghi z Bernstein Private Wealth Management poukázal na CNBC...
Šéf Mezinárodní agentury pro energii: Svět je blízko konce éry fosilních paliv
12.09.2023 10:54
Svět je na začátku konce období fosilních paliv, poptávka po ropě, zem...
Akcie přerušily růst, zatímco koruna vrší ztráty
12.09.2023 11:05
Po úspěšném startu týdne si hlavní akciové trhy vybírají oddechový čas...
S&P: Spotřeba plynu v evropském průmyslu zůstane proti roku 2021 nižší
12.09.2023 11:35
Spotřeba plynu v evropském průmyslu zůstane přibližně o 20 procent niž...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2024
17:22Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
16:52WSJ: Ekonomika bude mít v prezidentských volbách zásadní roli, Biden by měl ukázat pochopení pro obavy z růstu cen
16:50TRHY: Koruna mírně ztratila, Erste a VIG bez dividendy. Patria tvůrcem trhu na COLT CZ a Primoco UAV. Wall Street dnes uzavřena  
14:36Damodaran: Nemusí platit, že čehokoliv se NVIDIA dotkne, změní se ve zlato
14:30Evropská komise Česku schválila podporu za 3,2 miliardy eur na výrobu elektřiny
12:45Týdenní výhled: Týden nejspíš v poklidném duchu, kondici amerického spotřebitele naznačí maloobchod  
12:20Reuters: Čína založila další fond na podporu sektoru výroby polovodičů
11:33Vypořádání obchodů na amerických burzách od zítřka zrychlí na jediný den
10:56Podnikatelská nálada v Německu se v květnu nezměnila, zlepšila se očekávání
10:49Čtvrtým největším akcionářem Primoco UAV se stala technologická PLATH, novým tvůrcem trhu na emisi Patria Finance
10:02ECB je podle svého hlavního ekonoma připravena zahájit snižování úroků
9:31Muskův start-up xAI získal od investorů dalších šest miliard dolarů
9:12Rozbřesk: Úspěšné mistrovství světa - může pomoci ekonomickému oživení?
8:27Úvod na trzích je dnes nevýrazný při svátku v USA i Velké Británii. Vyjdou dílčí data, Erste a VIG poprvé bez nároku na dividendu; Česko oslaví hokejové zlato  
6:30Fidelity International: Hodnotové akcie hledejte v Evropě, ne v USA
6:22RMS Mezzanine, a.s.: Rozhodování valné hromady písemnou formou mimo zasedání
26.05.2024
9:37Víkendář: Úvahy o snižování sazeb lze na řadu měsíců úplně vypustit
25.05.2024
16:38CNBC: Čínští výrobci elektromobilů dál razantně pronikají na evropský trh
9:34Víkendář: Eisman o investicích spojených s umělou inteligencí a potenciálu, který má Apple
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo